|
新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动" a( j Z r& P8 G4 r. W' W" M
行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
$ Y: |0 u+ D' J. j & H6 K6 n& _" u6 N+ `
资料来源：中国电力企业联合会
+ F5 m- R5 i. Q. I1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。0 q1 }" a& t2 b2 L" T, V- h
8 w+ k$ S% f2 H) l- S- p资料来源：中国电力企业联合会2 t! `2 n% \# t! C
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
2 h3 p2 o: H) r; q) s
6 }5 ?' A1 s4 I2 j( z# ^* R; d5 u3 ^8 y- H# _) v* [# _% A
1 e; B: a( C( {6 m, ~: S( v: M
. d2 l' F- h0 _. v( h& Y0 o$ a" i) S
截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。0 [* O; m8 V9 t7 e& t$ K3 F5 }/ g. W
财务分析：
. e! t% O5 Y1 O5 B- U1 v公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
! F2 r1 K7 m" r9 ~6 j" ?" e1 Y4 o$ E
( d$ q; Z% l% y6 J( t" b资料来源：***
$ _- M6 P! |6 m ^8 M" j6 R# y3 @& |9 r其他投资亮点：7 A5 c) g2 a! r" b- x# D
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
7 J( r9 v! _; {: z% E2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。$ ]+ a; i2 X. ]! Y
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益! K/ d0 L8 `" _* {( Z
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
/ M! Q# E2 H/ \分红年度
$ P+ i7 j7 S* h/ p! ~ | 现金分红金额（含税）
0 l8 j0 D0 W! }* }* R& [ | 分红年度归属于母公司的净利润# I/ _* ]) R1 V" |, I
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率+ p$ e9 r; x* }6 A4 Q7 j$ c
| 2014年
5 Q0 N! O# V, X, u1 D% b | 51,798.38
: r0 h" T; T4 C | 101,338.83& ~/ P4 L' f" N7 u3 Q
| 51.11* U0 K4 X5 S3 ^- ?' B" B
| 2013年
) I* o5 w- y$ [8 P6 e% A | 51,798.38
& F! C5 F/ r% W% \, J7 @ | 110,733.63! O5 [; Z3 t9 v/ S$ Z) r2 q" t
| 46.78! ^! F( c2 Q4 Z* P/ Y2 C
| 2012年
2 x& F9 ]& [6 t4 q* w1 `* R | 25,899.197 c% w# G. n, N! B# s
| 45,131.981 v+ j0 P( l5 ^, @1 v; A# l. n
| 57.39* C: v0 Q! C7 Q8 X
| 2011年
+ z8 s" z" E7 r" ` }/ p4 i | 9,496.37( @# T$ w! o2 {. ?# Z/ j
| 17,002.25) |$ }! \& j" H; j1 F5 _6 [9 W2 k
| 55.855 d0 {: `, y( a- ]
|
估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
$ r# r2 }9 ?5 {7 n8 X ! z& H' g. D( G( c* R! a- @& T
9 F4 G/ T0 I) j& ` m8 B/ g 2 v4 i8 H2 e4 e) @. m
资料来源：***# t1 }; o% z" |( H( }1 H
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
" t, Y+ k/ t b- e. s风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
( v- k2 d; z3 c【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
) p* M7 ?; ~3 n1 n8 A5 U: J 20150909 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18