家电行业：蓄势待发 关注龙头五股
3 i% ~6 j8 G1 S+ ?2012年是初露曙光的一年。与2010年、2011年差异,随着政策企稳,2012年迎来了估值的周期底部,业绩增长稳固的公司开始劳绩中期上涨行情。4 o1 f6 A# z, P7 S! [$ U1 |; C
行业景心胸将在下半年回升。多重负面因素促使家电行业上半年的贩卖增长处于汗青较低程度,而下半年受节能政策、地产回暖、低基数影响,景气将渐渐回升。; @) D1 p4 P! F4 ~1 m
从板块角度看,整年业绩符合预期的概率大。年初以来,卖方分析师下调了家电板块业绩,但预期的2012年归母净利润增长仍有19％,包罗对下半年业绩暖和回升的预期。上述判断有两个条件假设:（1）下半年不推着力度较大的基建投资;（2）地产调控不放松。两个假设也是体系性机会的催化剂。8 l' x0 z8 Z [! R* ~
机会在四序度。下半年行业景气回暖将增强来岁增长简直定性,有望劳绩估值切换行情。景气回暖确认大概在9月中旬,同时本年11月和来岁1月剩余省份的家电下乡政策将分两批退出,市场须要消化这个信息,机会在四序度。0 u+ G& @& z0 V" o
行业整合是中期看点。将来行业增速下一台阶,加快整合是趋势:（1）从行业层面看,企业投入从增量市场转化为存量市场必将导致会合度上升;（2）从宏观面看,总供给瓶颈导致要素代价上涨,传统行业走向会合。选股方面看好竞争力强的一线龙头。
% u% ^, O: G9 S% S. K: @: f 投资发起:维持行业"保举"的投资评级。我们看好良好龙头企业,保举格力电器、老板电器、青岛海尔、美的电器、海信电器。
0 T) Q6 m) e+ P3 s! v6 z9 F长城证券5 l& D4 G' N) n; ?* w6 ]) t! b5 f6 N
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发表于 2019-5-5 06:31:15