汪洋力挺当代农业建立 器重地皮改革
8 c) a0 J+ K; Y/ |+ H! Z2 M 国务院副总理汪洋8月31日至9月1日在吉林省调研农业农村工作，他夸大，要加速厘革农业发展方式，做好农业结构调解这篇大文章，建立当代农业财产体系，全面进步农业综合效益，并真正让农夫从中受益。
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0 O! |' Z1 [+ i/ c1 { J9 B. A 汪洋先后到吉林市昌邑区、永吉县以及长春市，观察粮食生产基地、农夫芦笋莳植相助社、畜产物加工龙头企业等。他夸大，要加速发展多种情势农业适度规模策划，加强高标准农田建立，推进先辈生产技能、农业呆板等的推广应用，改善农业生产条件，进步粮食和农业生产综合本事。要发挥资源上风，增长市场紧缺、附加值高的农产物生产，调解莳植结构，促进农牧团结、种养加团结，发展绿色农业、特色农业和品牌农业。鼎力大举推进粮食等农产物加工转化，延伸财产链条，建立代价链，促进一二三财产融合发展。& o+ | w0 ^. f! @5 E6 p D
8 y- u' V8 ? h1 U 汪洋夸大，当代农业建立，要器重发挥农夫的主体作用。要探索通过股份制、股份相助制等多种情势，让农夫以地皮入股，到场规模化、财产化策划，更多分享二三财产增值收益，实现先富带后富。要健全和美满龙头企业与农夫的优点毗连机制，使龙头企业在引领当代农业发展的同时，也成为动员农夫致富的告急力气。4 i2 q3 c1 P% A. Z/ V; E! E* G0 Y
当代农业9只概念股代价剖析
- n0 I0 O% b- [2 J* r8 Y 新都化工公司动态点评：复合肥发力，业绩一连高增长可期- i) K9 y, J# _
种别：公司研究机构：长城证券股份有限公司研究员：杨超，余嫄嫄日期：2015-07-29
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新都化工在复合肥业务高增长的同时强力打造品种盐和川菜调味品业务板块，积极探索新常态下传统模式与电商模式的融合，终极实现农村市场刚需产物覆盖、农产物反向收购、农村物流整归并提供全方位服务的贸易模式。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.70/0.92/1.21元，当前股价对应PE分别为42.8/32.6/24.8倍，维持公司“猛烈保举”评级。' b, k! j n% y0 [: ]# |4 \' b
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投资要点8 k) P8 |8 t% \; o+ x5 v
复合肥发力，氯化铵复苏，业绩一连高增长可期：公司发布2015年半年度业绩快报，实现业务收入29.01亿元，同比增长24.0%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元，同比增长49.43%；实现每股收益0.27元。公司业绩符合之前业绩预告修正公告，业绩高增长告急得益于复合肥销量、毛利率增长和氯化铵代价回升。分季度来看，二季度实现营收14.46亿元，同比增长27.9%，环比根本持平；二季度实现净利润4373万元，由于客岁二季度公司业绩基数较低，同比大增6.3%，环比略有降落。
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+ \# h5 I' q: h# [& ]5 Y) F+ E2 D2 m 一连耕耘终劳绩，复合肥业务潜力仍大：公司复合肥业务比年来发展战略调解显着，一是产能天下结构，积极开辟北方市场；二是加强品牌建立，渠道下沉，继承发掘市场潜力；三是复合肥产物优化升级，着力推广硝基肥、水溶肥等新产物。上半年增量告急来自于宁陵清静原新建产能的开释，硝基肥和水溶肥放量提升单吨红利提升。别的公司竞拍得到前湖北诚丰科技，并将继承扩产60万吨缓控释肥和20万吨高塔水溶肥，复合肥一连发展潜力大。8 J1 H) a2 M8 w- G3 t
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品种盐天下结构推进，静待盐改东风来：公司积极与天下各地省盐业公司深度相助，创建多个生产基地覆盖天下市场，创建竞争上风。公司已一连在应城、宁陵拥有生产基地，并将在钦州、佛山及北方国际性海港等地创建食盐研发、生产、分装基地，依托与当地盐业公司的相助开辟该省食盐市场并辐射周边地区。我们预计下半年在辽宁、广西和广东的新建产能将投产，产能开释带来新的业绩增量。
