|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】一只好的股票须要知足下面四个尺度：好的行业、好的管理层、好的产物、好的机制。
: m) j4 O- n; U8 K: H* H2 ~5 V6 M5 d
依据笔者对投资理论的研讨以及多年实战经验的总结，做好价值投资并不难，只要保持买进四好股票，就有看获得相对良好的投资回报。
/ d$ B9 ~7 |3 E/ w* t# I
# _# Z2 x6 N& G8 ?) Y 那么，何谓四好股票呢？就是一只股票须要知足下面四个尺度：好的行业、好的管理层、好的产物、好的机制，假如一家企业可以知足上述四点，本人就称其为一只好票，而且相信从持久来看将有不错的回报。
& g; M; a- _! b1 p Y# B! G+ L2 ?& o# u I( Y# r
首先好的行业很是主要，所谓“男怕进错行”，在好的行业中才更容易发现、实现价值。行业增速要快，企业价值的增加往往须要树立在行业的高增加基本之上，历史上像万宝路卷烟这种在低增速行业中实现持久增加的公司并未几见。同时行业的贸易模式要好，好比，寿险与航空就明显不同，全世界航空公司破产的案例很是多，但寿险就较少，不同行业的经营模式与不判断性显明不同，企业发现价值会有较大差别，巴菲特关就喜欢保险而厌恶航空。还有一点，企业价值增加后对现金的需求也很主要，若有些企业虽然可以赚到大批盈利，可是新的盈利增加却须要大批的成本投进。在这个方面，品牌白酒的特征就完整不同，不同配方和产物维护了企业，竞争是有序的，而新增产能对资金耗费相对不大，这就是为何品牌白酒一向是股市估值高真个主要原因。$ A o2 p N: O" H) {% n6 \
$ ~7 l& j8 |; @+ | U9 S 好的管理层和洽的机制划一主要。即即是好的行业，可是没有好的管理层依然难以发现价值，好比景点类公司，拥有无法相比的自然资本垄断以及客的快速增加，可是管理层的绩效与机制缺少，鲜见有优质回报的公司。别的，机制也划一主要，看看部分国有企业的经营结果与改制后的对照，大家就都心中有数了。从这点上看，成本市场应当用宽容的心态往对待管理层鼓励，有鼓励要比没有鼓励对企业的持久成长强很多。
* x; |: V9 }8 t8 A. A7 z- V# _# v
* m3 S0 k: `. {6 @ 要拥有好的产物的事理很简单，生产微软产物和生产一般纺织品，面临的行业竞争显然不同。有壁垒的产物可以使企业从价钱战、办事战、告白战等剧烈的竞争中隔离出来，企业更容易发现盈利回报股东。动力组合基金近期恰是依据上述四个原因进行了价值投资，躲避了题材股和“差”的公司。
+ e3 V/ I& s! P) v5 L& H9 J/ O" j8 z3 m, d; M2 ^/ E6 ^' K
除了个股选择，对于管理的资产额较大的朋友，可能须要在中观层面考虑行业和板块设置装备摆设。这里我和大家谈谈对行业设置装备摆设的感触感染。实在做行业设置装备摆设并不难，重要根据就是“低估”，哪个行业在全部市场中估值显明偏低，加大行业设置装备摆设一般都可以在中期获得较好回报。
+ a) Q! l8 A1 r1 l$ I0 X
* z6 A* t6 t3 b6 A) t9 v: x 低估有两种，一是从今朝的行业运行状态和企业盈利状态分析，该行业整体估值偏低。如2007年头的煤炭行业，是全市场公认的估值凹地，可是很多人以不是热点，或者将来价钱趋势不清楚为由，不愿买进股性死板的煤炭股。可是到了二季度，煤炭股不仅全线上涨，并且将来行业景心胸越来越乐观，成为浩繁机构追捧的对象。而今朝钢铁行业似乎与那时的煤炭行业颇有类似之处。
: E1 s9 D. L9 Q( h9 J! l+ q9 H. B$ _. L' U( _$ a9 ^0 d2 G
第二种低估就须要更强的研讨支撑了，由于这种低估不是简单地看估值的高下，而是着眼于将来的成长。例如2004、2005年的食物饮料行业，昔时重要公司的估值均处于市场相对高端，但接下来的企业盈利持续多个季度超过预期，于是出现了行业整体性的投资机遇。再如2005年的证券行业，看昔时的估值几乎是全市场最贵，可是若考虑到2006年的惊人业绩增加，2005年的证券行业是极佳的设置装备摆设行业。
4 O) x" c4 M0 N- o7 q* z
5 }5 L- H& ]% E: P( j; P( ]: a7 _ 应当说彼得?林奇恰是在把握行业轮动方面有着超人的认知才能，才能举重若轻般把范围极端太大的麦哲伦基金管好，并取得惊人业绩。
; d5 t+ M2 w! ~0 O4 f1 ^, M: \, A$ l% ^8 \9 F2 g$ v) v
价值投资有着各类各样的细分操作逻辑，非论是完整的自下而上仍是从中观的行业轮动设置装备摆设，各有由劣，可是可以说终极条条亨衢都可通罗马。不过，对于上述策略都不熟悉的人而言，最佳的价值投资策略是持久持有共同基金，也可达到罗马。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-9-3 20:10:30