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作者：蔡凯龙 ! l& `6 n6 P$ |6 I6 d+ W
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" q( x$ S9 H# Q' \$ c9 M" ?' E我迩来拜访了台湾金融界的先辈，现东吴大学传授，台湾前“行政院长”陈冲老师，有幸拜读他关于金融的著作《法国狼和猫头鹰》，书中一个案例引人深思。 # z; ^1 v. ~# B9 d1 ]/ ]
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" k( O5 K7 h( u2004年12月，鉴于美国对冲基金发展迅猛而又不受太多羁系， 美国证券生意业务委员会(Securities Exchange Commission）， 援引《InvestmentAdvisors Act》投资顾问法案，出台羁系法规，要求对冲基金司理14个月限期内，到SEC注册登记，以强化对对冲基金管理从而到达掩护投资人的目标。至2006年2月限期快到时，有近千个对冲基金司理已经注册登记。然而，有个叫PhilipGoldstein的对冲基金司理不平规定，告状并把SEC告上法院。法院末了讯断SEC败诉，由于SEC不适当的表明并扩大投资人范围，从而错误的把对冲基金的高净值客户纳入寻常投资者的掩护条款。终极SEC取消该法规。 0 k9 Y- t7 M0 h& q1 b, \
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- ^! X7 {8 n) a: w从这个案件看出，在美国，被羁系者和羁系者并不是一味的一边倒，中心尚有一个至关紧张的司法构造，羁系者只是法律法规的实行者，司法构造是用来表明法律从而到达制衡羁系者。美国企业家纵然被羁系越界侵权，尚有诉诸法律这把尚方宝剑。然而，由于传统文化和汗青发展因素，中国企业家远没有到达美国企业家这般报酬，前者挑衅告状政府的案例并不多。 & i+ K z0 a6 ^
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E) d0 K4 g3 P2 a1 q固然对中外羁系者而言，他们怎样管好别人和怎样管好本身一样的紧张，但是在中国特别国情下，羁系者怎样慎用羁系权就越发变得突出。特别是在互联网金融这个新生范畴，法律法规还在不绝完满中，羁系机构大多时间身兼二职，便是法规的订定者，也是实行者，因此对互联网金融行业的发展，举足轻重。羁系构造的任何一个决定大概一个引导意见，由于缺乏挑衅和制衡的气力因此影响结果深远，通常左右很多的企业的生死生死，以致整个行业的兴衰成败。
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, W* b! E4 H8 ?- D/ U% |4 k回首互联网金融在中国的短短2年多发展汗青，无不体现羁系者对行业的决定性影响力。从2013下半年到2015上半年， 中国互联网金融从零开始迅猛发展成为环球瞩目标一个行业。该行业在进步服从、扩大覆盖率、增长便利性、低落本钱方面的结果全社会有目共睹。它的异军突起，迫使传统金融机构全面改革创新，实着实在为普惠金融做出巨大的贡献。如许傲人的结果，很大一部分要归功于政府鼎力放肆提倡大众创业，万众创新，特别是“互联网+”战略，还和发展初期羁系的宽容和经心保护痛痒相干。 S l/ l1 g2 z5 Q7 Y4 p; _
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然而一个行业在发展过程中难免出标题。互联网金融的主力军P2P在快速发展强大中，混进了一些害群之马，披着互联网金融的外衣乘虚而入，干违法犯罪的勾当。行业良莠不齐、优劣难分的抵牾，在2015年时徐徐体现出来，特别是2015年11月e租宝涉及500亿元人民币、90万投资人的非法集资诈骗事故的发作，震惊了全社会。羁系意识到标题的严肃性， 一连出台一系列步伐和规定：等待许久的银监会关于对P2P的管理办法征求意见稿敏捷出台；几个多数会叫停P2P以致投资理财类企业的注册；多地下令撤下全部P2P理财广告，央视叫停全部P2P广告宣传；类金融企业挂牌新三板被叫停。
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/ H c& P$ T& ]# Y% h* s# M: ]在羁系机构的影响下，整个社会对互联网金融特别是P2P的态度发生180度的巨变。多家银行关闭第三方付出对P2P的接口；一些第三方付出限定大概取消和P2P的付出相助；信托、保险和基金等金融机构暂缓大概叫停和P2P企业的相助；原来对P2P爱好盎然的VC、PE等投资机构撤离大概观望，一度非常生动的P2P企业的一级市场融资活动戛然而止；消息媒体铺天盖地报道行业负面消息。