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望红食品和新繁食品已收入囊中，调味品战略稳步推进：公司使用自身上风，以川菜调味品财产并购整合为契机，打造标准化川菜调味品并在川渝地区及天下广大地区推广。公司通过控股望红食品和新繁食品，以“郫县豆瓣”和“四川泡菜”两大拳头产物作为进军川菜调味品市场的切入点。借用与调味品渠道高度重合的盐业公司渠道，调味品有望快速放量，形成新的利润增长点。另一方面通过调味品的渠道建立，抢先把握渠道资源，进步渠道掌控力，为将来食盐放开后的品种盐渠道建立做好铺垫。
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3 Z z5 V$ F4 g* E) s$ f 哈哈农庄快速推进，农村电商为公司发展再添新动力：依托复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，公司积极推动公司农村电贸易务的发展。通过哈哈农庄、哈哈订肥、哈哈带货、哈哈农贸四个APP的打造，将哈哈农庄打造为中国农村真正的电子商务平台。哈哈农庄近期与上海易所相助打造中国农村最大的免费试用、试吃平台“哈哈试用”。现在公司在四川、湖北、河南、山东等地建立的体验店及配送中心也将于一连开业。公司战略超前，实行力强，农村电商发展已处于行业领先职位，为公司大农化的长远发展再添新动力。 z0 ]/ N! K% n5 A- _ c: q
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定增获批，后续发展资金充裕：公司此次定增不凌驾7300万股，召募资金总额不凌驾11.3亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于增补活动资金。定增完成后公司在复合肥、品种盐、调味品及农村电商各项业务将得到充裕的资金支持，公司资源结构得到优化，较大的财务费用压力也将得到极大缓解。
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+ ~4 M7 ]) D: q 风险提示：复合肥产能开释低于预期风险；多品种盐需求低迷风险；调味品业务拓展进度低于预期风险；哈哈农庄开辟低于预期风险。( g' ]& F" ?: }5 x# u- T0 }" F6 K
史丹利：披露第一期员工持股操持，有利长远发展
, u. k4 {8 _. ]1 ? P8 _ 种别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：群益证券(香港)研究所日期：2015-07-08 , e% J% _: q2 _# U
结论与发起： k6 m p* ]& Z
变乱：公司披露了第一期员工持股操持草案，该操持拟向职工代表监事李艶艶1人、科长362人和副科长242人等共计605人筹集资金总额不凌驾1亿元用于购买公司股票。按最新收盘价推算，该操持可购买公司股票数目不凌驾331万股，约占公司当前总股本的0.57%。
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资金泉源爲：(1)公司员工的自有资金，不凌驾3334万元；(2)公司大股东拟以其自有资金向该操持提供乞贷支持，乞贷部分与员工自有资金部分的比例不凌驾2:1，乞贷限期爲3年。
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该操持的锁定期爲12个月，存续期爲36个月。该操持创建後委托兴证证券资産管理有限公司设立兴证资管鑫衆-史丹利1号定向资産管理操持，受托管理该操持的全部委托资産，其将于股东大会通过该操持後6个月内通过二级市场购买公司股票(包罗但不限于竞价买卖业务、大宗买卖业务、协议转让等).' k0 b4 J- ?- @* K
点评：由于该操持到场人数多，且大部分爲公司中高层人才和业务骨干，幷且大股东提供了2倍的杠杆，加上三年的存续期，我们认爲此举有利于鼓励人才和业务骨干，进一步变更员工工作积极性，促进公司短期和恒久一连康健的发展。' j. @& g3 h- J' c& t
& B0 a8 i$ N+ s 红利猜测：我们维持此前的红利猜测，预计公司15/16年分别实现净利6.68/8.67亿元，yoy+35%/+30%，折合EPS分别爲1.15/1.49元。现在股价对应的2015/2016年PE分别爲24、18倍。鉴於估值较爲公道，我们给予持有的投资发起。
