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【第一私募论坛】www.simu001.cn】初涉期权市场的投资者容易患上合约胆怯症。以中金所股指期权仿真合约为例，合约数目到达六十个以上，跟着指数价钱变更，新合约又会源源不断上市。那么期权交易的重要问题就是怎么样从纷纷庞杂的合约中发现获利机遇。这是一个循序渐进的过程，新晋期权投资者可以首先简单地交易单个期权，然落后行组合期权交易，逐渐培育期权的交易逻辑，从而发现获利机遇，最后才能开展涉及多个期权合约的庞杂策略。
' Z7 m% C" V3 B6 u* L! h2 O$ n 不同的交易目标，无论是为了加强或者维护投资组合的收益，在市场的变更中获利，仍是应用期权的订价过错和时间价值套利，都可以共同期权组合得以实现，而主要的交易思惟可以或许在一些基本策略中初见眉目。
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$ W+ y0 @$ o4 M+ A" ?, J 收进策略：加强和维护投资组合收益# i4 M$ A7 C( T& ]7 w# o; X k
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在持有股票的同时卖出标的股票看涨期权，期权交易的术语称为备兑看涨期权组合，它作为最为常见收进策略，CBOE特为此编制了备兑看涨期权组合策略（Buy-Write）指数BXM和BXY，两者分别为卖出平值看涨期权和2%虚值水平看涨期权的备兑策略指数，且在10年追溯过程中，收益和波动率表现皆优于标普500指数。本策略的长处是经过卖出期权增加持有股票的相对收益，同时增加平安余裕。* S$ i" I4 ]" A A# C. c% P( @* T1 v
在风险收益方面，当股价低于看涨期权行权价钱，组合收益相当于持有股票，不同之处是盈亏均衡点降低；当股价高于行权价钱，组合的收益被锁定，最大的收益即位于行权价钱。可见备兑看涨期权组合是经过废弃必定的上方获利潜力来获得股票投资的平安垫。所以实用于短期窗口（一般为1个月），在股价不变或者中性偏多的行情中股票持有者可获得转动的投机收益。行权价钱越高，备兑看涨期权组合的上方获利空间越大，可是因为虚值水平进步降低权力金收进，从而削减对股票收益的维护，对于看涨期权行权价钱的选择须要风险收益的衡量。9 {6 d8 g7 W2 ?, Y
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标的目的性策略：构建牛市和熊市价差
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应用现货期权平价思惟，备兑看涨期权组合实在就是复制了看跌期权空头。卖出虚值看跌期权作为另一种收进策略同样须要积极管理头寸。但假如在卖出看涨期权的基本上购买较低行权价钱的看涨期权称为垂直价差套利，因为两个部位对冲往除了下行风险无穷的后顾之忧，该策略树立在投资者对于市场将来趋势的预测之上。
. d1 g* A- O; s' S. N, x 看涨期权牛市价差策略指买进一份看涨期权，同时卖出一份较高行权价钱雷同到期月份的看涨期权。投资者一般以为市场会必定水平上升或者上升的概率大于降低的概率，即温顺牛市的概念。该策略相当于买进股票，不同之处是上方获利和下方损失都被锁定，到期最大收 | 
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发表于 2015-2-1 00:36:23
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