私募

 找回密码
 立即注册
搜索
热搜: 活动 交友 discuz

银行理财十字路口

[复制链接]
发表于 2019-6-13 01:28:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
从0到1.7万亿元余额规模,中心收入150亿元左右,中国工商银行理财部分用了十年,象征着国内银行理财业务高速发展的缩影。

# }; h0 e* l4 ?
" _5 k  `* c* B; n# p7 z5 Z

- N2 _4 h, e/ ?1 ~
现在,理财走到改革的十字路口,各种厘革寂静出现,预示着某些趋势。

" F) v; p0 n# m( N  u; x

. R7 y% l1 [# _  G( A

0 g% C6 D7 R  `. U6 `1 \3 c2 Y
2014年一季度末,工行理财收入首现同比负增长,而行业中乃至多家银行出现了理财规模、收入“双降”。
4 Z' {6 O3 W1 W, X' F6 J8 p% k
2 Q8 a5 i2 T& A" j0 m) S/ g
& Z- C9 Z: R1 N, S( c
某股份行资管部总司理先容,除了互联网理财打击、羁系层限定内部买卖业务和资金池操纵等外在缘故原由,银行理财自身净值化转型,探索将收益、风险全部过授给投资者以摆脱“刚性兑付”魔咒,则是紧张内在因素之一,可为转型的“代价”。
* G# c( r* Y' H1 H+ S/ }% X" x5 k
1 J+ g% t+ k1 T4 C9 T9 E

. h& m' C: v. Z2 f+ S
表里因素叠加,直观的反映是,理财给投资者的均匀收益从客岁上半年的4%左右,上升至本年的5%左右,也使得不少银行开始探索更高收益的投资渠道,如量化对冲、外洋资产设置等。理财负债端、收益端开始在各银行间出现分化。

" j2 h9 P: \6 x$ O  Q4 T+ R
$ x8 ?) m8 Q1 t; r

1 B3 s7 z6 g5 \$ g+ Q
十字路口,还陪伴着银行理财部分十年来,大规模的构造架构调解和人变乱动。

$ E. _; b7 j' z8 O8 B  f' F5 s/ k
: Z" a; L2 N# N" b+ N" Q/ i

) O$ ~. z8 |0 E8 _- D. p
净值化转型阵痛
0 R  b$ g1 Y# T1 ]. @0 p0 Y0 w

5 f9 E+ c+ I$ Y; i/ X

: q3 n8 B! {" C
历经十年高速发展后,2014年,多家银行理财规模首度出现规模、收入“双降”,似乎在通报着某种信号。

% [7 L7 H; b0 z
# r3 [' q; I1 ^0 `6 j
& a0 t2 k4 z6 n8 S7 {8 O4 x4 @
除了互联网理财打击、羁系层限定内部买卖业务和资金池操纵等外在缘故原由,银行理财自身净值化转型,探索将收益、风险全部过授给投资者以摆脱“刚性兑付”魔咒,则是内在因素。而规模、收入不停稳居国内银行业首位的工行资管,在2014年的各种厘革尤具行业代表性,可谓研究的样本。
8 H9 ~) `) |9 y- P

: P6 V$ b/ [% x. [' l
/ D  f8 U: Q. J; v9 w4 W# f. f
21世纪经济报道记者几经辗转得到的工行内部数据体现,克制2013年底,理财余额1.34万亿元(注:本文全部数据均为大抵数),同比增长约25%,非标占比34%。此中,表外(非保本)余额8475亿元、表内(保本、结构型)余额4920亿元,二者比例约为65:35。此中,整年累计发行个人、对公理产业物43817、14037亿元,二者比例约为3:1。

' f) f% x: ~& d. P

( ~( f1 t- F7 d0 _- F
0 U' g1 a+ \2 j: o. y$ o, m
现实上,根据21世纪经济报道记者把握的工行理财数据体现,2010年开始,理财余额根本保持30%-40%左右的增速,表外、表内余额占比和个人、对公产物发行量也根本稳固在上述比例附近。