: j* c8 q' p1 N8 t. | 北大荒：再读北大荒-公司的市场化空间还很大) Z9 b8 O, \+ ^# v9 P' y
种别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-05-14 # Q9 [' r( V& p: `
陈诉要点。- |& d3 |( k- A P/ y) J. d
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本篇陈诉旨在为投资者解读北大荒的空间题目，即市场化带来的红利空间题目。
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0 _: p7 W+ d. F5 s7 Y 变乱批评。, `$ O4 u% @8 O6 ]
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从市场化的角度看，北大荒租金上涨空间很大。做出这一判定的核心因素在于：北大荒地皮单产远高于天下匀称，而租金却远低于天下匀称。2014年，北大荒耕地的水稻单产705.8 公斤/亩，玉米单产722.05 公斤/亩，大豆单产203.4 公斤/亩，其单产分别高于天下匀称程度86%，72%，56%；而北大荒匀称租金程度为236 元/亩，远低于天下匀称的400 元/亩以上。, }" A: w2 p; Z7 s* H; H2 S1 g
! l5 G" h& R- X- H }; c n* X2 n 我们以为，农垦改革即能给北大荒耕地的租金定价机制引入市场化的因素，从而促进地皮租金向天下匀称程度接轨。从空间角度测算，按天下400 元/亩的代价、现有发包面积(1043 万亩)盘算，公司地皮承包收入将到达41.7 亿元，高出现有租金总收入70%。
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从市场化的角度看，负资产止损剥离可开释可观红利。公司将“止血止亏、关停并转”当做短期发展的告急目的之一。公司在2014 年乐成负资产的剥离，导致直属工贸建及包管企业比上年亏损镌汰6.3 亿元。但14 年仍有纸业、鑫亚、浩化等5 家工贸业子公司亏损7.6 亿元，根据年报相识，公司亦在积极寻求“出售、合资、相助、租赁”等方式止损。一方面，积极寻求相助方通过其先辈技能、管理模式来改造亏损子公司，彻底清除亏损源。别的，如鑫贸公司、纸业公司，告急思量整理或停产等方式止损。3 d, e6 a4 N ?
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从市场化的角度看，新型地皮红利模式可带来更长远红利。从耕地新红利模式角度看，并团结公司年报信息，我们判定，公司后期有望根据其优质的黑地皮资源上风(停止2014 年，公司有机作物认证面积已到达了74.5万亩，绿色作物莳植面积达515.6 万亩)，睁开有机农产物业务，并寻求卑鄙流畅范畴着名企业和电商企业相助，从而打开公司新型地皮红利模式厘革下的恒久红利增长空间。根据我们测算，莳植有机大米和有机大豆能分别进步每亩地皮毛利润28 倍和25 倍。! w' h) l! s& R
# Z& H; W, c; z! L* U 给予“保举”。我们刚强看好公司在农垦改革以及自身市场化改革下带来的红利提升，在农业生产方式厘革趋势下，不清除公司后期围绕地皮开辟更多元的红利模式。预计公司15、16 年EPS 为0.58 元、0.69 元，给予“保举”评级。
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* L8 l1 S. ^' D( J7 C 风险提示：(1)农垦体系改革进程推进迟钝。0 _" j- b) T/ [+ v) r
金正大：政策助推财产升级，电商平台渐积跬步
A1 f, n% v' v 种别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：谢刚，张俊宇日期：2015-08-04
; G% u0 ]6 e% O; b1 G% R 变乱：金正大本日下战书在全景网互动平台举行投资者网上分析会，公司董事长兼总司理万连步透露了日前刚刚试运行“农商1号”日均流量约2000-3000人次，并体现接下来将按各地县级物流运营中心建立及备货进度来相继开通网站订购功能，上线产物正在快速铺货到天下各县物流中心，下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务。金正大本日尾盘强力拉升至25.58，涨幅5.01%。: D/ H" C$ I2 y$ Z
