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【第一私募论坛】www.simu001.cn】投资里有很多细节，此中的大部门并不会造成什么太大的影响，是以这些细节很少被人留意到。不过在熊市里拿出来说说，丰盛一点投资常识，倒也比较应景。, z+ ?9 G3 W8 S7 p4 a
6 |$ T& V' S# q: R5 C指数部分是不含股息分红的：我们经常看到的大部门指数，是不含分红的，好比沪深300指数、上证综指等等。这种编制习惯是合适国际潮水的，尺度普尔500指数等重要指数也不含分红。
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% ]" m' ]! s. ]2 z2 C/ F5 v# N那么，想看含分红数据的指数怎么办？一般来说，重要的指数城市有对应的一个全收益指数，如沪深300全收益指数、标普500全收益指数等等。因为各个市场的股票股息率不同，全收益指数超出基准指数的幅度也会不同，在A股一般是每年2%左右，在美股则较高，大要会有4%到5%。天永日久，在股票增值发生的基数感化下，全收益指数对基准指数的超出不容小觑。, j# M+ g) F4 O) c/ d2 b& F
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初次公开发行上市（IPO）公司的市净率(PB)估值怎么算：IPO的公司很多盈利不错，市盈率(PE)估值是以也不高。假如看PB估值，很多和已上市公司比较也不算太高。但这里有一个值得留意的细节，即我们实在没有什么来由可以赐与IPO新召募资金高于1倍的PB估值，而残剩资产的PB估值用市值减往新召募资金再相除，会更为适当。7 W9 \# B5 ^7 E3 V+ d: g
, W% c2 k9 | s8 E( f" L举例来说，假设一家IPO的公司此刻市值是20亿元，在IPO中召募的资金为8亿元，当前净资产为10亿元。在传统的估值方式中，这家公司的PB即为20/10=2倍。可是，假如赐与召募的资金1倍的PB估值，那么市场对剩下的2亿净资产赐与的市值就高达12亿，对应PB估值应该为6倍。用这个方式往算，会发现不少IPO公司的PB估值实在未便宜。" |8 d% {1 K& R
& z* i4 T8 S/ r. H8 z G9 |差公司你也许看不到：只分析此刻上市的股票，很多时候会造成一个问题，就是那些已经退市的公司会从查看名单上溜走，而那些仍然存在的公司，都是至少经历过退市浸礼的，这会造成根据这些公司历史所做出的判定出现正向误差。
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因为退市轨制在A股仍然不成熟，所以公司退市造成的┞俘向误差并不显明，但这种误差仍以另一种方法存在着，即经营较差的公司会沦为壳资本，原有资产会在重组后被剔除。不但股票，在基金尤其是私募基金里，这种现象也广泛存在着，即好的基金容易成长强大而为众人熟知，业绩较差的基金则清盘消散的概率比较高。
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避免这种误差的一个做法是，找出某个指数（好比上证综指、罗素指数）在10年前或者20年前的成分股，然后以其为样本进行比较，而不是用此刻市场上交易的股票作为样本。" N' D0 a, R) B9 S5 @0 @
) t7 Z+ H/ S6 }" I1 {" |* l+ {相似的细节实在还有很多。它们也许不会对短期的投资业绩发生太大的影响，但正所谓“全国之高文于细”，投资的时候多考量一些细节，也未尝不是一件功德。 （作者单元：信达证券）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-8 09:53:06