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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。
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讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。3 z5 h# ]5 c0 r3 R7 ]& o+ e: Y' |& W
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大成景宏基金司理刘明
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/ I u8 b5 m; a+ N 这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。9 [1 q$ [* {3 N, T$ [; a
& C2 i& _# u6 u" j* z/ E 讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。
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那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的# M( J* s. s# v0 T
( t% Y2 M/ \/ J# w4 {6 K 袁青大成基金机械行业研讨员
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这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。
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讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。2 w2 V9 K. y0 b, b, _
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讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。8 f0 y1 b6 R: o6 U- K% u7 z: X! g
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大成景宏基金司理刘明2 U% ^+ c6 N4 s6 _, h* I( I# Q& D
/ ~, H/ k: R: a, H. i 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。+ J7 D0 H& v/ E1 d7 ?
- ?) }% \. Q& i' Y6 r$ [( ~- j# {! P: N 讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。- }) ]* d. Q# u# M) O8 z0 z# D
& R+ v* N* F: ~ 时任大成价值成长基金助理杨磊! A0 S1 e) |8 o
7 p, D! U8 u( X1 l 重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。
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大成景宏基金司理刘明
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茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的$ S c: B/ X4 @4 q. s- X$ L
2 ~* Z0 K- X, T8 W 时任大成价值成长基金助理杨磊
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第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业
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大成景宏基金司理刘明
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这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定' h9 o9 a- d+ }4 L8 s( y
8 \! z& _0 J- L: b& f4 I* C. o( ?6 Q, M 时任大成价值成长基金助理杨磊
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! C" V1 J) X9 G* a8 X 第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合" [! T3 R, {9 p$ I& o+ i8 E# v7 M( _
7 Q$ \- t# T% ?# w 袁青大成基金机械行业研讨员
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: e6 }+ e; I, P: L1 Q3 N1 i- o 他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。5 f9 ^3 L5 A# |: W9 X, h
/ {% q5 h4 l5 N4 C) @8 s, W) g 袁青大成基金机械行业研讨员: X7 Y5 A" a7 ]. g9 o
N5 H( _8 w- B+ O6 K n 我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，' t9 K3 Y0 f8 y* j4 v7 D& ]1 R. U
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讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。& k5 K |; ~+ h: n& U
- d4 N* X+ S+ j9 A 大成景宏基金司理刘明
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" L1 O* T/ W, v" t3 N 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。, Q8 L, L& F5 T$ T% `
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讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。4 K( z9 J. t1 t" N3 T; x& Y% g p
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大成景宏基金司理刘明
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刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨) S4 h* z3 X0 t3 q; z( {; E
- o! |7 H$ a# `; V2 ?( y: G0 w 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。
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3 b9 r* [! w% S 他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。. s6 `$ B. W" y1 t* r, H, y
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那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有
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0 }/ O6 z l W0 P/ l4 j4 Z: u9 R 讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。' V1 w6 [* ], j. s4 E5 W7 ]6 H
+ R8 m# Q! Z# I 大成景宏基金司理刘明
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后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。2 F- j! @: [+ J) y) P3 F
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到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。9 N! k% y- {5 L
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讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。
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' R7 O1 r3 M- U+ X 大成景宏基金司理刘明
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9 t$ F5 @6 A4 }* y 到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。
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讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。
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刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。; K; w8 S; y% k, H; F
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讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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