2 v+ Q; f; R9 z+ f- { 政策推动化肥财产升级与水肥一体化推广，龙头企业领衔再受益。工信部日前发布《关于推进化肥行业转型发展的引导意见》，提出通过总量控制、改善和优化质料结构、推动产物结构和质量升级、进步创新本事、提升节能环保程度等方式，推动化肥行业加速转型升级、由大变强。《意见》明确将以进步化肥使用率和产物格量为目的，鼎力大举发展新型肥料，力图到2020年，我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从现在不到10%提升到30%。随着水肥一体化在各莳植大省的渐渐推广，环保这一变量对行业的影响日益深入；镌汰落伍产能、吞并过剩产能的进程推进，复合肥行业优胜劣汰走向会集还将一连，已经霸占渠道、产物、服务、品牌上风的龙头企业做强做雄心在必得。
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8 L& }; k- `: A4 H9 {; j! ^* P 领先财产厘革备好“粮草”，高端环保肥料推广带来优质业绩预测。本年公司的30万吨/年水溶性复合肥、60万吨/年硝基复合肥、15万吨/年新型复合肥相继试车运行，产能支持将来业绩增长。公司在水溶肥等高端肥料方面一连发力，与以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤纳斯等天下一流水溶性肥料生产企业签署战略相助协议、增资专注于高端肥料生产的诺贝丰、建立中国-以色列当代农业树模园区等加速了公司在水溶肥等高端肥市场的研发与推广，通过与内蒙古沐禾等四家水肥一体扮装备厂家的相助，实现肥料与配套灌溉装备有机融合和互利共赢。领先于行业厘革，公司在产物、产能、技能与服务上已经做好预备，有望在这场财产升级中领衔突破，优质的业绩预测将继承有力支持市场份额扩大。" }% C; u8 }" A/ x% V% K0 g
. R5 j: _/ x/ I 农资平台渐积跬步，下半年发展之路值得关注。7月正式上线的“农商1号”由金正大团体、国财产业基金、战略相助同伴共同发起，有财务部、农业部两大直属基金+五大央企总投资20亿元的资金保障；60天试运行以来已经覆盖5个地区、创建500村站、发展10000会员；8月3日的投资者互换会上透露“农商1号”现在日均流量约2000-3000人次，接下来将按各地县级物流运营中心建立及备货进度来相继开通网站订购功能，上线产物正在快速铺货到天下各县物流中心，下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务。" c. A/ q* S( \# z' s9 p
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作为公司渠道的升级，“农商1号”受到诸多关注，随着将来线下稳步推广，将有效支持线上平台的人气及一连度，我们以为下半年将是其渠道放开的告急时点，值得关注。' Y9 G$ h4 ?* ?3 n }/ `. M' [- a& ~
2 b4 j. v8 l" Y n7 D 公司2015-2016年EPS预计分别为0.70、0.91元，对应当前股价为2016年28XPE。现在复合肥行业2015年匀称PE为34倍，2016年匀称PE为23倍，鉴于公司作为行业龙头渠道上风突出，拥有多样化的产物线，同时信息化、国际化稳步推进，是为优质的投资标的。作为复合肥行业冠军，公司致力于通过农业信息化举行服务本事创新、炼就最牛多维渠道，我们预计公司将来业绩稳增与渠道升级携手、平台转型与产物多元结构互促、信息化与国际化同步，实现向农资服务平台运营商的转型。在市场一连大幅震荡的时点，用符合的代价买入优质标的将创造安全稳固的投资收益，因此我们继承猛烈发起买入“业绩增长确定+估值公道+策划模式创新”的农资龙头企业，给予37X2016PE，目的价33.7元。
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) Z7 U. g" J' b5 G% x/ U9 C7 `: \ 我们以为将来金正大的告急看点有：1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的红利，在新涉足地区的拓展带来新的贩卖上升区间；2)随着公司信息化战略的推进，农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破，龙头上风将进一步显现；3)国际化战略与轻资产运营战略的须要带来公司将来的扩张预期。