2 Z% |) C+ \8 @! T; J' A4 F

4 N) W: e' i3 Q' N# H2 _" x

6 y, c. z# }' ^$ n+ [4 \5 u
2014年,似乎厘革也不大。克制2014年一季度末,理财余额1.53万亿,比年初增长14%,非标占比32.16%,此中,表外、表内余额占比为67:33。在投向上,表外理财中项目类投资57.3%、债券31%、银行存款7.6%、资源市场4.1%。

- Q/ J: c1 ]1 k0 O
( R/ G% k: ?3 t) v1 K5 S2 X

: t. N. s' }6 I- Q: _, v& I4 o
然而,一季度理财中心业务收入34.4亿元,同比镌汰7.75%,这一趋势连续到了二季度。

" ], p' \/ n/ J/ p
, x( _% k, X$ [7 k; c) E. Z

+ Z+ Z9 o, r( B6 r; y
克制2014年二季度末,理财余额1.70万亿,比年初增长27.6%,非标占比31%。在投向上,表外理财中项目类投资57%、债券31%、银行存款7.2%、资源市场4.1%。

5 d0 c! B. }6 V: \0 S

, D9 T! ?* g7 d0 u: \3 s9 |$ v5 h

: f* ?. E: {0 A4 e: a- {/ |
然而,本年上半年理财收入79亿,仅增长2.5%。
" W- n* r. S: r$ }' ?7 i( q! I/ L! t
  a6 Z# f! A) [7 t
! ?. B6 S- L4 T4 f! o7 Y; M
在规模依然保持安稳增长的环境下,毕竟是什么带来了业绩的下滑?

8 Y% T! I3 P. C3 Q! G
# H5 i7 w4 e8 J$ T1 v" V2 }. E7 [

: N& V4 {6 h5 N$ ^, p& b
从银行理财的中心收入结构来看,除了贩卖费、管理费等费用,27.6%的规模增长意味着这部分收入不菲,那就意味着别的一项紧张的费用——投资收益与投资者收益之差,即超额留存大概镌汰,部分银行也将这部分凌驾最高预期收益率的部分作为投资管理费。

. s  r) w4 q  N' C2 O9 |  f; s0 _
% U) U6 W! I! k$ A/ Q; X- J

' b- Q5 Y8 }- D: L5 W1 r5 F
从非标占比、投资方向来看,工行理财的投资战略并未见太大厘革,而且年初另有一波债市的“牛情”,意味着投资收入厘革不会很大。以此来看,缘故原由之一大概就在投资者收益上出现了大幅上扬。
5 C: \, L' @" E
$ U% {# N* q4 E' u! i' Q# n

, Y0 m2 `: q4 V) j) W2 P% T
毕竟上,也确实云云,工行高层也表明,本年出现了新环境,由于整个存款市场的厘革,发行资本从客岁同期的4.1%进步到本年的5%,二季度开始在收益方面有很大好转。

- W6 s  d# Y- j$ c
9 R" S: h. B3 d; @, L# Q! |! u

* d9 ~, M3 I! h
对于资本上升,除了本年上半年理财均匀预期收益高出客岁上半年约1个百分点,银行理财探索净值化转型,即仅收入固定比例的管理费,从而不能分享超额留存,也是缘故原由之一。

" a3 ]% ~4 S/ W
. G" }0 v- e% S5 l" @

8 M! k" O" I% y2 M  @  M' J: l
以工行客岁以来,“猛推”的净值型产物“增利/尊利系列”,现在规模已经在4000亿元左右。宣传质料称现实收益随净值厘革,差别限期、差别投资金额的年化收益率在4%-5.6%左右,显着高于其他国有大行同范例产物。
6 W# m* [5 I5 c. I3 a
# ]0 [8 `1 \4 N2 S: l# F
, L7 Z- H7 y& x) D. l+ o% L; D  ~
工行2014年半年报也指出,“加速产物转型,美满满足各类客户需求的、各种风险收益特性的、投资各类市场的产物体系,着力发展增利和尊利系列、无固定限期系列、类基金系列等净值型产物。”

, L6 ?& W* k. ?% Q

9 L) M, W% Q; K) e+ }8 N

+ E) Q+ {; [. }# B3 }# E3 W% J3 \
钻营净值化转型,是2014年银行理财的主题。然而,纵然尚且岂论净值是否公允,探索净值化将投资收益全部过授给投资者,一定将对银行理财收入、规模带来影响,必要银行有改革的勇气。不管怎样,不再企图“超额留存”是趋势。

