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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
( |$ W1 s6 c: N# Y# A行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。( I3 X8 C/ x1 Q2 Q6 g8 H% `4 F
" }5 j2 E% {. a8 d9 ]( ?资料来源：中国电力企业联合会
" B6 k( M1 k* S' S ~1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。# c3 h; d8 N% R/ Y) R ~! H
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资料来源：中国电力企业联合会
/ n3 H0 U2 x0 A5 c5 L竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：" J# S8 n# q/ l# C X! I1 Z8 ]
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# R& r$ s0 O4 |截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。
1 r. O5 N- Z+ G( ^) x4 q, s财务分析：$ ~/ E: J7 F" x4 U3 j
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。( W p! n) Z. k! n* t" ^0 j3 r
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资料来源：***
* t" e8 i4 x3 H- w* W6 s* w其他投资亮点：% c. U5 H/ u8 Q b7 f/ W
1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格
, l! _/ `" Q# c4 l5 Z; T2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。
2 W+ s8 x9 c5 O2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益
e7 \: X+ Q1 u* W公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元( P' o9 g/ Y E; K7 k! }- ]% `
分红年度
$ I0 s6 y9 h+ Y, q6 C+ A | 现金分红金额（含税）
% |6 Z! K0 d$ ~4 D E7 i2 B | 分红年度归属于母公司的净利润! I3 X% T5 H0 \: Q% }0 K: V" I
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率% n8 Y+ d7 ~2 s0 H
| 2014年
' `# L9 S5 P7 i- P | 51,798.38 s! [6 o* c# J1 X
| 101,338.83
0 O: V5 w8 O# s( d" z | 51.114 P! M2 v" h7 l- ~: B$ P ^
| 2013年: E8 w$ R" D! G
| 51,798.381 M* n2 E: v6 M3 j6 ^/ m
| 110,733.63; x- w) S6 {: x
| 46.78
9 P3 Z: @* A7 d' [" C | 2012年
7 o( _. B, F6 \4 { i! {" ~$ O& F | 25,899.198 w# X3 `& _/ Z: h: W8 H
| 45,131.98; A# P. L8 i, s# p1 V" n
| 57.39
+ O9 F% O" R3 ^ w | 2011年' G0 @* `) E/ Q$ H+ Y
| 9,496.37
3 ?: I4 G- D6 l9 g0 A8 ?, n | 17,002.25
6 x" {6 p# Y, T& [. ~ | 55.85: {4 U1 ]& W0 u3 ?2 D9 I/ ]
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
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0 q: q, M. D/ o1 ?. \ z4 E; `* P8 z* Z4 @- d. n
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资料来源：***/ W2 k+ H# _) @3 d+ w$ Q0 _; y
催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
. N% Q2 b* s; M0 n c5 m4 o风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻8 [9 V2 W% e" F! M
【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18