化工行业一季度分析：看好粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料) r0 s3 M1 c- T7 {$ O' N' L4 V
陈诉导读
T+ c0 x7 U3 I+ g# t- R; Q- B% i7 ^ 一季度分析。* D; c; h* ^1 @6 J+ G+ P' e; A
投资要点% U6 C! z9 O% q. `/ V: e" ^, j
除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。
3 D% S7 D1 O; C8 H9 Y 2013年一季度化工行业红利本领有所增长:一季度业务收入同比增长4％,业务利润同比增长12％;石油加工行业红利增长49.66亿元,同比增长26.4％;除石油加工外的其他子行业红利降落18.71亿元,同比降落28.5％。" }1 d0 F$ P3 m' }+ g! v
2011年第二季度是显着的拐点位置,除石油加工外的国内化工行业业务收入增速放缓,业务利润大幅下滑,增速下滑7个季度,连续5个季度负增长,高出了2008年底-2009年第三季度的连续4个季度负增长。
0 Q9 V4 J# j! R8 `" h4 k4 a 子行业分析:粘胶、轮胎、聚氨酯、石油加工、改性塑料& i4 E- Y d# Y3 @7 b
农药行业红利增长已经连续了8个季度（2011年第二季度-2013年第一季度）,与此对应的是2008年第4季度-2010第3季度共8个季度的负增长。我们并不以为农药行业的市场格局、竞争壁垒发生本质的改变。
9 E( L0 n& ?6 M3 M) \" A/ D 粘胶短纤:2013年几无新增产能。只管行业2012年新增产能较多,但是2013年仅有成都华明5万吨投放,以及部门2012年年底投放的产能（三友化工的16万吨）,假如按照2012年37％的产量增速,预计2013年产能使用率将靠近100％。1 a4 v* ?# y& N3 u- x: B
其他橡胶成品:一季度均匀利润增长41.6％;此中双箭股份净利润增长1400万元,增长额较大。该行业是受益于橡胶代价下跌较为显着的行业。: M% F1 s# x+ ~) l0 I: r
轮胎:轮胎行业除风神股份外均实现了业绩的增长。我们以为紧张是与轮胎产物布局相干。风神产物中全钢胎占比力大,二全钢胎受制于卑鄙需求疲软,贩卖受到肯定的影响;s佳通等半钢胎企业,卑鄙消耗更加安稳,更多受益于橡胶代价下跌。
+ H! i i8 Y& m5 ?3 g) X 聚氨酯:聚氨酯行业红利增长30％,紧张是烟台万华业绩超预期,以及齐翔腾达丁二烯投产影响较大。除此以外,滨化股份、天利高新、山西三维利润同比大幅下滑,此中天利高新更是连续7个季度亏损。
# G2 I3 e1 T0 q9 p$ y/ o 石油加工:石油加工行业业务利润增长26.4％;成品油订价机制改革影响,中国石化以及s上石化红利改善。
/ e' e( I$ k. v1 A& {9 f 改性塑料:改性塑料行业仍然稳固增长,金发科技和普利特业务利润分别增长22％和33％。1 p! }/ l9 F$ t+ W" w8 B* |+ \6 q
纯碱、钾肥、氟化工、涤纶行业连续低迷。钾肥和氟化工连续5个季度负增长;纯碱和涤纶行业连续6个季度业务利润负增长,可关注反转大概;
6 G: V2 l% D" d8 E! g* v 其他氯碱行业:收入向西部企业,向上风企业会合;炭黑:市场会合度进一步进步;日用化学品:消耗升级,妥当增长; 0 O ~5 g. b; d2 r; e% p- h% d
浙商证券
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发表于 2019-5-4 21:00:35