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中金所:本轮股市胜负主战场
3 L/ C" b3 X7 j7 K3 D[size=12.307692527770996px]2015-07-02 12:14[size=12.307692527770996px] 泉源：[size=12.307692527770996px]经济观察网[size=12.307692527770996px] 作者：[size=12.307692527770996px]张彬[size=12.307692527770996px] 编辑：[size=12.307692527770996px]经济观察网4 J. T3 |( R2 e7 g6 n& b
[size=12.307692527770996px]http://www.eeo.com.cn/2015/0702/277498.shtml
! a- d' j- n2 Q, |[size=12.307692527770996px]张彬/文 6月中旬以来，A股市场履历了汗青有数的“股灾”，其影响范围已经远远逾越A股市场本身。此前，市场不停将抵牾的核心归结于场外配资风险向场内两融、公募基金进而向整个金融体系的伸张。但究竟上，股指期货的巨大负基差，大概才是本轮股灾的导火索。期指市场反复出现巨大卖盘，三大期指特殊是IC1507频触跌停，期指市场的恶意做空，或是这齐备的首恶。
- U& K( e# e X+ c恶意做空者是谁无从考据，但是对于市场的影响是致命的。从近来几日的市场体现来看，其演进路径可以归结为：IC1507率先砸盘，负基差连续扩大，动员正股市场杀跌，引发场外融资爆仓、场内融资盘平仓、公募基金赎回，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，造成A股市场的大面积跌停。简言之，上述过程是自我负反馈的过程，而涨跌停板制度的存在将负反馈的过程无穷拉长。
' t% E+ [0 a; G0 g) N( t" |股指期货市场做空者不乏两类：一是套保需求，二是谋利做空。不可否认，由于近期市场剧烈动荡，一些基金和融资盘通过做空期指以对冲正股风险。但是，期指市场的巨大卖盘，三大期指尤其是IC1507反复跌停，期指与正股的负基差征象连续恶化，这已经不能用套保来表明确；一定存在一种乃至多种权势的恶意做空。
; P* p9 o. a7 d, E毫无疑问，股市正在遭遇一场金融核危急，这场危急对于中国经济和金融体系造成巨大威胁，乃至大概高出1997年亚洲金融危急和2007年美国次贷危急对于中国经济体的伤害。 ' _: Y4 {/ n# ^8 {' P
打赢这场股市战役，关系着稳增长、促转型的大局，关系着国家资产负债表的重塑。羁系层应该立即接纳果断步伐，起首，对于套期保值者，期货和现货必须严格匹配。其次，对于谋利者的多头，低落包管金比例至8%，而且低落一半买卖业务手续费；对于谋利者的空头，大幅增长包管金比例。末了，国家层面，汇金、社保基金等敏捷入场，购买三大期指特殊是中证500对应合约的ETF，各大期货公司团体做多期指。这场股市战役的主战场，应该在中金所尽快打响。 | 
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发表于 2019-5-21 23:23:11