化工行业一季度分析：看好粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料- [, b% w) E) C$ A
陈诉导读- B) A3 l, r# \6 U" t. h
一季度分析。+ r, D7 K7 ]! F0 L
投资要点
. i M, t. Q* V 除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。
4 a9 G+ y& D" C. r 2013年一季度化工行业红利本领有所增长:一季度业务收入同比增长4％,业务利润同比增长12％;石油加工行业红利增长49.66亿元,同比增长26.4％;除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。
9 H2 C2 R" r% s% D 2011年第二季度是显着的拐点位置,除石油加工外的国内化工行业业务收入增速放缓,业务利润大幅下滑,增速下滑7个季度,连续5个季度负增长,高出了2008年底-2009年第三季度的连续4个季度负增长。9 F8 J: D/ h6 k, Q0 Z( L
子行业分析:粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料% P+ A. C. T5 f3 Q7 K
农药行业红利增长已经连续了8个季度（2011年第二季度-2013年第一季度）,与此对应的是2008年第4季度-2010第3季度共8个季度的负增长。我们并不以为农药行业的市场格局、竞争壁垒发生本质的改变。9 {4 E% F: W7 e! m
粘胶短纤:2013年几无新增产能。只管行业2012年新增产能较多,但是2013年仅有成都华明5万吨投放,以及部门2012年年底投放的产能（三友化工的16万吨）,假如按照2012年37％的产量增速,预计2013年产能使用率将靠近100％。# \6 y( D$ ?! F6 b
其他橡胶成品:一季度均匀利润增长41.6％;此中双箭股份净利润增长1400万元,增长额较大。该行业是受益于橡胶代价下跌较为显着的行业。
3 w( `7 s. D9 u- y" ^" w7 ]8 m 轮胎:轮胎行业除风神股份外均实现了业绩的增长。我们以为紧张是与轮胎产物布局相干。风神产物中全钢胎占比力大,二全钢胎受制于卑鄙需求疲软,贩卖受到肯定的影响;s佳通等半钢胎企业,卑鄙消耗更加安稳,更多受益于橡胶代价下跌。) Q5 F" }( \% j" i
聚氨酯:聚氨酯行业红利增长30％,紧张是烟台万华业绩超预期,以及齐翔腾达丁二烯投产影响较大。除此以外,滨化股份、天利高新、山西三维利润同比大幅下滑,此中天利高新更是连续7个季度亏损。
. |5 K* g5 r' b- x2 k% _ 石油加工:石油加工行业业务利润增长26.4％;成品油订价机制改革影响,中国石化以及s上石化红利改善。
1 a8 z! s* Z9 j& a 改性塑料:改性塑料行业仍然稳固增长,金发科技和普利特业务利润分别增长22％和33％。) I( ?3 Y6 a2 ^5 q8 ^3 h
纯碱、钾肥、氟化工、涤纶行业连续低迷。钾肥和氟化工连续5个季度负增长;纯碱和涤纶行业连续6个季度业务利润负增长,可关注反转大概;
% ~; l5 v) W! V/ q 其他氯碱行业:收入向西部企业,向上风企业会合;炭黑:市场会合度进一步进步;日用化学品:消耗升级,妥当增长;
, I Y5 O4 \; U6 l# ?1 Z* ^浙商证券
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发表于 2019-5-4 21:00:35