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风险提示：1)信息化战略推行前期投入资金量大，短期收益大概不达预期；2)新型复合肥代价偏高，得到莳植户认可须要时间，推广进度低于预期的风险；3)卑鄙单质肥代价反弹过快，利润增速低于预期的风险。
V7 g5 P4 N+ W2 d0 [$ Y. m 辉隆股份：电商平台即将上线，主业务务稳步提升7 Z4 o9 M7 y( p$ C
种别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：谢刚，张俊宇日期：2015-07-31
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变乱：我们近来草根调研安徽地区农资经销商，预计辉隆股份将在8月中旬上线PC 以及APP 移动端电商平台。同时公司大幅上调中报预期，净利润增幅从20%-50%上调至50%-80%，超出此前市场预期。
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+ z$ U& K5 Z0 w2 a c* H 公司业绩上调告急缘故原由是由于其主业务务提升，贩卖网络覆盖更加美满，农药、复合肥业务均有不错体现。我们分析了当前市场对于辉隆股份较为关心的题目，大抵可以分为三个点：(1)公司主业务务的发展情况，以及是否存在外延预期，是否有整合上卑鄙的资源的操持；(2)公司作为天下供销社唯一上市平台在供销社改革的过程中饰演了什么脚色，以及供销社的改革对于公司来说会产生哪些影响；(3)公司电商平台推进进程，板块开辟进度。针对当前市场较为关心的三个题目，我们将在下面举行逐一的叙述。
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起首公司主业务务发展可以用四个字形容，“稳步推进”。公司2014年在安徽五河等地投资的100万吨复合肥生产线，一期30万吨已经达产，正常开始贩卖。同时在吉林投产的15万吨复合肥生产线也达产投入运营，预计本年整年复合肥产量可以到达50万吨的程度。同时公司主业转型升级，加大了农药的生产贩卖比重，农药产销情况良好，之前市场预期的15亿贩卖目的告竣应该不存在题目。将来公司向上游整合的预期较高，但应该不会把资产做重，以参股的情势得到署理权将是公司外延的告急模式。
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供销社改革，对于公司正是乘势而上的良机：(1)公司作为供销社平台唯一的上市企业，肯定在改革的进程中起到排头兵的作用，政策扶持力度也会更大，带来挑衅的同时更多的是发展的机会。(2)安徽省已经明确把辉隆电商平台作为唯一网络平台，将来安徽省的农资、农产物资源将悉数导入公司的平台。(3)随着改革以及行业整合深入，公司具有收购海南供销社的履历，将来仍然存在整合汲取别的优质供销社资源的预期。- Z. w+ I0 P$ ]6 `! }9 P* T& l
2 U. o4 R a' [- a) N& w' B* n 辉隆电商定位综合服务电商平台。公司将在8月上线PC 以及移动端电商平台，一期目的是实现农资商城和农技服务板块同步上线试运行，聚集公司配送中心、加盟网点与上风商品资源在安徽中部地区开展试点，使用秋种市场契机加强推广宣传，技物团结，开端理顺农资买卖业务流程，创建服务规范。同时公司背靠中科院，拥有平台核心技能，将来通过申请第三方付出牌照，把握生产、贩卖、付出、流畅端核心大数据，为莳植大户提供线上、线下农技服务支持，增长粘性。平台上风将会凸显，到达“驻足安徽、辐射天下”的战略目的。与此同时，根据公司开辟进度以及中科院的攻坚本事，我们预计最早在春节前后即可上线功能更加丰富的2.0版本，辐射更多地区。; X" x5 C# F+ E- g
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渠道照旧公司核心上风。区别于别的直销厂商，辉隆的核心上风在于流畅渠道，现在已构建了以70多个配送中心、2800多个加盟店为根本的辉隆连锁网络，安徽省供销社也答应将其旗下60000多个网点供公司使用。当下农资物流本钱高企，产能过剩，行业利润不停降落，经销商行业整合加速，公司作为拥有核心渠道的贸易企业，轻资产运营，将来市场占据率必将不停提升。
