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前些时候，论坛有位朋友问我：某券因为股权融资停牌是利好还是利空？我当时是这么和他说的：这种停牌偏中性，如果券商股最近不跌则问题不大。
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' n4 W* p) J6 x, ]6 D5 W; t/ k o; }然后最近券商股的表现大家也看到了。; ~1 L' G, ^6 ?/ k; e
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: v' W! g4 y% B今天他再追问：某券周一复牌，该如何看待？
" w2 m C4 D0 N- w+ Y. { j于是我是这么回答他的：前面已经说到了，那个停牌属于中性消息，其复牌后的表现很重要是看同行业在其停牌期间的表现。而且发行H股，对其A股会造成一定压力的，因为通常发行H股都会比A股又大幅度的折价，再按港币的汇率一算就更大。券商行业在接连发布去年报、季报都没有较好的表现，主要原因还是因为大家对券商的业绩已经提前有了一定认可，想象空间有限，而且券商股的整体估值相对较高，应了那句老话：别人的老婆，自己的娃娃。只有“水中月，镜中花”才是最让人神往的。
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! @; c8 Y5 f4 t" o最后总结，对H股上市不一定都是利好，还是要看大环境，以及它当时的估值和其在H股的发行价是如何。像去年广发和华泰在11月双双停牌发现H股。当时券商股的估值很低，且在H股的发行价也与A股现价相差无几，产业资本当时正在大举进攻券商股，其复牌后自然是连续大涨。 m& p5 u A2 u! V: I: U
3 K! \4 k2 k2 E2 e而到某券今天才去H股上市，此一时彼一时。如今某券的估值已经很高了，如果其要在H股成功上市只能大幅折价。在一月初 海通在H股增发几乎是股价腰斩一半来发行。有人会说某券现在才18倍的动态PE啊，怎么看就算按现价折算港币在H股上市都很便宜嘛。对不起，请不要拿A股的18倍PE是低值在香港说事，你去看看香港现在那些券商股吧，在去年11月之前很多都是几毛钱，1块多钱。动态PE连5倍都不到，最近港股大涨，才涨到1块钱以上或者4,5块。你说某券该用什么发行价在H股发才能引起别人的注意。" x' I7 j9 p% J
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4月13日，广发的H股上市，当时的定价是25.6港币，而A股当天开盘价是30.41，算上汇率折价35%发行。! P k5 R N' I* J
, t" o; E) f- V9 h4 D同样是券商行业，最近一个月来香港的券商本地股纷纷大涨，例如HK01428 HK00510 ，而内地券商股在香港的表现则明显落后于同行业的本地股，除了HK01788国泰因为要回归，受到资金追捧之外。- X2 S" _% S* L* ~' d! \" S3 u
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我记得我在3月曾经发过一个帖子说过，在未来的3季度，一个重磅消息将引爆券商股的疯狂，现在我可以明确告诉大家那重磅消息是深港通+注册制+国泰君安王者归来，众宵小跪地迎接吧。 | 
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发表于 2019-5-21 15:52:11