泉源：华融配资 依据Wind数据，到三季度末，A股上市公司商誉现已到达1.45万亿元，不少公司商誉占总财物的比重逾越了50%。在商誉占比巨大的上市公司中，星普医科(9.800,0.08, 0.82%)肯定是最有故事的。股票配资票配资http://www.hrpeizi.com/股票配/股票配资，
# }# Y5 }' r5 P 星普医科原名星河生物，主营食用菌研制、生产和出售，2010年12月登岸创业板。上市次年，公司效果开端大幅下滑，到2014年末，星河生物现已连亏两年，当年亏本额到达了2.93亿元，从前IPO募资投入的三个项目均未到达估计收益。http://www.hrpeizi.com/news/1002803.html. O# {- L" x5 p4 H
依据创业板上市规矩，如果接连三年亏本，公司将被停息上市。伤害重重的星河生物，挑选了“卖壳”这步棋。' N# b7 }$ A; q) O$ H% ^) V
2015年星河生物收买了玛西普，向医疗东西范畴转型。随后公司就开端了到处收买扩张之路，效果和股价重新腾飞。: D- y! S( u; c; L2 _& F
原控股股东和高管层借着股价大涨大份额套现，新进入的股东则使用上市公司募来的现金，高溢价收买关联方财物。: q/ L1 Y0 X9 c: O6 q" T8 o9 x
留给上市公司的，是开端下滑的效果和高达19亿的商誉“地雷”。 , b) X- F' |: q3 [' J
星普医科“花式”资源运作：卖壳、置出财物、原股东套现5.33亿( Q4 \/ ]1 O, t2 g) J e! \7 T
2015年是星普医科的迁移转变点，在接连亏本两年之后，总算找到了重组标的——玛西普。由于创业板不允许借壳，星普医科的交易两边规划了一套并未改变实控人的“类借壳”方案。
/ p+ o3 C1 t2 K" @) C 起首股权转让。
8 F0 K; j. e5 ]% F8 n) K' o 玛西普创建于1997年，2013年10月刘岳均、马林和刘天尧(刘岳均之子)以1.05亿元得到无穷医疗100%股权，而无穷医疗持有玛西普100%股权。2015年5月，刘岳均与马林从无穷医疗手中分别平价受让了64%和36%的股权，转让总价1.05亿元。
X3 T3 e0 Z; i% z' c4 j 隔了一个月，刘岳均与马林开端以11.25亿元的估值向星河生物控股股东叶运寿等人转让股权。) K7 v) E! E0 }5 S1 V
其间，刘岳均以1.8亿元的代价向叶运寿转让16%股权，马林以2250万元的代价向叶运寿转让2%股权。也就是说，叶运寿以2.03亿元的代价得到了玛西普18%的股权。
) b+ A2 h3 n( P# V) e% l 2015年8月，星河生物收买玛西普时，玛西普100%股权作价11.25亿元。这次交易悉数选用股份付出，其间向叶运寿付出股份1557.69万股，向刘岳均、刘天尧父子付出3347.3万股。1 G" x( {( }- C+ g$ j) p
一起配套征集资金6.8亿元，6亿元投入立体定向放射外科装备归纳供货商项目，8000万用于付出重组费用和增补玛西普活动资金。其间叶运寿出资2.46亿元认购1750.89万股，刘岳均出资8400万元认购597.86万股。0 q, z# J& t; o: l2 b0 a
交易完结后，公司股权结构是如许的：叶运寿仍为榜首大股东，持有8695.22万股，叶龙珠持有410.91万股，两人是兄弟接洽，算计持有32.26%的股份。
8 O) u9 m% V8 T% U. J0 H 刘岳均和刘天尧父子算计持有3945.17万股，占比13.98%。1 j7 o7 P/ o/ h2 Y) y
股权转让完结后就开端了第二步，财物置出。
" }5 B! b+ E0 f5 p& x- y5 w7 ]! ] 交易完结不久，叶运寿就辞去了上市公司的全部职务。随后财务总监、副总司理也分别辞去职务，高管开端换血，玛西普的职员进入管理层和董事会。
" ]7 m# L K* \* X) T 2016年12月，星普医科以约2.6亿的代价剥离了原来的食用菌事故。接办方正是刚刚卸去上市公司职务的叶运寿。叶运寿在2016年10月创建了一家公司创星科技，用来担当原来的食用菌事故。
4 p9 X4 s% e0 C2 | J! ?7 x' W 转让的财物是韶关星河100%股权、星河高新100%股权及西充星河52.16%股权，这3家公司2015年策划收入算计2.73亿元，占到上市公司总营收的97.2%。
+ x- x$ ]+ h7 b) \: w& h; Y4 Q 第三步是套现。1 S. u! E F+ [" s* O N
这一系列动作完结后，叶运寿就开端了减持套现。依据布告，从2017年6月8日到2017年10月27日缺乏5个月期间，叶运寿一共减持2173万股，套现5.33亿元。
