算力产业链牛股纷纷提示风险背后的逻辑，以及怎样看待相关公司的

显示全部楼层 · 发表于 2025-9-14 07:32:26

9月12日晚间多家算力产业链的牛股因为股价涨幅过大而提示风险，包括工业富联、青山纸业、景旺电子、剑桥科技、方正科技等。批量提示风险，可能是管理层指导相关公司应该及时披露风险，防止大涨暴跌对市场造成波动，对中小投资者造成损害。
在二级市场上，股价的上涨本身就是基于未来的预期和故事，在短时间之内股价大幅上涨，透支未来3~5年的业绩，主力资金出货，股价开始自由落体式下跌，如果公司的营收高速长大，那么股价会横向整理震荡。比如微软2000年后十多年的横向整理就是典型的例子，等业绩跟上来之后，有更高的预期，然后再次上涨。
但是目前上市公司中很多业绩并不能支撑如此高的估值，那么带来的后果只有一个，就是见顶之后大幅整理，腰斩可能都是常态。但是如果站在山顶上的用户，损失就很大了。要是公司没有问题，拿上二三年，还会有丰厚的回报，但是如果企业被淘汰了呢？
以下是部分公司算力相关营收占比：
浪潮信息：全球AI服务器龙头，营收占比接近100%。 AI服务器全球市占率超过50%，液冷服务器收入占比显著增加，虽然毛利率不高，话语权不强，但是也能吃到算力行情红利。
中科曙光：2025年上半年液冷服务器收入占比跃升至38%，单台均价 48 万元（传统机型28万），毛利率达32.9%。若计入高性能计算机、存储及智算中心建设等业务，整体算力相关收入占比超60%。子公司曙光数创的相变浸没液冷技术已实现PUE低至1.04，连续3年市占率超60%。
中兴通讯：2025年上半年服务器及存储营收同比增长超200%，占总营收的26.9%（192.5亿元/715.5亿元）。其中AI服务器占比55%，成为政企业务增长的核心引擎。若计入云计算及网络设备中与算力直接相关的部分，整体占比约 35%。
工业富联：2025 年上半年云计算业务收入同比增长64.37%，占总营收的 52.5%。AI 服务器营收占云计算业务的40% 以上，且800G高速交换机营收较2024年全年增长近三倍，算力相关业务整体占比超 50%。
紫光股份：2025年上半年AI服务器相关定制化业务收入接近100亿元，占服务器总营收的40%-41.7%（服务器总营收约 240-250 亿元）。若计入800G交换机（占网络设备收入的 30% 以上）及云计算业务，算力相关收入占比约 35%。
寒武纪：2025年上半年云端智能芯片及配套产品收入28.70 亿元，占总营收的99.6%。其训练平台支持DeepSeek、Qwen等主流国产模型，推理平台深度优化大语言模型，算力芯片业务占比接近100%。
海光信息：2025年上半年营收54.64亿元，CPU和DCU（协处理器）双业务驱动增长。DCU产品支撑AI训练等高算力场景，虽未单独披露占比，但结合行业趋势及订单情况，算力芯片业务占比约40%-50%。
中际旭创：作为全球光模块龙头，2024 年光模块业务收入占比超97%。2025年1.6 硅光模块完成客户认证并小批量出货，适配英伟达下一代GPU平台，算力上游硬件业务占比稳定在95%以上。
想要投资算力企业，就需要了解算力业务的实际营收占比、盈利模式、在手订单、客户质量以及未来的资本开支计划，才能更好地判断其估值和潜在风险。
现在这些大涨的公司，有些业务占比很低，营收更低，很难支撑高股价，必然会“重重”摔下来，让高位用户损失惨重。
和人形机器当时的判断一样，冲高之后，会有数月到一年的整理，然后看看谁的相关利润在增长，然后开始缓慢的长大。算力也是一样，冲高之后，也会大幅整理，然后看谁的利润一直在增长，新的中长线的投资机会就出现了。
今年市场由于受经济影响，热点并不多，出现个算力，资金涌入，没有整理的一路推高，这种现象要客观看待，因为只要胆子大就可以赚钱，但是市场并没有这么简单，要不然资本怎么赚钱？送大家一句老话：富贵险中求，也在险中丢，求时十之一，丢时十之九。
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