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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
; ^4 s$ q1 N! f+ L行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。0 V4 A3 A6 A% k0 m6 @. h ~
4 f2 ]* O1 f6 N; E& u9 T资料来源：中国电力企业联合会
) m4 l( ~5 }( {2 t; S7 Z1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。* a4 ~. p( X& K
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资料来源：中国电力企业联合会
5 X! ^9 p; Q( \竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：. v/ s, e: o4 Z" m
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。) X) b- x( _: m: K$ \1 Q
财务分析：
?2 o; L' H0 _/ Q/ K8 w6 U公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
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资料来源：***
`! ]6 n* [7 m9 W其他投资亮点：
i4 G; b" Y+ c' j/ T7 R1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
% @* G# {3 B- ~& E) G6 D2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。% d0 a& U2 W. b" A( ^3 N' g: ^
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
- r/ R# b l% m% S1 o8 G% Z2 z" q公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元8 `& A& t% V% |. t% F7 _
分红年度
- b3 U/ L0 B* |0 f4 c5 f | 现金分红金额（含税）( G0 F- D9 Q* s/ H7 j. w
| 分红年度归属于母公司的净利润4 e9 c* l# |4 ~) ]: S4 g& c
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
) V# X! u' O E: @: @; p | 2014年
# E; o) q" k2 c$ X1 C | 51,798.38
, \5 Q) _: }- T* l | 101,338.83
, h7 p4 v; X y: g& N: p1 O | 51.111 W8 z9 S% m$ p* H+ m% \
| 2013年
; l. r8 O+ `2 i4 w5 W% o | 51,798.385 I6 J+ i5 s4 o. P' j
| 110,733.637 V6 `7 W' j" c. V
| 46.78
3 B. L# k' S% S e" g | 2012年
% e6 _: d. g( w. a4 I7 X2 b0 } | 25,899.19$ d! M. u6 E8 u8 u
| 45,131.98& M; G; r7 { O# G8 ?( z- s* c
| 57.39
* V0 m/ P2 M% p. N& @ | 2011年3 O( y2 l$ |8 o, P6 Q( I# ?
| 9,496.37
" e y4 r& D9 I | 17,002.25
, b/ c, F/ r; `+ U' R% }0 s3 [ | 55.85. a( f) Q2 }/ Y1 p
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
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) {. l0 H( E8 z0 p" p2 U0 t4 L- P+ \1 V: f! W: Q s8 F5 [$ Z5 S
6 z1 r' z& r6 L7 k8 v9 @资料来源：**** @9 ~/ _8 c$ D* g* H
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成* }4 e5 I3 x) Y: {) B
风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
& e0 x# L' I f( E* k【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】 2 V+ y' o1 D6 J
20150909 | 
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18