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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
! l# A2 W. R: c9 @( d行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
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6 Y1 A: K7 g6 |1 }7 T* R/ [+ {资料来源：中国电力企业联合会
0 |3 ]2 w' ], T0 W* w1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
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' | j0 ~/ N/ E资料来源：中国电力企业联合会# |! {! ~5 e% F/ d* R# o% f
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
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" ^# e( n! o, R6 t: ]9 X1 P$ W+ G截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
6 J3 D7 }2 a3 g* a+ l2 K$ b财务分析：
( @9 @% ]! E# G& D5 A9 E/ W公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。9 }2 K1 U, o0 b3 H8 ?
n# }' E7 w7 d: y资料来源：***
2 A7 e) k& T }% {- d7 L5 `其他投资亮点：. B' S! J" w$ f) k& o
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
+ n- v4 G3 o& E+ ~2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
B' H, P6 T: L& b8 l* h# M4 j2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
. e! U5 n0 ^ D( d, G$ H( f公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元3 S1 G0 R) X- k. `8 ^7 h
分红年度
5 x! C0 h$ u L3 M. n- v | 现金分红金额（含税）( m3 w6 w, G# b2 j
| 分红年度归属于母公司的净利润
0 D* }& \* G; S$ D! o+ K! V | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
# B+ ?1 O2 H6 f | 2014年
" W t5 e7 W7 U1 U4 d2 E | 51,798.385 S) x5 u, `/ ]4 H- b# |' J# H4 x
| 101,338.83' C/ V; f# O, c
| 51.118 f6 c# J" v. K; @7 y) J
| 2013年
5 M% o4 q: |+ f. i* o( y' n | 51,798.38
- {: D9 l: ]8 e# I& n | 110,733.63
8 s% j% S4 p n | 46.78
/ O6 J% h, I4 m; |4 P1 I8 t: T5 S | 2012年
' n" |% h- d* c6 O3 k9 `9 k. i2 w9 Z | 25,899.19% h5 J9 e$ A* X% i% y$ t
| 45,131.98
+ b* R/ z9 y. d2 }. B) H | 57.39
0 r: k" p. h, U" P0 } | 2011年
' r; g5 S# r# a6 {: M | 9,496.37
/ T* O3 l/ c1 S# w' m7 u. W | 17,002.25
6 q) x# q8 F2 | | 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
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资料来源：***8 j# p, {& [' c, R% x4 w) X1 F- e
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
. p& |( ?5 F) k5 L% C4 }风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻( z; g8 B6 a. h' y. C# O6 E0 F! B
【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18