家电行业：蓄势待发 关注龙头五股/ m! {: \3 W( v% u4 m. D
2012年是初露曙光的一年。与2010年、2011年差异,随着政策企稳,2012年迎来了估值的周期底部,业绩增长稳固的公司开始劳绩中期上涨行情。8 F' w8 O# M+ x& ]' \8 b+ c. n
行业景心胸将在下半年回升。多重负面因素促使家电行业上半年的贩卖增长处于汗青较低程度,而下半年受节能政策、地产回暖、低基数影响,景气将渐渐回升。
4 R/ w5 g! i6 U: K+ Z( V$ I3 M( `% C 从板块角度看,整年业绩符合预期的概率大。年初以来,卖方分析师下调了家电板块业绩,但预期的2012年归母净利润增长仍有19％,包罗对下半年业绩暖和回升的预期。上述判断有两个条件假设:（1）下半年不推着力度较大的基建投资;（2）地产调控不放松。两个假设也是体系性机会的催化剂。7 o. b- Y/ b( N4 [$ {) U: D
机会在四序度。下半年行业景气回暖将增强来岁增长简直定性,有望劳绩估值切换行情。景气回暖确认大概在9月中旬,同时本年11月和来岁1月剩余省份的家电下乡政策将分两批退出,市场须要消化这个信息,机会在四序度。2 X) I5 C% ?6 u/ D. T' t3 l
行业整合是中期看点。将来行业增速下一台阶,加快整合是趋势:（1）从行业层面看,企业投入从增量市场转化为存量市场必将导致会合度上升;（2）从宏观面看,总供给瓶颈导致要素代价上涨,传统行业走向会合。选股方面看好竞争力强的一线龙头。
' }) P. V7 x7 Y- N; j, H 投资发起:维持行业"保举"的投资评级。我们看好良好龙头企业,保举格力电器、老板电器、青岛海尔、美的电器、海信电器。
* C) o5 J9 Z: o0 Z& Z# z长城证券
" n7 ^' e) ^2 [ ]' R* r& K免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-5 06:31:15