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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
4 W) E0 K/ J% v% J行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。
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资料来源：中国电力企业联合会8 `8 ~4 d6 r# y0 U1 y
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。- Q$ @* k2 a9 f, d, y
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资料来源：中国电力企业联合会$ \' w+ A- V6 i5 j5 O
竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：
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7 h8 R- N4 k" d$ ?& T( n1 w6 G截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。5 a3 t4 j. ]7 q5 }; R0 L G9 M
财务分析：
0 \; @% a, w/ b" ^" y公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
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资料来源：***2 o2 n) m- @1 {& p D5 F/ [
其他投资亮点：
3 x8 c: a! a# W) J1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
9 _% M# k, h) O: c% f5 G2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。3 r& N) \1 q' k
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益- _) A6 j) G0 @1 K
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元 E+ H' K9 f! b' M
分红年度
I9 m8 }+ I0 ]* j1 e" U4 w) W: | | 现金分红金额（含税）
1 C9 c D* x# z' }3 T- t5 ^ | 分红年度归属于母公司的净利润
" h6 S$ m- F3 Q/ C! M' J0 A | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
! G5 _5 F3 @5 x2 |, t/ i( R | 2014年
/ i }1 A# `5 q, H- b. E | 51,798.38$ e+ M4 \# H& \+ _
| 101,338.83! e+ f4 ]5 i& Y/ m5 l* y
| 51.11. Q( E: E3 l' o: @3 Y2 Z0 Z
| 2013年" }; H( o1 H6 I+ K4 V
| 51,798.380 ]: k* A" m) I
| 110,733.63
6 B* g8 q& P$ u* c; a" a8 g | 46.78
/ L/ [" ?3 G' C: k | 2012年2 N& m4 B( |: @& y% r
| 25,899.19
+ P F" @% A0 r4 y+ O) y: _: S/ X | 45,131.98$ u/ F8 p) l; S& [7 n
| 57.39
' x2 |! Q4 L) G4 w0 |2 E5 h1 \9 | | 2011年 C/ v& v4 J, L. ^
| 9,496.373 L" Z8 p& R% R$ H
| 17,002.25! b' V, ^+ E. B0 I6 Q% y
| 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
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资料来源：***5 o8 U% w0 O8 l0 V( M! d
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
# O1 E# b! L3 L, w风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
5 l3 y+ m/ x; x. X. d; h/ C【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】 3 G6 U( i4 Q/ b4 K6 U
20150909 |
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18