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【第一私募论坛】www.simu001.cn】巴菲特关投资《道德经》第37章
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一、巴菲特关小故事
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中国人喜欢炒股，巴菲特关（1983）极其否决这种频繁交易的行动：“股票市场的讥讽之一长短常提醒交易的活跃性。券商掮客人用“交易性”和“活动性”这些术语，鼎力推荐那些换手率很高的公司股票（这些不能填满你口袋的人很是自信可以或许填满你的耳朵）。可是投资者必需清楚，对于赌场大资金的者来说的功德，对于客户来说未必是功德。一个过度活跃的股票市场实在是企业的窃贼。” ( ]8 I& r6 D& O7 J( i& x+ _
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“所有这些频繁交易实在成了一场价格十分昂贵的听音乐抢椅子游戏。假如一个`、！3，`！E9C机构要对公司或者投资者的盈利新增征收16.66%的税收，你可以想像公司和投资者会何等苦楚得高声否决？经过市场过度活跃的频繁交易行动，投资者支出的交易成本相当于他们自身对自身征收了这种重税。” & @2 r& C# I8 J7 p
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“我们知道，那种所谓做大蛋糕的概念以为，这种频繁交易行动可以或许进步资产设置装备摆设过程中的理性。我们以为这个概念貌似准确实在则否则，总体而言，过度活跃的股票市场反而损坏潦攀理性的资产设置装备摆设，现实上把蛋糕缩小了。亚当·斯密曾以为，在一个自由市场中，所有举动并没有共同和谐通同，却似乎会被一只看不见的手所指引，导致经济取得最大的增加；我们的概念是，股票市场相似于赌场，加上投资管理者稍有风吹草动就会顿时交易的行动模式，就像一只看不见的脚绊住了大家，减缓了经济增加。” 5 S& B# N( T! G' j- Z4 t8 p
. Q) l8 c+ \5 X. k5 n' |二、《道德经》大聪明 . _4 Y( i2 \5 G8 T, J" U+ S
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《道德经》第37章说：道常无为，而无不为。侯王若能守之，万物将自化。化而欲作，吾将镇之以无名之朴。无名之朴，夫亦将无欲。不欲以静，全国将自定。 # u5 F/ F6 K& I9 K, @. U
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大道老是碌碌无为，但后果倒是无所不为。道恒无名，贵爵假如能苦守只是依照大道行事的基础原则，而不是为了寻求小我的名声而执意有所作为，自然之道会像一只看不见的手一样，领导大众和万物自然演变，反而会全国安宁，繁荣富强，贵爵天真烂漫无为而治，后果却好得像是贵爵无所不为的样子。跟着成长，国度实力大增，大众财富大增，很多人想要有所作为进步申明，就要用无名之朴这种朴素无名的原木来提示他们，让他们平静下来，回回无名无为的大道。接收无名无为的大道平静下来，就会打消过多过度的愿望。打消过多过度的愿望之后，就会安静下来，全国自然就会安宁。 & ^4 N, W% I" `; }6 p
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三、刘建位道解巴菲特关 2 m9 r! w- t2 j& N' ~( q
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道常无为而无不为。这就是巴菲特关持久投资制胜之道的焦点，这表现两个阶段：一是买进之前有合理机遇决不等闲出手，二是买进之后持久持有不动。 6 U0 i2 |' q- }' w" c% t
L/ }( E& |- T- ^7 ?$ U第一，没有机遇时决不出手，无为而无不为。
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巴菲特关在股价过高没有合理买进机遇时，相对不会等闲出手。回忆2007年大牛市时代，股市狂涨，让很多人落空理性，猖狂高价买进，导致后来陷进巨亏。而巴菲特关在收集股泡沫期，顶住太大业绩压力，一股收集科技股也不买，甚至收集股泡沫决裂后从2000年2002年股市持续下跌三年跌幅过半之后巴菲特关也没有出手： 6 T; J* b2 k1 ?$ w
2 I9 g# r0 m% B2 t* ^1 ]“尽管股市持续3年下跌，从而大大增加了股票的吸引力，但我们仍是发现只有很少的股票能让我们稍有喜欢罢了。这一令人不快的事实正好表明了在大泡沫时代股市对于股票的猖狂高估。不幸的是，狂饮的酒越多，宿醉的夜越长。查理跟我此刻对于股票退避三舍的立场，并非与生俱来的。我们酷爱拥有股票，当然是假如可以以具有吸引力的价钱买进的话。在我61年的投资生活中，此中约有50年中都有像这样的机遇出现。此后也必定会有很多相似的好年份。可是，除非我们发现至少可以获得10%的税前收益率(缴纳企业所得税后6.5%—7%的收益率)的概率很是高时，不然我们宁可枯坐在一边观望。短期资金不到1%的税后收益率当然不会给枯坐一边的我们带来什么快活。可是一时间的成功投资却请求长时间的耐心。” / {0 `9 ^2 b! @7 t0 d; U! y! f
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第二，捉住机遇买进后持久持有，无为而不为。巴菲特关从不预测市场，更不会像那些大资金一样控制市场，只是同心专心寻找少少数营业一流管理一流业绩一流的超等明星股，耐心比较价钱合理的机遇出现后，就大批买进。而买进之后，只要公司经营正常，上风不变，就持久持有，一动不动。巴菲特关说：“我们愿意无穷期地持股，只要我们预期这家公司的内涵价值能以令人满足的速度增加。”“投资的一切在于，在恰当的机会遴选好的股票之后，只要它们的情形良好就一向持有。”巴菲特关看似碌碌无为，但持有几年十几年甚至几十年之后，投资收益率远远超出股市，似乎无所不为。
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: ]! o' ^* Z' L& t, g巴菲特关笑称：“我用屁股赚的钱比脑壳多。”看来要学巴菲特关，没有好机遇时屁股要坐得住，买进好公司股票后屁股更要坐得住。 . Q) ^+ @2 I! Z. h) y: _
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（上海证券报 为汇添富基金(微博)公司首席投资理财师，本文仅为小我概念，并非任何投资建议。）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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