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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
: ], x/ n k$ r0 E行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。7 J. W0 \. S' J7 Z
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资料来源：中国电力企业联合会
' u, n7 ^& o2 x$ X' c1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。4 W) z+ G3 \4 U( q) T
5 x# Q; |. d% L; r8 A7 w$ R资料来源：中国电力企业联合会
; X2 o1 ^$ i) x6 z0 l竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：- I8 J, T& `, L6 g$ G. U& h
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。3 j' [6 O1 Y* s# S3 `! ?9 u2 \
财务分析：
1 c+ G+ y! n8 d/ u公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。7 C1 \+ E& ]( ]9 C+ i7 Y
3 S: m4 h7 f2 E' L5 N+ R2 n, A资料来源：***0 N8 J, J3 W6 s( g
其他投资亮点：" M; ?0 n5 J3 H0 ^
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
0 O; {: t' p) D- [* W6 H0 m2 F2 ?2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。5 D9 t6 B3 I2 q3 {- s8 D
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益) X+ i) _- U7 J9 m" O/ j* b" |3 f8 j
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元* g1 r# J/ Y" B J* M$ @. T6 O
分红年度; j* t7 C2 n! W3 @# k' x( _% l
| 现金分红金额（含税）4 L! Z4 b, S6 [* e3 c" P$ N" z
| 分红年度归属于母公司的净利润% }5 N# g1 d7 Q+ v' Q4 a
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
/ R8 M* s R: Q6 m8 G- h | 2014年/ U5 k: h5 k I
| 51,798.38
7 L' d m- C8 \ | 101,338.83
. _) @0 T2 ^1 n, q | 51.11
. I# N; C' l8 g | 2013年1 J1 b1 _; t# j, b
| 51,798.38; t! r0 G9 f d) E' h4 E: k* |* p
| 110,733.63
; a0 Z5 C& F j: L: ~0 Q3 e! r | 46.78
7 V" [) J& a! @3 X" r" [8 g | 2012年 l- d& x& e% x4 V$ Y5 M$ L
| 25,899.19
/ ^% s4 ~. R k- m | 45,131.986 {/ N% S, M. N
| 57.39
2 d1 `6 H( r& {( p, ^7 g3 a | 2011年8 D* |- _3 P3 \" U1 V
| 9,496.37
* v# r2 M: T8 j) F! f | 17,002.25
3 X$ Q" U5 k$ g7 j% W | 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。' z) p1 G/ S$ J# }9 ]- v" S# _
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资料来源：***
3 @" n8 [% l% `. s; L催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
7 G! Z' W7 D/ |$ G* T3 t q风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻4 ^7 V2 v* z/ N% P/ s7 M! `8 }+ l
【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】 . P y, M2 K- A5 `5 H3 }1 X
20150909 |
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18