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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动1 H. C1 ?( S( M! c
行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。; |1 o' M( P& u. _$ y0 F2 P
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资料来源：中国电力企业联合会
7 D2 D) G. }9 H; ~3 ^1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
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资料来源：中国电力企业联合会2 |5 t# D" V2 j O# A
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：% D, Z7 v5 T8 k6 S' y+ U
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
6 f" B4 [. g7 r财务分析：; ~8 q) ?- ?% O! |2 B
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。0 o- B4 [. w8 p ^0 o. H& p
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资料来源：***$ B' E+ k6 N' B. G
其他投资亮点：8 p: ?; y* @' f% L' Q+ N. s
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
! P/ K8 [+ J' [) w2 G% E# m2 F! _2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
" R' x$ I) R& c. R0 `- @/ K; F7 p2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
2 _1 J s5 \/ }公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元2 _9 j1 i$ B6 h" W ^* F( o# T; t
分红年度
4 \( K6 A: _0 U" c% |" o | 现金分红金额（含税）
5 R2 H b- g' n/ q/ K( d | 分红年度归属于母公司的净利润
% X/ r+ L W0 k | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
" j1 \9 l+ l, A9 m | 2014年
}2 O G4 F4 O3 l | 51,798.387 A6 h( H6 D7 u' G7 n
| 101,338.83: F: t& k% q0 e6 M
| 51.11
8 w; V* v& e1 |: l' I | 2013年
/ l; m9 C6 z/ C/ b& p$ w/ \% b | 51,798.38
% p3 e! h( Y s- y | 110,733.63
. `, y, a4 D, A | 46.783 t8 S+ y0 l8 h* O9 \. X
| 2012年
3 |) B( L+ Z6 g! b2 H" J1 p# v | 25,899.19
0 c. H! R4 r5 D# G | 45,131.98- ~2 c" A" `* G( l8 c2 \' R( s$ l
| 57.39
5 ]8 q" A+ A+ [9 G+ v | 2011年/ ~2 g" e: {. C; S
| 9,496.372 ~' E9 S6 |8 f: z" c0 q) x5 u
| 17,002.25" T- c* V7 ^& q- ~7 c9 U
| 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。+ _+ q- t% Q y# U6 P4 {3 I8 M% j
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1 F3 @, O$ z: d5 i; F资料来源：***
+ V- T" W t+ l3 W* H. [- b' A催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成! J% Q# O; ?' x6 |- V: F+ l
风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
+ E6 Y: N$ D& _【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18