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公司战略思绪明确，一步一步循规蹈矩，渐渐落地。辉隆贸易、辉隆工业、辉隆农业、辉隆投融资四大板块竞相发展。因公司主业务务提升，半年度业绩略超预期，我们调解公司2015-17年贩卖收入为10543、11926和13184百万元，摊薄后EPS 为0.46、0.53和0.81元。同时公司电商平台渐渐落地，新业务将来发展远景广阔，团体对于2016年34x，目的价18.02元。1 c4 C: Y5 G( v5 H( o9 O% l
/ L- E8 d4 G+ T: |% r6 Y+ t1 i 风险因素：(1)电商平台建立推进迟钝。
) _6 p u) O' m1 {: |5 X( b6 X 新盼望：战略摆设渐渐推进，农业代价龙头，弹性空间进一步提升/ Q* a5 P8 o: W7 }! b U& f; {
种别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：谢刚，陈奇日期：2015-07-31 " A4 ]5 \% `6 p' p3 p
变乱：公司董事会审议通过了公司“关于拟投资项目的议案”，为促进公司业务发展，渐渐实现公司的战, ^. q# q5 q* Z) G" _9 V6 Y
略目的，拟实行4个投资发展项目：1 @, e3 \, a5 ^7 }. L$ f& t
(1)出资到场筹开国宝人寿保险股份有限公司(持股1%)；/ J: t, G1 ^5 z
(2)独资设立北京新盼望六和食品服务公司；
. Z& P7 R! u { l- r4 Q (3)设立家禽养殖培训管理公司；% \) q+ T6 H$ d4 c! V# w9 l
(4)在河北故城县设立养猪公司租赁策划父母代种猪场。项目投资总额约为人民币6590万元。; d( }$ O& n) t% R
. g) v/ d0 S# |+ i 投资筹建保险公司，为农村互联网金融战略一连落地埋下伏笔。从农户需求角度出发，农业因其靠天用饭的属性，对于保险的需求更加急迫，公司到场投资筹开国宝人寿，或将丰富其在农村金融平台“云金融”的服务内容，把农业保险属性注入“云金融”平台。年初至今，公司农村互联网金融战略一连落地，不停给予市场惊喜。
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丰富“云辅导”平台，设立家禽养殖培训管理公司。公司“云辅导”平台分身客户与员工的培训，目的是进步养殖户养殖本事，办理养殖户的现实困难，进步养殖服从。设立家禽养殖培训管理公司，目的应该在于优化培训辅导管理，实现线上与下线的对接，提供更加优质的辅导服务。2 }1 `- p& m1 l1 N
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设立养猪公司租赁策划父母代种猪场，共同福达云养殖管理体系。在当前畜禽行业景气反转，猪价飞涨，养殖户产能去化超预期的情况下，公司设立养猪公司，租赁策划父母代种猪场，推动福达云养殖管理体系可谓是合法时。同时福达云养殖管理体系自2015年2月正式向广大规模化猪场用户开放以来，在2个月推广时间内，已上线猪场几十家。从实行云养殖管理体系的猪场的反馈信息来看，效果明显。
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业绩有包管，根本面良好，资源市场不可多得的优质投资标的。从当前资源市场的走势来看，陪同着风险偏好降落，根本面和利润兑现成为了投资者下半年关注的重点。公司属于低估值、稳增长品种，纵然不思量互联网转型逻辑，在畜禽景气反转的配景下，我们依然以为公司股价被低估，对应2016年农牧约20亿净利润，约13x估值。
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# S9 w: H; M' ], k4 M 我们预计新盼望2015-2016年EPS分别为1.23元和1.79元，同比增长25.93%、45.62%。按照当前市场中农业20倍16年PE和银行8倍PE、再加上100亿互联网金融市值，维持目的价32.52元，对应650亿市值，中期市值目的为1000亿。当前股价18.10元，潜伏赢利空间80%左右，重申“买入”发起。
9 T$ p# E1 W; q 禾丰牧业：禾丰“智造”加速落地3 i( O' ?5 Q0 \# v0 K5 S
种别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：王乾日期：2015-05-12 ! k3 ^; t% U) n8 I$ J$ o; L! v
