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【第一私募论坛】www.simu001.cn】极端动荡的2014年成本市场终于停止了，那么2015年的市场会怎么样呢？3 p1 N: a6 o- s% E
0 @& ~4 E* E' @" X+ ` 事实上，成本市场在中短期（这里指5年以下的任何一个周期）的波动是如此之大，以至于大部门的投资者对中短期行情的判定都无异于刻舟求剑。大部分时候，只有持久的价值才是投资者惟一可以或许正确把握的因素。这里就让我们来思虑一下，当前各大类资产的投资价值毕竟怎么样。! e( e" c- }6 S- t# B! e1 P
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蓝筹股：尽管在2014年上涨逾50%，可是今朝A股的蓝筹股估值仍然低廉，重要的蓝筹股指数的PE（市盈率）和PB（市净率）分别在9到12倍之间、1.6到2.0倍之间。' U, q+ H8 w+ G; D1 `6 H
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假如和上证综指在2005年的998点和2008年的1664点比较，当前蓝筹股的估值程度与这两个时点相差无几，甚至更低。与此同时，货币政策的宽松趋势和财务投资的增加速度，并不比之前更差。在这种情形下，仅仅依据2014年蓝筹股大涨就贸然看空，无疑是危险的。! _% l1 O1 a0 ~' G, m- O
* W9 @# ~0 Y P+ O$ D4 b) q8 b 小公司股票：与蓝筹股相反，小公司股票指数当前的PE仍然很高，广泛在40到60倍之间，部门题材股甚至到达90到100倍PE。同时，小公司的盈利才能反而更差，指数的ROE（净资产回报率）一般在9%到10%左右，比蓝筹股指数14%到15%的区间要低快要50%。高估值、低盈利才能，注定了小公司持久难以跑赢蓝筹股。同时，注册制的推动也对小公司加倍不利，将大大增加小公司的供给。+ v! M( x: f' e% c& O
% }+ ^7 S4 J1 x( e- Q% J% E5 B 房地产：内地的房地产市场估值已经太高，房价和年房钱的甭幕般在40到60倍，在扣除了潜伏的税费、装修折旧、管理费用、空置费用今后获得的、可以和股票PE估值类比的房价和净收进的比值，大约在50到80倍之间。9 m% t7 o8 J4 T
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同时，房地产的基本面、即房钱价钱的增加，又远逊于股票的净资产增加速度，一般只有3%到8%之间。在此情形下，房地产已经很难成为优良的持久投资资产。 p5 T% B3 T# c b) x% v8 N
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当然，以上描写的各类资产的价值或者蕴含的风险，也许不会在2015年表现，甚至不一定会在将来两三年内表现。但从持久来看，按照价值进行的投资必定会给投资者带来稳妥而丰富的回报。是以，在短期波动难以把握的情形下，追寻持久的价值，也就成为投资者惟一能做的、有意义的工作。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-18 03:27:02
发表于 2015-10-5 00:13:44