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【第一私募论坛】www.simu001.cn】分析大盘短期走势靠技巧，持久走势靠基本面，中期走势靠资金供求关系。前两者容易了解，属股市通用的法例，妙处在于后者。中国股市自出生以来的20年间，有过五次较大范围的牛市，每次牛市背后，都有巨额增量资金的推进。' C3 Q. m% H+ I1 Z. {! l) S! |
; l1 V5 c$ \9 X5 T( w& G$ s7 o$ \- M 第一次牛市：1991年至1993年，上证指数从100点攀升到1558点。
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增量资金起源：在赚钱效应的刺激下，全国各地的热钱簇拥而至，投资者开户数目从0到几百万户，将那时仅有的几十家股票的价钱，短时间推高到十倍以上，市场炒作至高无上。
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" {8 V6 M R6 J& j2 K 第二次牛市：1996年头到1997年5月，上证指数从512点涨到1510点，深圳成指从900点狂飚到6100点的高位。
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增量资金起源：盘算机通信技巧快速提高，证券公司营业网点开始向全国扩大，股票交易的地区从本来的上海、深圳扩大到各大城市，投资者开户数目从几百万户增加到2000万户，加上银行利率的大幅降低，储蓄资金大范围涌进股市。) }% {, A2 l9 l! U2 q
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第三次牛市：以1999的5.19行情为标记，上证指数自1000点启动，2001年上涨至2245点。$ G/ X. f2 f5 w: p( R" C& j' Y9 P
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增量资金起源：证券公司营业网点加倍普及，投资者开户量从2000万户越升到6000万户。" p; I$ M5 [1 r" y1 J- W% D
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第四次牛市：2005年6月至2007年10月，上证指数自998点上涨到6124点，深圳成指从2590点上涨至19600点。+ ^5 a% d% U0 t2 U2 D0 K Q9 g
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增量资金起源：2003年始，在管理层“超惯例成长机构投资者”思惟的领导下，基金的范围在短期内获得爆炸性增加，资产范围从1999年的576亿扩大到 2007年的3万亿以上，同时投资者开户数目从6000万到1.3亿户，收集委托交易获得普及，交易加倍便利和快捷。
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% y7 e" m* m3 |/ j2 _6 x 第五次牛市：2008年11月至2009年8月，上证指数自1664点上涨到3478点，深圳成指自5577点上涨到13943点。
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; T( w2 ?" w5 r 增量资金起源：管理层采用超宽松的货币政策，2009年1月至7月，新增贷款高达7.73万亿元，而2007年和2008年两年新增贷款总额仅为8.54万亿元。同期新基金大批发行，总范围超过2000亿元。1 _2 Q! p- t+ I8 d
$ N( p8 c- E4 f- r- _; {6 A& N 众所周知，西方称股市是经济的晴雨表，但在中国股市，这点似乎并没有获得完整的表现。在曩昔的三十年中，中国经济始终以年均增加超过9%的高速成长，而股市的表现似乎打摆子，乍寒乍热，和宏观经济的联系关系度几乎可以忽略不计。牛市的鼓起重要靠资金的推进，而一旦资金散往，股市便如同退潮的海水，一泻千里。这即是所谓的“资金驱动型”市场。. \" z8 G$ z7 [; J5 }
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