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就连寻常老百姓，都开始对互联网金融以致P2P产生巨大的猜疑和不信托。春节回故乡过年和多年不见的朋侪们聚会集会，多人席间谈到P2P都划一以为这是一群骗子。这并不是个案，具有肯定代表性。何时开始互联网金融里的P2P从大家追捧变成过街老鼠了。究其缘故因由，大多老百姓并不相识什么是互联网金融什么是P2P，紧张是看到消息媒体特别是央视大篇幅报道e租宝事故，从而对整个行业产生了不信托，由此引发大众从P2P平台撤资。互联网金融尤其是P2P行业，一下子从盛夏进入隆冬，在羁系、舆论、广告宣传、运营、客户资金泉源、融资上市等各个方面面临一系列亘古未有的挑衅，业内哀鸿遍野。 7 }6 F, U2 S+ [+ X* h t
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我是同意对互联网金融特别是P2P加强羁系，这并不是否定前期的宽松政策，它符合行业初期发展的必要。现在行业已经徐徐成熟并融入中国金融体系，而古往今来金融业从来都是强羁系行业。尤其是金融加上互联网，本身的流传速率更快，覆盖面更广，因此更加必要加强规范和引导。但是怎样利用羁系权必要探究，切忌一刀切，一棍子打死，重回“一放就乱，一抓就死”的怪圈。 0 R- f: a2 i$ [
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* x) v4 g# A ~2 d7 ~0 N& h! Z中国的羁系者有着别国羁系者瞠乎其后的权势巨子和影响行业的本事，以是更加必要审慎利用，不但要有效且要保持政策的连贯性，即公道又合法。比方，克制P2P企业注册,这是否侵占合法企业应该有的注册权利，是否会有一批更加创新，以后挑衅翼龙贷，陆金所和宜人贷等P2P龙头企业的P2P后起之秀，一开始就被扼杀在摇篮里？ 又如取消广告，是否可以用行政本事简朴粗暴制止企业之间的广告条约，让各人不要服从左券精神违反条约法？是否会造成合法P2P和广告公司的巨大经济丧失，以致引起正常运作的公司裁人和倒闭？ 叫停新三板等资源市场运作，会不会让嗷嗷待哺的互联网金融行业突然断奶，失去资源市场的支持，这个行业还能走多远？最悲催的恐怕是一些已经收购壳公司做好上市挂牌准备的合法策划互联网金融企业，他们何去何从？ - V3 P7 V1 }' t
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% b" }9 _) M$ }8 R7 Q另一方面，羁系政策的出台，必要思量到因参加者的不成熟而产生的政策实行结果的溢出效应。好比，年初股市“熔断机制”，证监会的初志是为了遏制股市颠簸过大过快进而掩护投资者，但是事以愿违，股民并非成熟投资者，一熔断就恐慌，相互踩踏直接把股市打成跌停休市收盘。
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! P- @ y$ F/ _同样，互联网金融的参加者也优劣常不成熟。央视给e租宝打广告，并没有使命负担对其业务背书的责任，但是大众看不明确，认准了政府支持就买，结果血本无归。央视现在揭破e租宝案件，也不是否定整个P2P行业，但是老百姓不懂分辨，以为P2P都是骗子，大量撤资。机构也是云云，由于担心政策的强影响力，都选择“见风使舵”，从锦上添花转变成雪上加霜，稀有济困解危的。信赖互联网金融的羁系者还是认可和支持这个行业，出台这些步伐是为了掩护寻常老百姓投资，为了让行业更加康健发展，但是参加者的不成熟，对这些政策步伐产生巨大的溢出效应，很有大概把互联网金融的“熔断”一步步演变成互联网金融的“跌停休市”。 & _3 t4 ?9 H3 P. }5 Y
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可以学习政府在对经济调控的时间，不随大流，像一个平衡器做逆周期利用，在各人都看好经济开始过热的时间，适当降温泼冷水，在经济开始下行阑珊时，出台步伐刺激经济。对互联网金融的羁系也应该有如许的平衡头脑，用大智慧，把握好标准警惕引导互联网金融康健发展。渴望中国的互联网金融不走中国股市的暴涨暴跌，熔断跌停休市的老路。 : Z/ q- _# Q. k) @: _
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$ R* C: _# _$ H0 q（作者系互联网金融千人会团结首创人） | 
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发表于 2019-6-13 00:52:46