关于股灾最理性的分析 ---庞氏骗局断链

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-21 23:36:41

一个月来，我这个做外盘的天天关注A股走势，在充实熟悉到伤害的情况下，我奋力疾呼提示各人风险，顶着压力渴望各人保持理性。非常欣慰的是，在与读者的互动中，发现还是有非常多的朋侪逃出生天，这让我以为我的积极没有白费，也促成我本日还故意愿和睦力写下此文。
提出表彰的，股灾前我末了一个救济的股友，在大灾变前一天晚上翻然觉醒，仅仅只用了数分钟，悟性颇佳。最聪明的读者，我的好友刘老师，从我的多篇专栏文章中总结出应该购入ASHR OTM PUT（沪深300ETF 虚值看跌期权），应该得到了十倍以上的收益。
股灾还在连续，现在市面上谎话满天飞，对于各种救市政策的明白也大多错得离谱，大多数新股民们，都不是金融专业人士，不明白才是正常的，如果各个都是醒目了才叫怪。我这里给各人梳理一下一些知识，渴望对各人对待金融市场有资助。至于将来怎样，各位依然必要发展本身独立的分析，既然选择进入了市场，就是选择了做独立作战的兵士，别指望哭爹喊娘有什么用。
起首市面上最盛行的是，是怪罪股指期货上有黑手，恶意做空股市。这些观点已经不是小道消息了，羁系方不允许股指期货的空头新开头寸，而且反复表现要处罚恶意做空的征象，似乎是在默认这种观点为官方意见。详细到股指期货的话，我们如果发现IF合约的代价要比现在的沪深300指数高很多，那么我们可以通过做空IF合约，买入300只成份股的方式举行套利。同时购买300只成份股是有专门的软件的，另有一种方式是购买沪深300的ETF来做多现货。
如许无论将来股市是涨是跌，我们都能稳稳得赚取差值，以得到收益。
如果我们发现IF合约的代价要比现在的沪深300低，那我们可以通过做多IF合约，做空300只成份股的方式来得到无代价风险的收益。一样的，做空沪深300ETF来作为做空现货的方式也是可以的。
做多做空股指期货是方便的，买入股票也是轻易的，在中国要做空个股是比力贫困的，有过融券生意业务的朋侪都知道，中国这里要做融券生意业务，常常碰面对融不到券的题目，而且利钱本钱非常高。
作为套利生意业务的到场者，最渴望看到的非常高的升水状态，做空股指期货合约，然后买入身分股。实在不必要比及交割日，只必要升升的状态规复到正常水平，大概更加妙，变成贴水水平，就可以不消费心推测股价，而大获其利了。
不必要猜代价而赢利的事变，很多人乐意干，此中不乏一些资金雄厚的机构，如许如果纯股指期货谋利者非常看好将来的股价，而乐意以高价买入股指期货合约的话，套利机构就会做空股指，而且买入大量的股票，从而推升股市。
相反的，如果大量机构做空股指期货，那么套利机构就会做多股指期货合约而且融空大量股票，从而使得股票的代价跳水。
后者就是责怪期货合约的“裸卖空者”恶意做空中国股市的逻辑路径和大概伎俩，那究竟到底是不是如许呢？不要停顿在耳食之闻上，我们来实证。
如果真是有人在股指期货合约上裸做空大量的期货合约，诱发套利者大量做空成份股，从而导致中国股市指数劫难性下滑的话，一定产生两个征象：
（1）肯定是贴水得非常横暴，勾引得套利者大量融空股票。
（2）融券业务量大幅提升。

拿沪深300迩来几个关键节点来看，我们来看股指期货的升贴水情况：

不停到6月20日，都没有出现非常大的贴水出现，而是比及股灾已经发酵的时间才出现贴水变得非常大的征象。这也正常，已经发生股灾了，自然不计代价要对冲风险，并不能得出恶意做空的结论，更为关键的是：

