|
新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
. A b3 g( J0 t: B% d行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
" E+ p1 d, e& \) @. E 1 A0 x0 u) m8 Z0 v! o& A+ u9 t4 z
资料来源：中国电力企业联合会
$ i8 X9 `% \) U! d1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
: |( l7 Q8 \$ @ h% o# {2 V8 N # ?4 Y0 F% l2 X6 [# i
资料来源：中国电力企业联合会) W6 f2 R9 x, R* a1 e
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：1 g2 y+ F& p3 a m: m
' Q9 z% R0 K' ]0 G9 f! w; r5 A* T
. j$ m' C! D' b) I
3 d! B: h5 X5 T' A 3 |7 s! R6 Z8 D
截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。4 l+ m. _2 ^9 A4 x, u2 e
财务分析：
9 c) R) \. I6 J# r& e公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
3 p( F9 l" N3 t ( U) r9 k0 c! Q2 i
资料来源：***
1 e% i; d" ~8 c$ J" f" t其他投资亮点：/ ~- o7 ?9 ~! Q o5 J
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格" H0 k9 X9 K2 J( s- l
2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。: S9 U2 Q# T# x6 ~# t
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益& B6 n/ ^, l: L: ~# P0 E2 L( [
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
+ A. Q. K$ q/ e: n/ R分红年度
0 g* v% b" R; d | 现金分红金额（含税）; `6 E' m' C) |: Y9 V$ m7 U
| 分红年度归属于母公司的净利润, X2 D& H7 G" D3 [7 E' {
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率, i4 x' W9 q7 j8 [. j6 y; o( `: Z6 Y- R
| 2014年4 N. h! D) G! y
| 51,798.385 L0 H: M. W9 k) O
| 101,338.83
6 n. W4 `" W& s | 51.11! s4 r% O0 ?/ @; s* O8 ^, _7 R4 n
| 2013年
2 f' q d9 X9 u | 51,798.382 Z: j9 I2 n1 f: ~- ]5 b9 h
| 110,733.63
6 v0 G4 X* I& c. P6 I. C9 b; Z' e3 B | 46.78
" j6 [' H: n9 C4 a. h | 2012年
) \. l- e1 g+ x | 25,899.198 |! \* B+ a# ?* O' c$ n
| 45,131.98
0 G) F5 ~4 @: A7 i9 ? | 57.39
: u5 l" i" d' ]7 Q | 2011年
5 C0 s# A6 `0 P* W | 9,496.37$ j2 L' b" G8 B
| 17,002.255 s" L ]3 g* g0 q
| 55.85
$ {. x- `* s1 s2 k ~" j1 b! i |
估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
- s, R o I$ D( D# P1 S7 Q5 O 4 Z1 S" X3 {' u; }4 x/ ~/ H
& ]' B3 r3 O' I/ Y- t- h4 D& e1 Y 5 X9 J0 K. n% q+ {' c: |- A! e6 S2 g
资料来源：***4 }0 ?0 |, \& _
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
% S- }2 V9 w6 c: m" ~风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
4 i1 R8 m& P) L【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】 3 v3 `6 j& v/ O
20150909 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18