化工行业一季度分析：看好粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料
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一季度分析。% J" V6 |; _" c* I% _. s7 t
投资要点 |+ X/ |, I- x* p
除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。# H: H* E( i: c% y. I w: G
2013年一季度化工行业红利本领有所增长:一季度业务收入同比增长4％,业务利润同比增长12％;石油加工行业红利增长49.66亿元,同比增长26.4％;除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。
/ s: \7 s5 a8 C3 u( V" |6 F 2011年第二季度是显着的拐点位置,除石油加工外的国内化工行业业务收入增速放缓,业务利润大幅下滑,增速下滑7个季度,连续5个季度负增长,高出了2008年底-2009年第三季度的连续4个季度负增长。$ v8 e% [4 G- V) b
子行业分析:粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料" c! U$ ]. ?: F4 i' m
农药行业红利增长已经连续了8个季度（2011年第二季度-2013年第一季度）,与此对应的是2008年第4季度-2010第3季度共8个季度的负增长。我们并不以为农药行业的市场格局、竞争壁垒发生本质的改变。
; u2 O8 Q o% v 粘胶短纤:2013年几无新增产能。只管行业2012年新增产能较多,但是2013年仅有成都华明5万吨投放,以及部门2012年年底投放的产能（三友化工的16万吨）,假如按照2012年37％的产量增速,预计2013年产能使用率将靠近100％。
& o8 C3 n ~( B3 N( l Z' ?, c4 ? 其他橡胶成品:一季度均匀利润增长41.6％;此中双箭股份净利润增长1400万元,增长额较大。该行业是受益于橡胶代价下跌较为显着的行业。# e0 ` |1 S- ~8 c
轮胎:轮胎行业除风神股份外均实现了业绩的增长。我们以为紧张是与轮胎产物布局相干。风神产物中全钢胎占比力大,二全钢胎受制于卑鄙需求疲软,贩卖受到肯定的影响;s佳通等半钢胎企业,卑鄙消耗更加安稳,更多受益于橡胶代价下跌。" P/ k! b! e& f( O
聚氨酯:聚氨酯行业红利增长30％,紧张是烟台万华业绩超预期,以及齐翔腾达丁二烯投产影响较大。除此以外,滨化股份、天利高新、山西三维利润同比大幅下滑,此中天利高新更是连续7个季度亏损。
) D9 X0 o# h& a2 o8 F0 n+ f 石油加工:石油加工行业业务利润增长26.4％;成品油订价机制改革影响,中国石化以及s上石化红利改善。
7 T' O8 Z5 ]# i" {/ Z! x! o5 w6 D- K 改性塑料:改性塑料行业仍然稳固增长,金发科技和普利特业务利润分别增长22％和33％。; R7 O' Q3 f$ b- {2 S6 x$ j* H
纯碱、钾肥、氟化工、涤纶行业连续低迷。钾肥和氟化工连续5个季度负增长;纯碱和涤纶行业连续6个季度业务利润负增长,可关注反转大概;, p0 {! x4 m4 r9 M$ x
其他氯碱行业:收入向西部企业,向上风企业会合;炭黑:市场会合度进一步进步;日用化学品:消耗升级,妥当增长;
: \6 S3 \. {% w9 G浙商证券( h' ^7 u/ m0 y, x N( l% V( i
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发表于 2019-5-4 21:00:35