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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
1 n6 p* W' v6 Q: S行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。8 s4 T1 B' N4 \5 f9 @( @# p
; I3 a4 ?# v* ]: |3 H8 [: v资料来源：中国电力企业联合会& j" ]& f/ X o, E' ^3 K& `# D
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。5 i4 C3 O# b7 U# W% o5 h0 Z5 x3 A
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资料来源：中国电力企业联合会! r0 k0 a. C: s& \7 V! L
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
7 g. a T+ }* T# s3 @/ D1 \财务分析：
U7 J* i* Q7 I% S公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
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! h& T& Y+ I( ] X/ u资料来源：***
, K5 b) C7 |/ J& V+ b! }% w其他投资亮点：
" D- v7 W7 G: a$ L4 D1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
$ K# B" m8 f0 S4 K' a' s8 {1 v# m2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
. z9 T3 b5 Z/ c' ]/ f2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益1 N8 ^- z2 J0 l# B) b. f
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
+ }5 X0 m" u' E; O分红年度
2 |9 C; X2 k& U! X' H* R | 现金分红金额（含税）" q! r9 N5 H1 y
| 分红年度归属于母公司的净利润
k! u0 f0 Q0 V; |% G | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率 Y8 f% t2 U# M; e
| 2014年7 g, t. b' ~7 v( s/ l% u
| 51,798.384 G0 f& |0 |5 ^$ s b
| 101,338.83! U; A+ o* T: L G0 [
| 51.11
2 K5 J8 G* k M& ?$ W L | 2013年9 b5 h) M$ [. I8 d! \6 C- {
| 51,798.38% C$ D) j" `/ n" A c% h2 n6 @
| 110,733.63
2 d0 _* L! r6 H; n. ^, y# z | 46.78
) D3 j k9 P; U) R% b \$ v | 2012年! a) t: h8 v( o$ h; E3 v; R
| 25,899.19
8 k% t( y; d$ U) F% N _+ e2 d0 t | 45,131.98
9 m+ I/ G; c- i% {2 v# t, P, y( E | 57.39! S! P" Q3 _6 D! I1 {
| 2011年2 M0 s( n0 A ^, ]7 [8 a% i
| 9,496.37. ^/ v6 S6 B* l9 U$ q F! V: B
| 17,002.25, m* [& U! w: l+ x! j) w
| 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
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资料来源：***& \: d& N. [/ u; j$ ^
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成1 E# V# d9 e+ J3 n9 e- C9 n
风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
6 `4 Z2 V7 H2 Z" r! ]3 x. F1 q【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18