- {+ U6 v7 c; Z: m7 t

$ e" B" l3 t  Z% A8 b' C3 q2 P

, O1 F. ?1 m# R3 g+ X" M$ t
在资金资本颠簸,乃至团体水平较高的配景下,差别银行也开始探索寻求更高投资收益的路径。比如,工行资管部的量化对冲产物,年化收益近20%;光大银行推出量化组合MOM产物,最新公布的年化收益近17%,分享国企肴杂全部制改革、养老题材产物也已迈出实质性步调,交行积极探索外洋资产设置等……这些都在通报一个信号,在下一个十年,银行理财终将回归“受人之托,代客理财”的资产管理本质。
7 E' b, M- R3 a- U# _6 `

9 ?, m, y% y1 t* W2 x# s" Q! Z

1 R1 q0 P( H  m8 h/ [
人事大调解
1 h, Y) a* {, W0 q
, c3 z$ V5 o0 w5 t
1 f  N8 l; f" r6 r1 k6 W: y
在银行历经十年发展后的十字路口,恰好遇到了金融高管大规模变更,并陪伴羁系层推进的理财“归口管理”和奇迹部改革,银行理财也迎来了近十年来,初次较大规模的构造架构调解和人变乱动。
1 J* x0 C- N2 J
5 M" C/ G) c7 g0 W  w
% v5 M1 q, \2 f
同样以工举动样本。自2009年7月工行在国内银行业内首设资产管理部一级部分以来,其管理层不停保持稳固,由时任副行长王丽丽分管,陈晓燕任工行资产业务总监兼资产管理部总司理,加之马续田、胡亚冰、马俊胜、罗金辉四位副总司理辅佐。

# y" J( |6 B5 J( `1 m

: U: y! `4 f+ q2 R

2 v) _$ @/ e1 H
此中,必要指出的是,除罗金辉作为中组部“千人操持”于2010年引入工行外,王丽丽、陈晓燕以及别的三位副总司理均属于“老工行”,且属于国内最早开展银行理财业务的一批人,共同奠基了工行理财业务在国内银行业的领头羊职位。

% b6 [! Y# l9 j( C/ [- d
, ]. C9 m6 P0 H. T) [6 K" U2 D& L

0 [$ V0 |* s' @+ G$ v+ k# H/ K
然而,2013年,中国银行业高管人变乱动进入麋集调解期。
1 o- ?! g7 `2 A: V4 D

. w, @5 e3 T, t  i8 O* \. l( ]* o
9 A2 T( q, T  h' H0 Q
2013年5月,易会满接棒杨凯生继承新行长,工行随之开始多位副行长、分行行长人变乱动,以及客岁底至本年初,工行举行的自2006年股改上市以来大规模构造架构调解,工行资管部也迎来首度大调解。

3 D  s$ B3 F3 _) K/ r6 o2 Q" I

$ c2 w* X8 F6 w9 q
  h3 c5 y& @) z8 M
2013年5月,工行副行长王丽丽公布因年岁缘故(61岁)退休,辞去工行干系职务。随后,另一位副行长张红力接棒分管资管部。而进一步对工行资管部带来影响的,是总司理和两位副总司理的“易主”。
) Z2 C; Q6 r+ \* M: @3 @

0 e% Y0 g8 E# B7 Z, m  P" ^
& u+ F% U- @9 a& S2 m
2013年7月左右,马续田调任交行,出任2013年初设立的资产管理部总司理。克制本年6月尾,在多家银行理财业务规模、收入“双降”的配景下,交行理财余额飙升至1万多亿元,逆势同比大增凌驾50%,理财业务收入已经凌驾2013年整年。
5 P& k7 ]0 N( Q2 N1 V8 ~7 G
& W3 `5 O* O6 r7 [1 @9 z4 f: b

