5月4日，在投资者的圣地奥马哈，“股神”巴菲特继客岁之后又一次担当了第一财经批评员的专访。在采访中，巴菲特不但回复了一财网网友提出的标题，也透露了他心目中最凄惨的投资失败。 & Y+ B* Y# O( K X
' J. h* Q* X' ~2 I( Y% H有网友问巴菲特怎样对待风险二字，巴菲特的回复并不令人不测：“着实假如以公道的代价购入好企业的股票，你并不必要负担太大风险。固然并不是说在将来一周、一个月，大概一年，那些股票不会大跌，但只要你长期持有有代价企业的股票，假如这个企业有好的策划模式，而且你也不是用借来的钱买的， 你就能赚到钱。”
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( c* l- i/ z3 D1 F0 \但在投资界没有常胜将军，纵然是巴菲特也不破例。在被问及他犯过的最大错误时，巴菲特将1993年收购美国鞋企Dexter当作是一生中最凄惨的失败。
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; v$ j" A9 B0 W' |6 B7 ?0 _“我曾花约莫4亿美元买过一家鞋履公司，末了全部赔光，最糟糕的是我用伯克希尔的股票去买的，如今估计那些股票值40亿美元。”他对第一财经批评员说道。
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5 S r' Q3 ~& s8 S3 K这家公司就是Dexter。巴菲特于1993年买下了它的股份，很少以股票生意业务的他在这次生意业务中犯下了致命的错误——他付出了代价4.2亿美元的伯克希尔股票。
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1993年初，巴菲特在布朗鞋业公司董事长陆尼的发起之下和Dexter的老板Alfond谋面，巴菲特当场就以现金出价，但是Alfond不肯意缴纳资源利得税，于是向巴菲特要求以伯克希尔的股票生意业务。
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" c. h; K) ~( m. v4 a$ D几个月后，当伯克希尔的股票涨到积年来的新高点时，巴菲特再次与Alfond见面，在现场没有状师、管帐师，也没有投资银行家的环境下，他们简朴明快地告竣了生意业务。
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; Z4 B& O% F( I1 n+ N! P# L用巴菲特自己的话说，这家公司有“长期的竞争上风 (durable competitive advantage)”。这一竞争上风似乎很符合巴菲特的偏好：就像适口可乐，DQ冰淇淋一样，鞋在人们的一样平常生存中必不可少，而且是一个不会阑珊的行业。
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然而他没有想到的是，代价低廉的“中国制造”产物在短短几年之内席卷了美国的零售市场，美国本土生产的Dexter市场上风很快便荡然无存。, `: M& h5 s) Q, v
# N1 J) a" u* r( r1 ^/ j“1999年我们旗下险些全部的制造、零售与服务业务都取得了良好的业绩，唯一的破例是Dexter鞋业。不外这并非公司管理上的标题。在管理本事、本事与敬业等方面，Dexter管理层与其他公司相比绝不逊色。但我们大部门鞋子是美国本土生产的，而美国本土厂商与境外厂商的竞争变得非常困难。1999年在美国13亿双鞋子的斲丧量中，约93%是入口产物，国外非常自制的劳动力是决定性的因素”。
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) ] j; C/ q/ k( Y- h& {6 n r2001年巴菲特不得不认错：“Dexter在我们收购之前几年，毕竟上在我们收购后也有几年，只管面临外洋鞋企暴虐的竞争，业务仍然非常繁荣。当时我以为Dexter应该可以或许继承乐成应对国际竞争标题，效果表明我的判断完全错误。”
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可以这么说，在巴菲特60多年的投资生存中，他最大的一次波折就是败给了“中国制造”。 | 
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发表于 2019-6-13 01:23:28