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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 沃伦?巴菲特关读了两遍《投资最主要的事》，并说“这是一本可贵一见的有效的书”，可见股神对这本书的推重之意。
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# [0 Q# j7 x$ p) O: e+ `7 Y& z 《投资最主要的事》是橡树成本创立人霍华德?马克斯投资生活的总结。马克斯1995年创立美国橡树成本管理公司，17年后，管理资产范围已高达800亿美元，而他的小我财富也高达150亿美元。巴菲特关最初做股票投资，后来更多是收购和经营企业，而马克斯完整是证券投资，并且重要是股票投资。所以，巴菲特关的讲述往往是传道，具体的术是如何的，无暇细说。就似乎根雕，股神只是大致告知你，依据树根的外形来雕镂，粗矮的可以雕成醉卧的李白，瘦高的可以雕成花落人自力的修长佳丽。而马克斯则是道术联合，他会告知你怎么样依据树根的纹路下刀，怎么样把根部的瘤结雕镂成石头，赐与比较精致的处置。6 O: m% P: f) r- ~# P
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不愧是投资大家，马克斯在书中提出了很多标新创新的概念，这些概念对于一向接收正统教导的人们来说，不但比较别致，甚职苄些是难以想象的。最初读之，总感到在料想之外，但细心思之，却又在情理之中。! {3 ~; {$ L* N3 G
$ n5 s/ C4 y* ?4 _ 好比，马克斯说，“投资很大水平上受命运安排，假如叫做偶尔性或者随机性，简直听起来比命运更精深，但回根结底它们是统一件事：投资者取得的成功受偶尔因素的影响。很少有人充足意识到随机性对投资业绩的进献和损坏，是以，迄今为止，所有成功策略背后所埋伏的危险都被低估了”。2 u! C2 K7 I( b8 h: C1 [
n1 T: k4 c- T, ^$ F6 R! O4 T 我们这辈人从小受的教导是从不认可命运的，命运几乎就即是是迷信，所以一切都只能寄希望于自身的尽力。于是，当我们赚钱的时候，很可能就以为这种盈利模式是合理的，并从此固定下来。但这个模式真的合理么？一次实践查验了的工具就是真谛么？假如一个风险较大的投资组合，在风险裸露之前就卖出获利了，能证实这个组合就是靠得住的吗？当我们闭上眼睛侥幸避开了地雷阵的时候，能说闭上眼睛是合理的策略么？! c$ @* _; T4 n. A0 {8 J, }
& x9 [* E4 e2 w$ b- n8 I 既然实践中免不了总有一些偶尔的、不成知的因素，那么，盈利模式就不仅要接收实践的查验，更要过逻辑的筛子。假如在逻辑上说欠亨，实践中就很可能碰壁。# A- a( `$ J' ?9 L8 [- T' ?( j$ \& p4 n
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上一年独领风流的投资人，很可能接下来一人向隅，而上一年名落孙山的人可能接下来金榜落款。大浪淘沙，能连续在市场上盈利的人少之又少，回根结底，就是由于铸造一个可连续的盈利模式，难乎其难。是不是大家忽略了命运这个因素呢？当成功者面临媒体，侃侃而谈实在战经验，滚滚不停于投资哲学的时候，有没有想到还有命运这个元勋的感化呢？把一切都回功于自身，是不是对投资多了一些匠气和傲气，少了一点敬畏和忠诚？; B( c% k/ T( r# y' J& ]
( Z5 I+ m( y8 T- A; A/ n 对于命运，巴菲特关阐述未几，但提出过“当下雨的时候，水池里的鸭子会感到自身长高了”，当然，鸭子并没有长高，它只是遇上了下雨的“命运”。而马克斯则从不同的角度，对此作了过细的讲授。对金融范畴一些貌同实异的观念，马克斯也做了澄清，这让被误导的投资者有醍醐灌顶之感。
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; n+ I% _. H4 \- B/ V( \# t& h* a 好比，我们老是听到相似“高风险高收益，低风险低收益”的话，心里也深认为然，想当然地以为，吃肉就要挨打，挨打才能吃肉，互为因果，瓜熟蒂落么！可是，听听马克斯是怎么从逻辑上讲授的吧：“靠更高风险的投资来获得更高收益是相对不成能的，原因安在？很简单：假如更高风险，确切可以或许发生更高的收益，那么，它就不是真的高风险了！准确的表述应当是，为了吸引成本，风险更高的投资必需供给更好的收益远景、更高的许诺收益或者预期收益，但决不表现这些更高的预期收益必定实现……”本来如此！准确的逻辑应当是，高风险必需请求高回报作为抵偿，而不是只有承担高风险，才能获得高收益。出于各种原因，有人把因果关系给倒置了，并且一向没有把倒置曩昔的工具倒置回来！
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( W7 ^3 R8 Q7 i( a 难怪，我们看到豪富豪都是努力躲避高风险的，巴菲特关就老是把保本第一、平安边际挂在嘴上；查理?芒格关注别人会持续在什么处所，像这样他就永远不到那边往；罗杰斯一向比较看到角落里的钱包，才走曩昔捡起来。回想这些投资大家们的心得，看不到相似手疾眼快、刀口上舔血的惊心动魄，一切都是自然而然、瓜熟蒂落的。- K; {+ N d* N8 P7 q# ~' W' c
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马克斯在书中还提出了很多精辟的概念，好比，最主要的不是波动性风险，而是永远损失可能性风险；最主要的不是寻求高风险高收益，而是寻求低风险高收益；最主要的不是趋势，而是周期；最主要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转；最主要的不是价钱也不是价值，而是相对的性价比；最主要的不是自动寻找机遇，而是耐心等候机遇上门……
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马克斯有意无意地，始终从心理分析的角度来讲述，我们由此可以或许了解到，某些概念为什么是错的？是由于什么样的心理缺点和思维误区，导致我们喜欢并且接收那些过错的工具？那么长时间的金融历史，为什么过错的工具始终无法获得改正？# O% R, V# K% B$ ]. h3 @
4 S+ ~* h4 o9 @* q/ J ?) J6 C 假如我们为了抵抗过错而设置各种金科玉律，禁止自身起心动念，那反而多了一个念，一个不起心动念的“念”，懊恼不是少了一个，而是又多了一个。可见，我们若要真正打消懊恼，就得找到心理和思维上的误区，也就是起懊恼的因，像这样才能本日了心苦，明日不起苦。此乃直指人心，见性成佛也。这，不恰是投资最主要的事吗？股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-9-9 08:32:41