5 ^2 G' u) g. u. T9 T
2013年11月左右,工行授信审批部副总司理马长水接替马续田,转任工行资管部副总司理,接替分管项目处、资源处、专户处等。本年年初,原工行资产负债管理部副总司理韩松,接棒陈晓燕出任工行资管部总司理,而陈晓燕仅保存工行资产业务总监一职。

  r$ Y* M1 ~* o

' y' _; S3 Q- s
7 X* z: b1 k$ A0 }- [) `/ F2 `7 f
据21世纪经济报道记者相识,1984年,陈晓燕从中国人民银行会发局调任至工行,并不歇工作至今,先后继承资金营运部总司理、个金部总司理,2009年7月工行资管部创建时,出任首任总司理。而韩松此前在工行四川省分行继承副行长多年,有下层管理履历,并于2012年4月到总部出任资产负债管理部副总司理。

1 Z% ~& ~- y$ ~6 l/ I8 I
  q+ I* n0 _, Z
/ b9 M. u  d$ L: F
随后,本年7月,罗金辉走完去职流程,也转而加盟交行资管部,出任副总司理一职。

2 {  d- z/ G2 B  G

0 J2 j3 B3 A& W( S( n
6 h# V1 I: Q0 G  `
在工行资管部内部,罗金辉素有“罗专家”之称,深得内部人士对其专业性的佩服。罗金辉是伦敦经济学院(LSE)金融学博士,曾先后供职于巴克莱举世投资公司和老共同基金资产管理公司(Old Mutual Asset Managers),任投资分析师、基金司理和投资主管等。2010年,工行开始组建量化对冲团队,刚返国的罗金辉加盟,作为副总级资深投资专家,2011年入选中组部“千人操持”专家。其一手搭建了工行资管部量化处,2013年,该处管理的一只投资门槛为3000万元以上的产物,年化收益近20%。

( T& ?; R% i: S: N# n7 W
6 h! U2 ]4 |/ l# M* V6 a2 a

3 g; @) t/ z" R
近期,由原金融市场部副总司理杨治宇,接替罗金辉出任工行资管部副总司理,接替分管量化处等。而现实上,本年以来,多位工行资管部人士已经相继跳槽至好行。
  i) [  s7 A- W  G# h3 z' [

  g! w4 y( k4 R8 a& G
1 ]& q2 b! n7 K/ M  D& t. _
岂论跳槽背后的纠葛,但可以看到,银行理财部分的管理层迎来了十年的大调解,而且根本完成。现在,工行、交行、招行等资管部的正、副总司理均已调解完毕,奇迹部制改革也靠近完成。而且,资管部分一把手的泉源也开始趋于厘革,比如中原资管部总司理许明来自个金部,民生资管部总司理何力曾任电子银行部总司理、融资办公室主任等职。不外,从专业资产管理公司外聘的案例鲜有耳闻。

4 {2 q* X+ e* h' p' R: i5 g
4 {0 s% g! Y0 `" j  n* J- A$ {

1 z" h9 p) i( o7 m$ N$ ]
2014年以来,投资人才的活动,市场化薪酬鼓励机制的初探索,管理架构的重新构建,或早或晚的结构,必将影响下一个十年的竞争格局。

/ q; ~" S7 J1 T3 }& I
, W( _9 g5 |# h  P' J" [
. _- ^  Q) I) {# i0 N4 h* n
十年发展脉络起底

9 f: V' A3 o- ?' \+ P

$ r9 a: Z3 x5 Q7 p7 r* u

' W. `1 N" r$ t. ^4 k1 J. k1 v8 e
2004年,利率市场化迈出实质性步调,中行等开始股份制改造,银行纷纷探索投行、理财、托管等中心业务模式。这一年,也被称为银行理财元年,时年9月,光大推出国内银行业第一款人民币理产业物——阳光理财B操持,随即股份行、国有大行纷纷跟进。

; r! k( T: C. d' _% J9 s4 N0 t6 k

$ `( p2 r* Y$ l
9 o  u9 }9 a$ m- n/ P" j
工行的理财业务真正起步于2005年。工行与高盛开展在资金买卖业务范畴的战略相助,探索传统信贷范畴之外新的利润增长渠道。当年年底,资产管理作为工行战略转型的紧张业务,写入工行发展规划方案。

  {* G! \) A# `% q  O6 r3 U) R  n
6 e, H8 b( Z7 [4 T  c0 X
3 G, |  @6 s% l( V2 P
2009年,是一个关键的时间点。

