家电行业：蓄势待发 关注龙头五股
) c7 L4 c* M- J2012年是初露曙光的一年。与2010年、2011年差异,随着政策企稳,2012年迎来了估值的周期底部,业绩增长稳固的公司开始劳绩中期上涨行情。# t8 c& V7 N, t j G5 p; U
行业景心胸将在下半年回升。多重负面因素促使家电行业上半年的贩卖增长处于汗青较低程度,而下半年受节能政策、地产回暖、低基数影响,景气将渐渐回升。
- C7 ?, W% p; A i' k 从板块角度看,整年业绩符合预期的概率大。年初以来,卖方分析师下调了家电板块业绩,但预期的2012年归母净利润增长仍有19％,包罗对下半年业绩暖和回升的预期。上述判断有两个条件假设:（1）下半年不推着力度较大的基建投资;（2）地产调控不放松。两个假设也是体系性机会的催化剂。3 r5 K6 k. A' k0 M! D( u; L
机会在四序度。下半年行业景气回暖将增强来岁增长简直定性,有望劳绩估值切换行情。景气回暖确认大概在9月中旬,同时本年11月和来岁1月剩余省份的家电下乡政策将分两批退出,市场须要消化这个信息,机会在四序度。
/ l) ~. W8 o. ]* ^5 p* E I 行业整合是中期看点。将来行业增速下一台阶,加快整合是趋势:（1）从行业层面看,企业投入从增量市场转化为存量市场必将导致会合度上升;（2）从宏观面看,总供给瓶颈导致要素代价上涨,传统行业走向会合。选股方面看好竞争力强的一线龙头。
5 X5 L8 }( H& s5 G2 d% y 投资发起:维持行业"保举"的投资评级。我们看好良好龙头企业,保举格力电器、老板电器、青岛海尔、美的电器、海信电器。
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发表于 2019-5-5 06:31:15