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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动# ~; U8 z' G) d" L
行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。4 F$ L$ Q+ Q2 ]: v$ p
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资料来源：中国电力企业联合会6 Y' g: I$ x8 Q
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。: }3 I9 A7 T u& G$ J
$ b$ }6 T8 V1 k2 J1 W资料来源：中国电力企业联合会
, o* j2 y# B) _# W竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
+ [( V0 ^& \8 T; W; Z0 K # F: s" s" P& K! ~
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
3 ~2 E/ u9 M6 S8 A财务分析：4 {1 p) ?+ C$ N' h
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。( q, m9 B: j% s# ?2 ^
$ s e2 ^+ r& u0 N( _8 d5 [资料来源：***( j: |7 }( s( u7 {* n; ^4 f
其他投资亮点：7 W2 G1 ?7 z1 p+ K& d/ m' P
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格% k( T. \5 @" k- k
2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
9 p4 M8 {8 ^, w) }2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
6 z8 x' }* E9 T( p公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
& Y4 `9 _/ i) i7 s分红年度5 e- w& b! |/ y! V y. D
| 现金分红金额（含税）
6 l9 N4 X7 \0 j" ?: m+ a/ p$ D: C/ ? s" S | 分红年度归属于母公司的净利润0 n. V b9 G8 ]0 y7 C( w K
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
+ V {6 U& p- g! m4 z9 o | 2014年# A% z _1 s! C
| 51,798.38
' p1 `$ v2 j, o: v8 r | 101,338.83
$ E; j5 U( s4 S0 g3 B% U: e | 51.11, u' N/ D6 S, ^ r. m+ u- ?
| 2013年
2 I& T7 \% n J6 I | 51,798.38
: |6 V9 m; b* `, u+ g | 110,733.63# R7 G0 B8 }7 R
| 46.78
+ V% Z% [+ z, d. ^ | 2012年( t( l2 l$ O3 I& @+ F! t) ]
| 25,899.19
' F* K1 S; m/ L9 I | 45,131.98
0 A0 H w/ R6 d9 a | 57.39
; p9 W# s! O& f: p% R8 } | 2011年7 W2 y: `1 P9 V9 H) r
| 9,496.377 I3 k( Y2 j' p @& |
| 17,002.254 n" x) p6 D; B `
| 55.850 Z$ L. b2 q" Z h+ A, T
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
* {( j# A7 h& D8 Y' K) y% o: N
& m6 M: _$ k3 U9 ~) D# _
: X- C1 W6 p9 O1 x
+ j4 H: [) a) K, H资料来源：***
9 f# A; }& m. M0 q& @催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成& n* J+ K5 W! d' W5 c" f" M
风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
* q4 E% b- a8 L, d, M7 z1 v) R【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18