|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】世界本无全国第一，在武侠小说里头，假如哪位高人身怀“特技”现身江湖的话，经常会收到来自各方武林人士的挑战书，最后也没见着谁是真正无敌单挑不成将可能招致群殴。这种现象放在股票市场上的说明，就是“股神”假如与手握巨资的“大资金”狭路重逢的话，后果只会有一个，那就是落荒而逃。7 \; m+ e0 d! |
: |( _' Y: Z9 t+ s. F
但这并不影响“股神”在这个市场中大赚特赚。由于他们(像这样用词表现“神”不止一个)最大的能耐是经过看懂的市场门道，想措施将自身的意图插进这条裂缝，到达盈利的目标，而不是寻人决战。如同黑客看懂了操作体系的破绽，故而可以传布自身制作的病毒一样。所以本人一向以为“炒股没特技”，但“股有股道”。
5 f3 f, T# f j7 Q
! i/ v7 C+ }3 f( h7 R2 J( k 修道(或谓修神)路上人头涌涌，大家使尽宝贝勤于修炼，希望有朝一日真能鸡犬***。但遗憾的是，尽大部分“修真者”的最后下场却都只有走火进魔。
9 q5 y v8 |% o$ e
3 L' u, i; N5 Y1 r: l+ ` 我们都知道股票市场的最基础功效就是融资，所以作为股友，原来就是一个“投资者”的身份。“上市”的本意是一家公司经过这个市场公开招揽新股东注资的行动，所以股友要做的应当是深刻研讨、了解这家公司的经营远景，做出可行性判定后才将资金投进。而当这家公司获得了新的资金，经营效益更上一层楼了，股友也就从中获得了投资回报，包含盈利和公司股价上涨所带来的溢价收益，由于经营效益会在二级市场的股价上表现出来。
& i6 r0 l3 D0 n" I# H3 l& G0 I. m, T" j' d# d
但此刻(或者说一向以来)最大的问题，是大部门人“研讨”的目标都只在怎么样追逐股价波动(特别是短期波动)的价差上面，所以自然就只留心什么市场热点、题材、筹码集中度之类的判定作为投资参考。这种本末颠倒的行动，不走火进魔还能是什么？
3 I. z& U) A0 h- J5 v/ ~: \
' p! |; U% R7 X. x* s, k; n1 } 当然也有人以这种方式“修真”成功，但很少。并且可以确定一点，纵使修成了这一类的“神”，寿命往往都不太长。由于他们犯了一个常识性的过错在一个负数游戏中(单元时间内，上市公司为大众,股东赚取的利润总和远低于大众,股东在二级市场进行交易的税费总和，好比今朝A股的市场情况)，靠博取差价即能获利的现象是不成能广泛存在的。只有阔别游戏、安身于分享上市公司的经营结果才是可连续之路这就是本文所指之“股道”。# C$ k' R$ }! V
! r6 e- a0 `. \- [+ v) ^6 B 很多人都以为，在中国证券市场这个缺少诚信的情况中(特别是早几年)不存在价值投资可言，由于上市公司的财务报表总充满着造假的嫌疑。当然，这和不断被检举出来的很多造假案脱不了关系，但“负面消息”并不代表全部，谈“基本面”色变的人，除了部门是受人误导之外，更多的只能说明其既有的对财务报表研讨的方式不足，及其对报表的真实性欠缺分别才能所致。更不成取的，是阅览别人的研讨陈述时，往往只关注此中列举的那些“号码”，并以读后一段时间内股价的市场表现来判定他人研讨的“是否准确”。
, E: w% ~! ^" ~
2 S7 ]% u9 C' O& H8 B3 C# \7 A 由于以一段时间内股价的市场表现来权衡研讨后果是否准确，其条件是要“市场老是对的”。但假如这个条件成立的话，相信巴非特也好、索罗斯也罢，可能永远也找不着投资标的，由于他们这类“神”只会在发现了市场“犯错”的时候择机参与，直待其自行纠错后获利告终。所以假如市场老是对的，我们基本就不须要什么“特技”，由于“研讨”已显得那么过剩。* {) ?. J1 y7 v1 b