$ _* I5 D) W  p' m$ v# J& r) O
2 E- d# A* F1 i8 n
. o. S9 |; X' i
由于属于资金业务,银行理财根本是金融市场部大概投资银行部下设的二级部分,2009年7月,工行在国内银行业率先组建资产管理部一级部分,这比2013年羁系层提出银行理财“专营机制”、“归口管理”早了三年多。直到2013年5月,光大设立国内第二家资产管理部一级部分,随后十多家上市银行纷纷设立一级部分专营理财业务。

$ a, D2 a5 y5 t) G% [' f
# k% n4 h: s2 u# K- [

- U1 R" H6 X3 u4 P: I6 h
21世纪经济报道记者得到的一份当年改革的内部资料体现,改革的两个重要内容分别是,组建资产管理部,将理财业务与表内资金业务举行业务管理、管帐核算、职员等方面的有效隔离;梳理和分离前台(产物开辟与资金买卖业务)、中台(估值验证与风险管理)、配景(资金整理与体系保障)管理职能和业务流程。2013年以来,羁系层提出的理财、自业务务之间创建“栅栏原则”等要求。

! {5 \- D5 q! I  V: a# E( l

7 e  y2 U- R; @+ q

( @. P- [/ }" ^( h5 ~3 M
也是在这一年前后,工行依附强大的IT体系,开始探索今世资产管理模式下投资组合阶段,每个产物都单独核算、单独设置资产。2010年,工行理产业物管理体系项下资产登记买卖业务管理体系、理产业物综合报表体系等平台投产。固然受限于发展初期等缘故原由,产物与产物之间的“内部买卖业务”无法完全克制,但仍可以看到“8号文”中“单独建账、单独管理、单独核算”的影子。
5 H$ U2 `- p& s- K" T$ B$ e
/ C+ @( u' r. y2 D) r+ ~4 P2 M

& x9 N+ l7 B, T/ M) |$ G; }& k
内部资料体现,克制2011年,工行理产业物余额为8110.38亿元,同比增长32.98%;业务收入达109.62亿元,同比增长32.53%。规模、收入均占四大行总和的40%左右,稳居商业银行首位。
  F% ~) n' d: ^

! _2 N" M7 ~( v9 Q/ G% t4 ~, h

: }8 ^, h( D- p6 q1 m4 u+ C
在管理机构上的结构,工行资管部也早于同业。2012年,工行资管部开始探索利润中央改革。

) L0 z$ F+ l, {" e/ e
. y% b8 Y) M  [" \( U0 S; M
& K& Q: r) ^. e6 a7 J
21世纪经济报道记者得到一份内部资料体现,利润中央是指专门筹谋特定金融业务和产物线、独立核算且以利润为重要考核指标的筹谋性机构。利润中央不作为总行部分管理,作为独立的机构范例,参照总行部分由总行干系行领导分管,重要内容包罗利润分成机制、独立财政核算、绩效考核、鼓励机制等四方面。不外,和其他国有大行的奇迹部探索一样,毕竟无法在考核、薪酬鼓励机制上迈出较大步调,职能分别、利润分层等标题仍待解。2013年,历经十年快速发展的银行理财,走到了改革的十字路口。资金池、产物间买卖业务被严令克制,净值化、奇迹部制改革探路。而不停引领行业潮流的工行资管部,也迎来了新的厘革与寻衅。
! p% T3 W7 g6 s2 @: x% o

7 W$ z7 ^; k5 G6 u4 ~5 ?
: }8 l: O6 X6 d: u5 c
2013年,光大银行引领了银行资产管理操持、理财直接融资工具的试点;2014年,交行、光大积极提倡,并率先完成了理财奇迹部制改革;别的,招行率先放肆转型产物净值化、结构化。从产物规模上,规模大幅增长的交行、招行,已经跻身万亿“俱乐部”,紧追工行。
http://www.simu001.cn/x110859x1x1.html
最好的私募社区 | 第一私募论坛 | http://www.simu001.cn

精彩推荐

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

QQ|手机版|Archiver| ( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图

GMT+8, 2025-9-17 02:38 , Processed in 0.445952 second(s), 25 queries .

Powered by www.simu001.cn X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表