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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
# w& V7 J/ \ P/ a5 B, H8 g% a行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。3 h3 K& h7 G- I4 P4 S' r' E
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资料来源：中国电力企业联合会; `0 V, F7 v- X2 f k
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。4 Y& b& w" D& _& s" J
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资料来源：中国电力企业联合会
g9 L5 `" I# M竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：: E9 I/ c9 d3 B1 g. {5 v% e* J
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截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
: }7 r# i7 g9 g9 z6 ]" [/ _财务分析：' x9 [1 K5 c- ~8 w1 Q; v
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。
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) M$ v9 u) K7 Q, N: B! N资料来源：***
* @( }8 H8 l. v其他投资亮点：
+ b- p4 j8 R @: R. D# c; Z1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格' `7 V3 X- K% k3 |
2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
* e) S! g- O/ H) P2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
0 o' L2 `& Z; \, ]/ k公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
3 M8 p' M" S, f分红年度3 [9 M3 ?7 ?. w& e, O+ l
| 现金分红金额（含税）
4 J4 m# Z( Y% _# `3 Q% e | 分红年度归属于母公司的净利润
$ t: L/ x% D% d0 L0 ]+ ]# y& ] | 占分红年度归属于母公司的净利润的比率
& w- a, _% y/ n4 u9 X! {& o | 2014年" e/ {7 u% k5 E4 R
| 51,798.38 z5 {5 i- Q* i
| 101,338.83# Q/ F, z# j2 x, j9 Q" r# |
| 51.11
/ v2 F/ ?, K8 W8 h | 2013年
% h9 l3 ^- J3 t$ `; I+ x( L6 K3 {; ^ | 51,798.38
, @+ J9 z, D5 N. W: F9 r | 110,733.636 O: w# V3 O ^! @% C9 C
| 46.78
]; p4 N7 G) `9 U2 h r& K | 2012年+ C- n) P3 B# R' [
| 25,899.19
1 Y) E. Y! a' z6 b: S$ u, h | 45,131.98
) d, X6 V$ q% c* x8 F | 57.396 D4 s6 `) o0 H
| 2011年
F8 A3 N6 N1 M | 9,496.37
' G2 z/ P8 B# e! {/ J | 17,002.25
( B0 O0 K+ B' [# W& J | 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。* U8 W% m% j6 ]+ e* u8 B0 y
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, p1 K/ h( n$ F, Z* H+ U资料来源：***
/ Q# z ^) R( R P6 u( p( X催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
3 n$ X/ Y4 Z, ]6 w+ o9 I2 R8 W! Z风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻
5 Z6 {0 H- Y0 P2 ]: M! J【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】 5 Z: }" r5 b/ M, |* }# a
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18