7 w) f7 O( z& k7 N
好比我们看上市公司的报表，大部分人一般只关注每股收益、净资产收益率、主营营业收进等几个简单的财务指标，很少往作周全的比较分析。! l- W2 z! X r" Q& c4 n, W
! m% A9 a$ C2 u+ P2 w$ Q0 j8 N 以主营营业利润率为例，它除了可以静态地反应这个公司的盈利才能外，还可以经过纵向比较，评估该公司在行业中的竞争力，也可以经过横向比较，了解到公司所处行业是处于何种状况，是垄断、求过于供？仍是供大于求、竞争剧烈？别的，假如主营营业利润率比较高，而净利润率不睬想，问题不过乎主业之外出现了重大的吃亏(包含一次性的偶尔损失、撇帐)、税收变更、管理费用高级几方面的因素像这样对照分析不同的原因，无疑会对了解公司的现实情形有较大辅助，甚至很多时候会比一些所谓分析师的分析更为接近事实。
8 O( J! {4 i0 e6 W( f8 y! n5 b
, }3 D0 J0 r7 ~% Q, O 随后几年下来的察看和实践，本人相信合适以下几条尺度的上市公司，在具体浏览其相关的年度、半年度、季度报表，确认没有重大的诉官司件或其它不利的潜伏因素的，原则上可以进选为可关注的投资目的：
4 e& O" l8 ]7 ^0 E0 l) a& t4 Y
1 b2 Y, O. W7 u2 d" N 1、主营营业收进、营业利润、总利润、净利润四项持续三年基础同步增加20%以上；
& A1 P4 s2 O: P" G0 F
, G6 w T& O$ E L4 @1 o/ h& ~. m 2、净利润率在20%以上；
# c0 R) x/ P! V+ W& w
8 l5 _3 e7 |/ A7 o5 J! V( K 3、主营利润占其总利润80%以上；
" I) ?: f7 J0 y7 C" \- {
6 ^* I& ^, U) i' U 4、年净资产收益率在15%以上；8 i' e+ X; N- U
5 F/ O( ?* V1 X5 L
5、股东权益占总资产的70%以上；( ^& T3 j* [5 j7 u: I
8 a$ `# x! {: C) w3 l 6、应收帐款年周转率(含其他应收款)和存货年周转率都在400%以上；, p9 S/ h2 Q3 o7 M8 I" q& t
- ?- M, r( a! S; [, ?
7、当期经营运动发生的现金净流量在当期净利润的80%以上。
2 Z- `2 }# [5 }4 s" Y
0 J2 L$ N( b! T- T& b) [( m 以硬性的财务指标筛选目的公司这种做法不免流于呆板，但长处是相当稳健！因为账务学的内涵逻辑关系制约，可以或许到达上述指标的上市公司即使有做假帐的情形，水平也相对较轻。用这种方式权衡，旧日风光一时的“蓝筹”股银广夏等是不成能进选的。3 H4 _+ b& }8 G( o- T/ G
' }/ F- ~9 K$ v 当然，这套指标只实用于一般行业的上市公司的筛选，对于一些特别的行业应当有特别的尺度，如对酿酒业、房地财产应当恰当放宽存货周转率；对零售业、商业类公司的应收帐款和存货的周转率就应当响应进步；对金融类上市公司的评估又是别的一回事，而显然，这方式也是难以发掘出处于成长初期或因资产重组而脱胎换骨的好公司……; Z: \: Q1 B; W: F. T' g( b J n
1 s. V: b! c, f6 K$ T. S 应用这套指标筛选目的，每个陈述期能达标的公司毫不会多，自然也就会损失很多交易机遇，所以只合适寻求持久稳健的价值投资人应用，同时须要提醒的是，“关注”并不即是“买进”，即使是好的公司，假如没有好的价位也只能是“看”和“等”不是这条“修神”路上的人不宜效仿。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-4-21 01:21:30
发表于 2015-10-20 09:54:32