沪深300ETF的融券卖出量，也就是实现股指代崩指数的直接缘故原由，做空沪深300ETF的量并没有增长。不停很正常，那股指期货恶意做空的说法，值得猜疑。

上证50，大盘蓝筹的走势，非常不悦目

只是偶尔有几天到贴水状态。再看50ETF的融券卖出的量：

5月以来，做空50ETF的量反而在淘汰，贴水时间都很少。怎么用股指带崩大盘指数的呢？怎么办到的？
再看小票为主的500

下跌不可谓不惨烈，看看股指的升贴水。

惊现10%的贴水！这是多么的恐慌，而500 ETF 的做空量

微不敷道的做空量。
综上，IF的贴水是在恐慌后出现的，IH蓝筹以致都没怎么贴水过，而IC非常惨烈，而ETF融空都没有出现大幅上升。
找个靶子，全民公敌，以致官媒宣传外洋恶意裸做空中国股市，经不起推敲。
别的一个显着的征象是IH蓝筹在股灾时依然保持升水状态，并没发生什么末日情况，而IC高股指小盘股出现了10%以上贴水的壮观场景。
我们知道导致股票下跌的直接缘故原由是股票卖出，融券没有大幅增长的情况下，大量卖出的只有原来持有股票的人。
以是，去怪罪一个靶子，以致指名道姓说谁谁谁恶意做空中国，是不敢直面现实的表现。精力病一样的高估值，原有持有者得不到真实兑现，，旁氏资金断裂才是公道表明。
关于这种没有业绩支持，依附市梦率起来的股票，能得到连续剧烈的增长，搞入迷创版的所谓古迹，无非就是旁氏骗局而已。
由于代价的上涨完全依靠于新进入的资金的支持，厥后人的投入是先入者乐成的缘故原由，而非其他（上市公司业绩并未大幅增长），如许的旁氏骗局注定是要瓦解的。
所谓的市梦率的梦醒时分，自然就是杠杆资金入场增速衰竭的时候来，这齐备云云的自然，没有半分秘密气力在内里，由于全天下的钱总是有上限的，杠杆是乞贷，乞贷的增速是不大概满足旁氏维持所必要的指数增长的。

融不到必要的海量资金，OVER，走近科学一样寻常的揭秘环节，只是知识而已，一点不惊讶，没有超自然征象和大鳄可以怪，略扫兴。
关于旁氏骗局，参考拙作：一招看破齐备旁氏骗局

旁氏骗局的瓦解速率一定是高于上升的速率的，参考之前上涨的神速，没事就天天2%的精力病涨幅，现在旁氏骗局戳穿的整理阶段，这下跌速率又有什么好特别的呢？
况且，这还是有中国特色的跌停板制度下的，如果不是千股跌停，这速率又怎样能满足旁氏骗局幻灭所应该有的胃口啊，远远不敷啊，亲！
也正是由于这资金链条破碎的速率由于跌停板完全没有到达满足胃口的水平，第二天再一看盘，国家队海量的资金和当局出头的巨量利好才会泥牛入海。
几百亿的资金投入撑不住一小时，上千亿的资金规模不敷看一上午，只能在尾盘邻近收盘的时间，拉一拉本身可以或许控盘的石油股，把指数弄得别太丢脸！
沦丧到体面工程的救市，指望效果无疑是可笑的。
更加关键的这次的旁氏骗局不但仅是大妈们的买菜钱，他有种类似于铁汇套利发展到末了，发野鸡金融理产业物的作死样子——再放大杠杆。
放大杠杆的旁氏骗局总是那么酷炫，中国特色的跌停板制度+杠杆强平制度的强强组合已经在拙作：图穷匕见里先容过了，漂亮的画面已经出现开来，看官老爷们已经窥得其倾世容颜。真的倾城倾国啊！
救市的消息和政策的密度强度，都史无前例，然而衡量战略有效性的唯一尺度，是指数的涨跌。由于这场怪诞的庞氏骗局所要赔偿的量，是已往敏捷上升的速率的指数递增+杠杆爆仓的相互蹂躏+恐慌感情的伸张的神奇组合，央行双降+央行定向操纵开释巨量资金+社保基金入市操持+查两融停息等特大利好一天都站不住，感受一下双方的气力，有概念就好。
救市给人的感受一如下图：

救市的对手不是秘密空头，是已往精力病疯涨的指数版回归，本身造的孽。
由于旁氏骗局坍毁的规律是如许的，人不能对抗规律，人构造起来形成一个构造同样无法反抗规律，当局是人类构造里能量巨大的一种构造情势，但依然无法逾越人类的极限，无法对抗规律。
规律就是规律，不恭敬，亏损的永久是人。
天地不仁，以万物为刍狗，规律就是规律，规律不在乎人的感受，恳求上天的怜爱无济于事，认清这个现实越早越好。
我们国家的当局不一样？是的是的，亩产过万，人定胜天嘛！人有多大胆，牛市有多大胆，是吧。人定胜天，勇士，都靠你了！
作者：许哲

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