投资要点：. c* V7 q1 x# m3 f
维持“增持”评级。2015年是 “禾丰智造”转型元年，预计转型步调将加速。公司质料贸易、饲料、屠宰一体化颇具规模，预计将来通过自建、并购等方式做大做强各环节。禾丰“聪明”转型提速，“逛大集”平台预计年内上线，打造农资、农产物流畅综合平台，充实发挥已有线下资源并渐渐实现天下结构，配套金融支持、数据网络分析将同步落地。项目适时相应李克强总理“互联网+”招呼，预计将得到地方政府重点财务支持。预计2015-17年公司原有业务EPS 为0.53/0.71/0.92元。思量公司“智造”转型、增长潜力，给予公司2016年40倍PE，上调目的价至28.4元，维持“增持”评级。
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“禾丰智造”转型有望加速。“智造”转型思绪下，公司操持投资2亿元创建“逛大集”电子商务平台，打造农资、农产物流畅综合平台，实现线上买卖业务、线下物流团结覆盖，预计平台年内上线运行。
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8 P3 q: j) I7 m/ B C 地方政府重点支持。2014年公司获评“财产集群研发平台建立项目”和“沈阳市电子商务平台建立树模企业”，公司电商平台预计将得到地方政府重点支持。
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: M+ @5 |: U- J) r M 催化剂：互联网平台落地、行业并购等l 风险提示：原质料代价颠簸风险、食品安全、转型不及预期等* ~& C1 j9 k7 i
诺普信：设立财产并购基金，助推公司农业互联网快速发展
0 I u; c" f+ i0 o2 l+ D 种别：公司研究机构：清静洋证券股份有限公司研究员：姚鑫日期：2015-07-31
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. a* D: I u/ J/ i7 @0 Q0 D 公告1，拟与4家公司共同发起设立“新余市诺赛投资有限公司”，并由该公司发起并管理并购基金“新余市诺普信财产并购基金(有限合资)”，规模10亿元人民币，首期3亿元，告急投资农村互联网、农村金融、农村物流以及涉农财产并购项目等范畴。' N( d" r9 v+ h! [
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公告2，拟将全资子公司深圳市兆丰年农业网络科技有限公司100%股权转让给公司另一家全资子公司深圳田田圈农业服务有限公司。转让完成后，兆丰年由本公司全资子公司变为本公司孙公司。3 M1 |6 F3 V: z4 d; o) A' _
5 h$ j! U1 u' u$ _# |, Z 田田圈发展超预期，公司有望成为国内最良好的农业互联网企业之一。公司客岁作出了从“产物型公司”向“互联网三农服务平台公司”厘革的巨大决定，2015年公司线上O2O平台田田圈、B2B2C平台农集网以及农业供应链金融平台农发贷一连落地。现在公司已经与200多家经销商签署相助协议，意向相助协议到达400多家，田田圈店已经发展到900多家。农发贷自3月上线以来，现在会员数已突破10万人，融资额突破5亿元，发展速率凌驾预期。此次财产并购基金的设立，为田田圈的快速发展提供资金保障，公司有望成为国内最良好的农业互联网企业。2 O3 r( S" `7 P+ N
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股权转让系资源整合，优化资源设置，提升公司团体运行服从。公司拟将全资子公司深圳市兆丰年农业网络科技有限公司100%股权转让给公司另一家全资子公司深圳田田圈农业服务有限公司告急是对公司资源举行整合。现在公司互联网平台田田圈、农集网分别为旗下的深圳田田圈农业服务有限公司和深圳市兆丰年农业网络科技有限公司两个差别的子公司独自策划，倒霉于资源的优化整合。此次股权转让可实现对公司资源的整合，构建公司互联网大三农业务同一管理体系，优化资源设置，提升资源运用服从，最大限度发挥子公司协同效应，低沉运营本钱，提升公司团体运营服从。1 ^* R4 U3 Y+ n
