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【第一私募论坛】www.simu001.cn】股价下跌的底线在哪里?这是操作者必需当真面临的问题。股价下跌底线的估算，曾先后出现过成本法，筹码法，基本面法等。
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& ~7 J7 w1 U6 W0 A/ S 成本法又分为一级市场成本法与二级市场成本法。
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E+ M# Q9 x4 u! J' H3 h1 S; S5 D% Y 所谓一级市场成本法，即上市公司的新股发行价、配股价、增发价。这是一个主要的投机性估算方式，其潜伏的逻辑是，跌破一级市场成本价特别是新股IPO价，将极大地刺激上市公司和证券市场管理层的自信心，并“知耻尔后勇”，经过与机构联手、出利好、制作题材和高送配来恢复其二级市场溢价。历史上，这简直供给了诸多较好的投机性买点。但近年来成本法对股价下跌的底线分析已意义不大。# I7 O3 a$ A, N% K7 g
' e n" `+ b' U2 r 筹码法的焦点逻辑是，当价钱低到必定水平时，市场的投机性需求将使筹码自然恢复其活动性，从而出现持续的价钱波动与交易机遇，组成股价下跌的底线。' V' U& [, g* u1 r) s9 \% U
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由筹码法估算股价下跌的底线，其主要条件是活动性的恢复。因为其基本不考虑筹码背后的上市公司的现实价值，而活动性的恢复与市场情感与偏好直接相关，但却难以量化，是以，筹码法难以事先预估股价下跌底线的具体地位。7 v/ g# o6 `0 `, V" d9 ]* _5 O2 Z1 n
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基本面法分市赢率法和净资产法。相对于前面两种方式，此方式要平安些。
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市赢率的底线在哪里?这是很多投资者相当忧?的问题，由于当他们以自以为平安的市赢率买进股票后，却出现了三种情形：1)因为业绩变脸，本来平安的市赢率甚至由于吃亏而不存在了!2)上市公司增发配股导致股价下跌;3)公司没有大的变更，但因为市场价值中枢的大幅下移，惨遭套牢。所以说，市赢率法尽非很平安的底线探测器。2 S' S- d; z6 Y2 z
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事实上，在任何一个市场，价值投资都远非在证券报刊上阅读一两版投资价值陈述那么简单。在充足评估市场风险、行业风险、经营风险和管理层道德风险之后，投资人还必需特别面临再融资风险。那么，净资产法又怎么样呢?
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) S7 s: D" e% {1 O, l2 T 研讨表明，在曩昔的数年中，以低的净资产率买进股票，具有很高的胜率。净资产是A股市场独一未被充足挑战的价钱底线了。可以预感，将来净资产仍然是很有用的股价下跌底线。/ I3 m0 i2 m8 h' M$ g
% v% ~- T0 T1 e# h4 R 但净资产法仍然有两个重大风险：1)净资产不实。2)不能发生效益的净资产本质上更像是欠债：假如不能发生正的现金流，与净资产相关的资产将以管理费用、有息欠债等情势吞噬企业的利润和股东权益。这也是在国际市场上股价常见跌破净资产的原因。6 r- [& H- B- X, V: b) ?
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经过以上分析，那股价下跌的底线到底在哪里?/ v( u5 _6 Q8 @( ]6 I& J2 C
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1)市场的成本，无论一级仍是二级，均已难以成为股价下跌的有用底线;2 l4 H* e3 n y: ?8 T0 Z& Z* T
: m4 N* [4 i& y- y6 v% `3 |+ F1 A 2)以筹码论博弈价钱底线，无异于为人作嫁;
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3)假如可以或许确认净资产的真实性与收益性(主要条件)，考虑到价钱博弈的存在与再融资的免疫性，净资产还是将来有用的价钱底线;但这并不暗示股价只有跌到净资产才有投资价值;7 p# P2 ^* ~4 i
0 K! X6 Q9 K. b0 @; s" h6 z 4)两地甚至三地上市的公司，境外价钱的接轨性上涨足以成为境内价钱的下跌底线支持，并经过比价效应传递至相关行业的订价之中。虽然该底线并不牢固，但却易于察看。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-2-28 08:08:25
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