$ G( s+ i- g [3 P9 f9 { 到2018年9月30日，叶运寿和叶龙珠仍持有上市公司约24%的股份，以如今的市值预算，持股市值逾越12亿元。# f' m2 M/ Y- q: {* w
减持的尚有上市公司借壳前的高管。公司前副总司理黄清华，2017年7月到2018年5月，算计减持套现885万元。
H( T8 q; r6 w4 ^7 M 9月20日，公司又发布了三名高管的减持预告，分别是副董事长徐涛、董事兼副总司理张成华、财务总监黄智莉，算计减持数目最高将到达994.82万股。
, r8 v3 ~8 U8 g$ }, e2 x 借壳后腾飞的股价给了原股东绝佳的套现机遇。星普医科市值在上市之初最高曾到达过50亿元，2012年末只剩下10亿元，不到两年时候，蒸腾40亿。从2015年起，陪同着并购带来的效果暴增，公司股价开端腾飞，市值在2018年5月一度冲到92亿元。
; k. O: V6 G( Y4 r* A2 A 新股东高溢价购买自家财物 留给上市公司19亿商誉
8 m' ?' _) y) t( j0 h8 Y 就在原控股股东叶运寿大肆减持套现的一起，新进入的股东也在借着并购腾挪财物。& l" F, P# E- l9 ]
以收买玛西普为出发点，星普医科就走上了一条不绝对外并购扩张的路。依据Wind核算，2015年8月收买玛西普之后，星普医科又先后收买了多家医药企业和医院股权，交易总代价到达34.55亿元。
4 `% J% M3 y( l$ _ 到2018年9月30日，累积商誉现已到达了19.19亿元，是总财物的73.7%。这19.19亿元的商誉告急来自对四家公司的收买，其间玛西普的商誉是最大的，到达了9.47亿元;其次是交情医院，到达了8.28亿元;尚有友方医院，1.12亿元;中卫中药肿瘤医院，3378.94万元。5 |( [9 Q2 m w. @" N4 N
其间除玛西普外，重点是2017年与2018年分两次对交情医院的并购，这起分两次完结的收买，为星普医科带来了8.28亿元的商誉。" \, M1 {, Y$ @9 U! ~$ D
2017年4月，星普医科以9.75亿元收买了交情医院75%股权，2018年6月再次以4.7亿元收买了剩下的25%股权，交易金额算计到达14.45亿元，而且是现金付出。. [) }, y- V# j1 C( A0 N
为了完结这起收买，星普医科动用了收买玛西普时的6亿元的配套募资。这笔钱原来方案投向“立体定向放射外科装备归纳供货商项目”。( ^* \! {/ e% m2 L+ s: D+ @
依据揭破质料，交情医院创建于2013年末，由刘天尧和曹德莅出资创建，并购前刘天尧直接持有其99%的股权。就是这家创建缺乏5年，到2018年6月净财物仅为1.93亿元的医院，让星普医科给出了14.45亿元的并购估值。
2 u c. U5 W- ~0 N3 \ 新浪财经注意到，2017年3月8日之前，交情医院注册资金还只有1000万元。3月8日股东会决议将注册资源增长到3亿，其间刘天尧认缴2.87亿元。但到如今，仍未实践出资。# ?9 B* W/ w+ Y M! c4 L
刘天尧正是玛西普原大股东刘岳均之子。只管叶运寿还是星普医科榜首大股东，叶运寿及其兄弟叶龙珠算计持股24.09%。但是刘岳均、刘天尧及马林，三人算计持股份额达23.58%，现已非常挨近叶运寿兄弟的持股份额。依照11月12日收盘价核算，三人持股市值高达12.6亿元。
p% {* t6 i4 y4 v/ H/ m3 e5 x4 \ 原股东和新股东颠末系列并购乐成套现，留给上市公司的是高达19.19元的巨额商誉，和开端下滑的效果。7 B0 g! ?6 }# N1 i+ |3 J1 e, ]
本年上半年，星普医科完成4551.21万元的净利润，同比下滑43.88%。前三季度完成净利润6772.24万元，同比下滑46.21%，扣非净利润也下滑了17.86%。, m/ u4 T3 Y. a" J( U k
而且公司主营产物和效劳的毛利率均出现下滑，由于急进的并购，前三季度策划资源到达2.01亿元，增长了128%。) N# a4 y3 v+ B2 Y. `
值得一提的是，2016年12月星普医科颠末了一项股权鼓励方案。公司如今限定性股票解锁的效果条件为，2016至2018年上市公司扣非净利润不低于4000万、6000万及8000万，本年是终极一年。
& X+ M5 |- a0 d2 ?0 o 如今的星普医科总市值仍有54.58亿元，动态市盈率现已高达83倍，如许的星普医科毕竟会何去何从。: L" v: l$ C2 E* H
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发表于 2019-5-26 01:27:57