|
新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
6 F8 S2 o9 a& c5 n行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。$ _9 R, d2 P- d2 v M7 W G( Q
" j$ V7 U z" ?0 k, c8 F0 r
资料来源：中国电力企业联合会
2 T, c) P1 o6 f" k- M S6 S$ x1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。; V9 `. ~+ r4 N. b. Q5 \5 L
; Y8 d7 n/ T6 }3 @9 C9 L0 k/ V# N资料来源：中国电力企业联合会
: V* v1 R! ^: s$ C9 g' f: f竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：% Z8 ~) L5 ^' @9 o K2 o: y
& \ N9 ?# I1 m
7 C: H0 C" ^1 Y2 w
, l. `$ W0 R/ u) C
5 t. g* f1 ~ {/ k3 ~; _截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
/ f+ v2 a+ m9 a: I5 X, M) M财务分析：
+ R: B* h3 C4 a* u e o公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
' Q9 a$ [ j: P . ?: ]$ p% P' E7 t
资料来源：***
: z% S1 d. j4 ~1 ~3 t, i7 F! ~其他投资亮点：* E3 J$ t. o! g1 E2 i
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
) Y" n2 J* m7 o" c! j, Z, S# ? n2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
+ g) m7 e/ x( { U2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益# h: v' W! T- @2 Y2 u
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元* p# P4 p4 u0 r1 C) V ~" e/ d8 @
分红年度
0 c/ t1 b: f7 U1 i" t | 现金分红金额（含税）
5 V! I7 V6 S' u# u' S | 分红年度归属于母公司的净利润5 n, H. z& F0 V) Y& \% \/ L
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率9 a% m# D H" S- Y( v o3 X
| 2014年, P7 a3 [0 ?" f" r# _# p$ M
| 51,798.38
4 K- x, j4 P1 e7 L! [ | 101,338.83
8 d7 e8 m) O b9 z* D v3 P | 51.11
# g3 D4 x+ d6 p: e: Y | 2013年
% {6 |! M" ]9 `9 p4 n, s | 51,798.380 |" h0 p( T6 ~, M4 _2 O- }5 G$ C
| 110,733.63; m) o4 Z) D/ c% P
| 46.78% f- z/ n1 N( ^
| 2012年
5 O+ J$ m( M) f% N2 Y | 25,899.19. I& E( H& x( P( ]" a* q& C, w
| 45,131.98$ c5 Q4 i+ }* ?+ A* V8 H5 |
| 57.39
* T' w7 F/ C( F* Y | 2011年
9 ]$ P& p7 {6 P) s. M; ] | 9,496.37
: Q" h, n* J) J- z# S$ f | 17,002.25. v7 w% ? w8 V) `. |: M/ W
| 55.85
( B+ F2 }2 @! b' e" |* V& v0 { |
估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
/ S: i& c; y# {3 Q+ b
) ?1 ]" X1 F6 z) }. W; w" m0 M9 R$ G o3 _; Y
2 l9 z& h$ c6 n/ n4 U资料来源：***. F) ~ x; o5 V: c& H5 T
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
$ v- k; A! @) ]7 u3 D! z风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
; L2 G3 _3 q5 |3 e" J7 A, K/ F9 L# y【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
# K9 j5 F8 [. C4 R3 ]0 w% ?3 f, p 20150909 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18