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【第一私募论坛】www.simu001.cn】投资里有很多细节，此中的大部门并不会造成什么太大的影响，是以这些细节很少被人留意到。不过在熊市里拿出来说说，丰盛一点投资常识，倒也比较应景。. b, F# G, o( q) y& [
9 r$ [5 J% u* x% g8 u/ I. D指数部分是不含股息分红的：我们经常看到的大部门指数，是不含分红的，好比沪深300指数、上证综指等等。这种编制习惯是合适国际潮水的，尺度普尔500指数等重要指数也不含分红。& Z5 e8 C) I6 m, h) ^- ?9 I- ^
, V+ r, F$ W9 _/ T0 E5 { {那么，想看含分红数据的指数怎么办？一般来说，重要的指数城市有对应的一个全收益指数，如沪深300全收益指数、标普500全收益指数等等。因为各个市场的股票股息率不同，全收益指数超出基准指数的幅度也会不同，在A股一般是每年2%左右，在美股则较高，大要会有4%到5%。天永日久，在股票增值发生的基数感化下，全收益指数对基准指数的超出不容小觑。* R( `2 E- \3 l* Y( c: ~6 |( o
" Z G% l# A7 z# ]: B7 s" x初次公开发行上市（IPO）公司的市净率(PB)估值怎么算：IPO的公司很多盈利不错，市盈率(PE)估值是以也不高。假如看PB估值，很多和已上市公司比较也不算太高。但这里有一个值得留意的细节，即我们实在没有什么来由可以赐与IPO新召募资金高于1倍的PB估值，而残剩资产的PB估值用市值减往新召募资金再相除，会更为适当。
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a0 { K% B9 P4 }' p2 o: g举例来说，假设一家IPO的公司此刻市值是20亿元，在IPO中召募的资金为8亿元，当前净资产为10亿元。在传统的估值方式中，这家公司的PB即为20/10=2倍。可是，假如赐与召募的资金1倍的PB估值，那么市场对剩下的2亿净资产赐与的市值就高达12亿，对应PB估值应该为6倍。用这个方式往算，会发现不少IPO公司的PB估值实在未便宜。! v/ T! w6 {, c; Q& L& R0 p
1 X9 Z2 I. f3 E差公司你也许看不到：只分析此刻上市的股票，很多时候会造成一个问题，就是那些已经退市的公司会从查看名单上溜走，而那些仍然存在的公司，都是至少经历过退市浸礼的，这会造成根据这些公司历史所做出的判定出现正向误差。0 e- i8 i2 k2 ~; z+ {
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因为退市轨制在A股仍然不成熟，所以公司退市造成的┞俘向误差并不显明，但这种误差仍以另一种方法存在着，即经营较差的公司会沦为壳资本，原有资产会在重组后被剔除。不但股票，在基金尤其是私募基金里，这种现象也广泛存在着，即好的基金容易成长强大而为众人熟知，业绩较差的基金则清盘消散的概率比较高。7 h3 E! H/ _% X) N* L/ Z9 }# c4 {6 P9 F
+ `9 ^- ~2 T2 F/ g避免这种误差的一个做法是，找出某个指数（好比上证综指、罗素指数）在10年前或者20年前的成分股，然后以其为样本进行比较，而不是用此刻市场上交易的股票作为样本。3 T! A- l- w' j
( n1 F& D3 }: q+ u相似的细节实在还有很多。它们也许不会对短期的投资业绩发生太大的影响，但正所谓“全国之高文于细”，投资的时候多考量一些细节，也未尝不是一件功德。 （作者单元：信达证券）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-8 09:53:06