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公司董事、高管完成股份增持，增持价17.41元/股，彰显将来发展信心。制止至2015年7月27日，公司现实控制人卢柏强老师及公司部分董事、高级管理职员通过上银瑞金资源管理有限公司设立的上银瑞金诺普信资产管理操持(资金规模1.06亿元)在二级市场购入了诺普信股票6,084,323股，占公司总股本的0.66%；成交金额10,595.11万元(含手续费)，成交均价17.41元/股，已全部增持完成。
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" [, l6 M' n% d3 n1 Z 投资发起及评级：根据公开信息，我们测算2015-2017年公司每股收益分别为0.368元、0.576元和0.682元。公司是国内农药制剂行业的绝对龙头，贩卖额多年稳居天下第一。既有业务策划妥当，不光收入多年一连增长，利润总额更是保持了20%以上的稳固增长，在农化类公司中并不多见。别的，对于制剂行业来说，强大的营销网络不光是其竞争上风，更是新进入者的行业壁垒。公司线下结构较早，多年耕耘现在拥有的国内广阔的线下渠道资源，同时积极使用互联网这一工具，将农户资源、农户需求与农资供应高效团结，以农业服务为突破口，向“互联网三农服务平台公司”实现厘革。多年观察，管理层始终锐意进取，勇于创新，顺应期间，我们看好公司的转型，继承维持“买入”的投资评级。
% N* H( V. r/ u/ a, [ 芭田股份公司信息点评：拟融资16亿元投资复合肥以及大数据项目，维持买入投资评级9 U5 q' B+ @ t
种别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：张瑞，刘威日期：2015-07-30 9 O: F: u* c" E
投资要点：9 d5 e& Y8 j& J/ P
营销体制改革以及贵州项目拖累业绩。上半年业绩较差。预计上半年销量增速5%左右，营销体制改革以及贵州项目费用超出预期，拖累公司上半年业绩。随着营销渐渐理顺以及贵州项目投产，公司业绩将渐渐改善。
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" h+ x' s* g. F/ F 订定增16亿元，投资复合肥以及大数据项目。公司拟非公开辟行召募资金总额不凌驾16亿元。此次非公开辟行股票数目不凌驾8,551.58万股，发行价不低于18.71元/股，拟用于(1)贵州芭田生态工程有限公司300万吨/年聚磷酸高效生态复合肥工程二期项目。(2)聪明芭田大数据综合平台项目。(3)增补活动资金。前两个项目达产后将分别新增净利润1.47亿元，1亿元。定增实行将有利于公司长远发展。, Q1 k7 P U5 }5 v6 h% \ _! C- a
, R$ X7 ]& ^, G# E. o6 o5 z* Q1 N6 Y, v0 \ 芭田股份参股泰格瑞20%的股份。深圳市芭田生态工程股份有限公司(甲方)、南宁泰格瑞农业科技有限公司(乙方)以及南宁益普检测技能有限公司(丙方)签署《投资协议》，在乙方全资收购丙方后，公司使用自有资金1706.25万元参股泰格瑞20%的股份。乙方答应将来三年(2015年、2016年、2017年)，实现净利润不低于：150万元、375万元、840万元。5 n: z+ C; B1 W# \9 j! k9 T
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收购有利于公司“生态农业”和“聪明农业”战略结构。本次对外投资将有利公司从基地建立、莳植生产、农产物加工、流畅到贩卖等整个财产链的农产物格量安全技能服务方面，提供标准化、信息化、可控制、可追溯的农产物格量安全团体办理方案，资助公司办理农产物从“田间到餐桌”面对的质量安全题目，推动公司创新发展，加强市场竞争力，加速转型升级。& c' F9 f: S, Y1 S& a
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维持公司“买入”评级，目的价28.35元。我们预计公司2015-2017年EPS分别是0.33、0.63、0.87元，参照行业公司估值，给予公司2016年45倍PE，对应公司目的价28.35元，维持“买入”投资评级。
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/ r5 k9 [) W& z' @( v ^+ y* r, [ 风险提示：复合肥贩卖不达预期。
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发表于 2019-5-4 05:05:19