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这里所说的价值投资应该是指上市公司基本面上的内涵。2 I* t6 q/ ~# k$ _
如果有某只股票能集下面所述的所有特点于一身，那么她就是我梦寐以求的“天使”了。当然，要是不能集中所有优点，那么具有大多数上述特征的股票也是我们的待选标的。" _( c0 A0 r% `1 J3 m
第一， 业务要清晰明确& [/ `0 i: H3 B& `& H
业务要清晰明确、简单易懂，最好是确定性比较大的行业，比如消费品行业。你说你买了茅台股票，大家都知道那是一家做酒的企业，少碰那些具有时髦概念，业务复杂，产品无法用铅笔描画出来的股票。巴菲特和林奇都喜欢在日用消费品行业里精挑细选心仪，对科技型企业不太感兴趣，虽然也可能会错过大牛股，但也有一定道理。一般来讲，优秀的消费类企业不太会发生太大的变故，比如茅台酒，酿酒的人换了一代又一代，上百年了还是一样的配方，一样的味道;1950年代的可口可乐和现在比，口味也基本差不多;你想长期持有的公司，必须有超级稳定的业务，而科技股由于技术不断进步，经常会出现各领风骚数年的结果，产品的生命周期不容易确定，不断有更好的产品来代替好产品，比如手机一流行，曾经风行一时的寻呼机就黯然谢幕;比如数码相机一流行，胶卷相机就式微;U盘的出现就***了磁盘的“死刑”;DVD机让LD机、 VCD机退场。
; `3 y% C, A8 [- G# X第二，独特竞争力优势% t# ~8 J, Y* |5 N
公司拥有独特技术或独享资源，也可以说独特竞争力优势。: N, G: Z6 ]6 s p+ n
比如茅台酒的配方是独特的，且只能用茅台镇的水勾兑;云南白药的配方也是独享的，不能再造出个贵州白药来。烟台万华的产品有很大的技术壁垒，全球只有几家公司掌握，因此能产生高额的利润。& n4 y t: k" v# R4 c
第三，垄断经营2 h( h0 f. F; S {6 g9 i
在某个行业具有垄断性的地位是最好的。鉴于成长缓慢的特性，垄断性质的公事业企业除外。
' U+ U, L0 _, N7 A: Y' d/ |# I老巴将这种垄断比喻为护城河，意指很高的进入壁垒。比如高档白酒基本上被茅台和五粮液所垄断，其他的白酒品牌很难再挤进去。我们要找的企业，就是要有这样一种垄断经营权，才会给我们带来超级盈利。- m6 m/ V! L3 h, A0 v: U
第四，行业龙头- k0 n" q9 F6 }) N- A7 v7 i
产品在市场上所占的份额是数一数二的，企业是行业内老大，是行业标准的制订者。没有垄断技术不要紧，只要你的产品在市场上所占的份额足够多也行，一旦达到一定的规模效应，你的成本就会降低，后来者再与你竞争时就不容易。
/ h: D0 \. O+ x" [2 t第五，强大品牌
% [( `, R$ H n9 X" H) D产品具有强大的品牌号召力，就是所谓的名牌产品。这个名牌不能光靠广告砸出来，最好是具有长期经营历史(如老字号的产品)，经过市场打拼形成，具有良好市场口碑的名牌产品。比如耐克鞋就是要比普通的运动鞋贵是吧，虽然两者的用料完全一致，但时髦的消费者就是认准耐克鞋，不仅是名牌的问题，更是一个面子的问题，品味的问题，杂牌运动鞋就无法提供给消费者额外的心理需求，这就是名牌的魅力。
0 X) M0 C i5 R2 m第六，持续盈利
# I. v. n- m- A Q一是公司的利润率要高。按林园的标准，毛利率必须在18%以上，越高越好;二是历史上的业绩要稳中有升，不能今年赚死，明年亏死。三是在可预见的将来，公司仍将保持盈利。
5 r2 y: K. p, J3 U7 v, Z第七，财务健康
9 B+ z$ w9 w) U# J相对较低的资产负债率，一般要在50%以下;持续稳定增长的净资产收益率，最好三年都在15%以上;充足的现金流量，至少经营活动产生的现金流量不能为负;主营业务利润占利润总额的大部分。
. p1 S) F7 ?- q8 @6 ?第八，成长性强/ ~4 ?# b- y* M/ w& B* L4 L3 T
成长性可以说是最具争议性的指标，怎么样的成长性算好?未来的成长性有没有确定性?没有现成的数值可以套，一般来说，三年以上净利润每年复合增长达25%以上就不错了。 | 
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发表于 2015-11-29 18:18:00