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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。
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讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。
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大成景宏基金司理刘明
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4 `. [ H, [4 B: Z# [1 p, f9 w 这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。) l1 E7 I+ E U
% V2 S% a/ J- K, W) d [; K, V 讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。3 ^% T% d5 S1 h0 W6 Y
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那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的# z6 H0 q- \- b4 f/ R- t* l: h# r
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袁青大成基金机械行业研讨员+ o" l m8 f; Z
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这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。, M X0 @6 s) `. {7 l3 X7 `
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讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。% F3 Q0 {( x* D X3 e
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) j3 R D, z+ W, ~0 D. v! o 就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。
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& A: ?0 k" W; Y& _6 y 讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。
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% P' z4 @ ^$ p% b6 N- A 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。
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讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。' _, A' l% ~6 U" E: ]' x
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时任大成价值成长基金助理杨磊% `2 ^& f8 T$ x+ C }" f
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重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。
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( i1 W+ e* b8 i0 I8 f& E6 P 大成景宏基金司理刘明1 _0 E6 H( W" }' [+ {1 O
- i% |/ U8 c& I, D. y( s6 t 茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的
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时任大成价值成长基金助理杨磊
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第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业
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大成景宏基金司理刘明
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{/ b( f3 P& w 这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定: M+ W: ~ n/ j8 j3 j* }
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时任大成价值成长基金助理杨磊- G: l8 n W) q, o9 {
# L1 G' s+ s4 Q* P: l8 V3 \ 第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合
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袁青大成基金机械行业研讨员% b; T1 j; h0 Z6 ?6 P) e) h& m
) M4 I! R% C3 k" S/ G4 g 他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。 O, p$ D4 m" }
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袁青大成基金机械行业研讨员
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我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，) Y4 q! x6 P* H% S# S9 u
. X }5 H i/ I' v 讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。1 q& R" N8 U/ y8 ?& }: F
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大成景宏基金司理刘明
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, K3 b, d& {! } 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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) U" U6 C5 \/ K& A/ m; e, n; @ 讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。3 ?$ i" k/ [4 H4 D) j
: c/ ~( M9 Z( `, O$ n0 g 大成景宏基金司理刘明$ q3 I( s4 p# C/ u& {+ |
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刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨2 Y$ g3 X1 ?' i" o
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讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。; o; N& I5 _' ^( V5 l- J
# H M d# [ m0 W/ B% b8 d: x 袁青大成基金机械行业研讨员- ?- p9 m3 O. Y$ R+ _
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他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。# ?; k, D, e0 `( ~: s
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大成景宏基金司理刘明
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那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有
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讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。0 p2 ^, S0 z3 m3 T4 I/ A w% Q
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大成景宏基金司理刘明7 O5 T6 w, B0 @! k9 O. X& R! k0 }
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后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。
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$ k2 ~: b$ R8 T9 a! r 到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。
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讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。
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大成景宏基金司理刘明3 Z/ R) B3 ] e
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到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。 j$ q) s1 y$ w. j+ |) ^$ F. E6 k, ?
# k" a. K4 y- @) ?+ d4 Q 讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。
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刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。
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5 k5 J2 e i' m B. ~ 讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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