投资就是估值?我以为，估值都是浮云
" @9 x7 E0 @6 o) ^( d4 F0 C各人都知道买东西要买自制的，买股票应该也一样。
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那么什么样的股票贵?什么样的股票自制?
6 A) O; ]: e( {/ H( P* A; G. x( X" R美国资源市场上有几美分一股的股票，有13万美金一股的股票。
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那么我说几美分的股票就比13万美金的自制，各人肯定会哑然失笑。但我真的常常听到人跟我说，google600多美元一股，真贵呀买不起。酷六股价才3块多，真自制。/ J5 v/ j% B. S8 Y' M
1 T* m! P( m5 _- s$ J, H, |以单价看贵贱真不是完全没有的事，否则你无法明确为什么百度要搞一拆十，网易要搞一拆四这种数字游戏。
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固然严酷来说，股票的贵贱真是跟股票的单价毛关系都没有。股票是分拆的部分公司资产，它的贵贱，理论上取决于股票代价与它占据的公司资产之间的关系。如果代价低于资产代价，就可以说它是自制的;如果股票代价高于资产代价，那么就可以说它是贵的。+ h7 f/ c7 P; o! V0 }3 r
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每股股票的代价是很明确的，但它所包罗的资产代价就不是那么清楚的。你打开股票终端，每只股票都会有一个与此最靠近的值：每股净资产。每股净资产与股价比值，叫市净率。市净率曾是很多投资者权衡股票代价的告急指标。
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但如今这个指标快休业了。好比吧，香港市场上的很多地产股，都是以低于净资产的代价出卖的，但你不能说那股票肯定是自制的;相反，百度腾讯这些互联网公司，净资产大概只有它的股价的几非常之一，但你也不能说它的股价就是贵的。
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; W& q" h u* f! | [6 U以是投资者渐渐明确，公司的地皮厂房生产线这些“净资产”，除非休业，一样平常和投资者不会发生什么关系。和投资者发生关系的是红利。以是直到如今，市盈率PE(每股代价与每股红利的比值)就成了投资者权衡股票贵贱最告急的指标。为了看到恒久的市盈率变革，还衍生了另一个指标PEG,即PE与每股红利增长率的比值。
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! ~2 ?$ P' j5 G* M1 I6 ~2 S固然，由于CFO们高明的财技，和错综复杂的管帐本领，一会减计、一管帐提，企业的红利常常很有猫腻。以是更专业的投资者不看红利，看现金流，那是实着实在的，企业正向现金流畅旺，一样平常阐明企业如今策划状态是好的。
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( P6 U! T* \( P3 E; I但题目是，市盈率现金流这些都是可以查到的，如果以为市盈率低，股票就自制，那么投资也未免太简单。究竟也是如许，很多市盈率低于10的股票，股价比年下跌;很多市盈率上百倍的股票，股价还比年上涨。本年现金流是正的，来岁大概变成负的。2 k/ Y2 |. B, X6 |, E0 Z7 N, z3 n) g
+ l! N/ Y" U! @0 j5 \& m以是，题目出在投资投的是将来，不是已往，资产、红利、现金流这些估值指标只能权衡已往的企业策划状态，而决定股价的则是将来的红利和增久远景。以是啊，估值什么的，都是浮云。
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- q. U2 \: N) y( d. H+ n- W8 a什么决定了公司将来的增长?大要上是这些因素：
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% Q8 R8 A. S0 a3 G* U公司所处行业的增久远景。
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4 s* u( Z% q. ]- S公司在行业里的竞争上风和定价本领，公司所提供产物、服务受用户欢迎的程度。3 `, a1 W$ K+ v% E r! T% [7 |
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公司的团队、管理和文化，给恒久的竞争上风提供的支持。5 X3 X" c7 d, Y* I4 [
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这些在股票终端机上能找到指标吗?没有。
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* c( ?% T$ Y' h, G评估这些东西难吗?难。要相识这些，你得阅读大量的企业、行业信息，得只管去打仗企业提供产物和服务，只管去打仗企业的管理层和员工，并在消化信息的根本上作出本身的判断。& B. k) F+ k8 Q+ x6 [9 `
! W, L5 o5 t4 W) b* ~, M这比做CEO还难吧?这就对了，这个天下上，乐成的投资人，比乐成的CEO要少多了。 | 
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发表于 2019-6-13 01:20:31