履历客岁的股灾重创，2016年已然成为打响A股新格局的第一枪。
% }1 g& b2 N( b2 J) {# j; K
( Q! \% N" b4 L+ v: v* \自客岁年末起，宝能、安邦、前海人寿等一家家保险机构开始频仍出现在A股中。在资产慌的大配景下，以险企、社保资金为代表等浩繁机构正渐渐在A股中寻求较高的收益回报 ——A股的投资者格局在变。
' ^% p" @) A' J# T: b6 U! W4 L1 C- V8 b& |( E9 _' p
" q+ X r9 {& I) L8 x
本年以来，羁系层频频出台各项政策，严打市场中“爆炒、谋利”之风，显然，A股的投资风格在变。 ) k$ k$ _ Y7 w0 x" @
8 e6 s9 ~6 u: u6 H8 m/ f& F; K, ?5 C5 h/ Y% u- r
新格局下，是时间投资温莎类公司了 - r; u; q$ Z @+ L
毫无疑问，A股的格局寂静在变，而在新格局下，新的投资逻辑又是怎样的？
8 v0 \' U# [% s
, L# O3 P/ u5 G5 h, G S
' v1 _9 @0 d# i, Q0 |/ M起首来看A股的新晋投资者，以险企为例。到2015年年底，一共有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票，投资余额是3650亿元。 ! l) ~1 D( s! r/ r7 m' @* D k
7 v, ~0 t0 ~" ?$ V% Z$ V/ A
9 k; @, |' ]3 V同时，就在本年3月8日，保监会公布《关于修改的决定（征求意见稿）》，明确增长了答应保险资金投资资产证券化产物等多项条例。市场对此解读为，这便是鼓励险企入市的信号。要知道，客岁险企的3650亿投余额仅占整个保险资金运营的余额是3.3%，可以预计的是，后市入场的险企资金的体量无疑将是巨大的。
( j! o. }3 [6 V! q1 s1 P8 V6 q' {! P' Y7 m
+ k3 O7 P7 p# s险企也好，社保资金也罢，它们的投资条件肯定是基于“能否覆盖资金本钱并获取稳固的绝对收益” 考量，因此他们肯定更加青睐具有高股息率的公司，即温莎类公司。 ; `$ ]% P. P. Z- C
6 U0 {) e8 _, g' U
3 x8 ?. @: u# N5 r! r这一点可以从他们已投资的标的中看出。在36家被险企举牌的公司中有21家是高股息蓝筹股，显然，险资偏好低估值和分红率高的蓝筹股。
* Y1 |; t4 f6 y& m3 p8 d' K' {& Y$ l( b
: C" V3 a9 K2 N4 r, l- T' ~) a6 L% c克日来，羁系层打击市场的“谋利炒作”之风越来越频仍，言下之意，显然是引领A股的投资回归根本面。
) F: E5 K5 C8 U# x/ T
: I/ c0 d0 d& o# z6 r8 j$ _, v: }: O* z: t9 Y! a- Z1 I6 l
众所周知，高股息率= 股息/ 股价。也就是说假如一家公司给出了高股息，而且其相对股价来说仍旧是高股息，从而得到高股息率，那么这家公司及其股票肯定包罗两个因素：高现金分配本事、不是太高的股价。
$ q( M1 {# R! p0 F1 y1 w6 H. |$ E" _# Y$ o+ I3 E
3 |- ]: l, X! P5 t4 o
注意这里的高股息，指的是实际现金分红的股息，不包罗转股、送股等实际不必要公司拿出真金白银，也就对公司的财务状态没有实质性要求的财务本事。以是，假如一家公司账面告急、行业步入增长停滞以致危急，那么一样寻常来说，企业都不会拿出大笔资金举行分红。因此，在大概率上来说（注意这不是一个严酷的指标），拿出许多现金举行分红的企业，通常不会坏到那里去。
) E0 b9 ~) W3 T+ n% s
* ?7 N& Q; J; b h% L6 D& v2 V; T* j7 S. }- W: _: x) t
综上所述，在A股的新格局下，大概是时间投资温莎类公司了。 0 R' k l2 k4 Q$ |7 ]# F/ R6 M
7 p1 b7 ], c) x4 {) a
[6 d5 q, K$ i! h1 Q) F# N高股息战略投资也能带来超额收益 5 }2 h. m! o1 n2 M6 ?) h5 V
5 p- v0 U# m" t+ S根据长江证券首席战略分析师陈果的研究，谈及高股息战略投资，得从温莎基金提及。温莎基金的投资组合司理约翰·聂夫是高股息投资战略的乐成实践者。在其31年的执掌生存中，温莎基金的累计投资回报率近56倍，年匀称收益率凌驾市场收益率达3%以上，累计匀称年复利回报率达13.7%，同期标普500指数收益为22.3倍。 - s( _ b1 g0 U. b8 n6 _" i5 D% R5 L' O
; o A: Q" \4 v. J& W5 o
: {! D8 J6 F( d/ l/ s% I. J回到国内股市来看，信达证券首席战略分析师陈嘉禾计划了一套高股息率战略模子，自1994年至2016年22年间，以年为单位，统计了每年股息率最高的30只股票的收益与对比。
2 M5 ?3 J8 E0 I { K+ e* ]3 O5 ?3 K( B6 f; u/ f- j7 N4 Y) i- J
- j: M2 Z" ?! s( _# ?效果表现，22年里，模子增长幅度高达72.3倍，而同期上证综合指数仅为原值的4.7倍，深圳身分指数为8.5倍。与此同时，细致观察这22年中的年度超额回报，会发现此中有19年相对上证综指和深证成指的当年匀称回报，模子取得了超额回报，只有3年跑输，超额回报的年度匀称值到达14.3%。 # r, B+ L$ T* W6 p$ D- J* T
- l" G! e V# W8 s. [: s, R, e& P! I
固然，为了轻便起见，模子中没有盘算入手续费的因素，也没有思量停牌的因素。别的，作为对比的基数，即上证综指和深证成指，都是不包罗分红的，这也导致它们会比模子表现的略差一些。 但是，全部这些都无法表明模子带来的超高额回报。
+ q) j. [( m) y: q7 D* J% h* o
1 T' r9 g0 @7 P5 u7 [5 i' Q- n8 [$ A1 P; E7 F* P
. l; G) g+ X5 k. o1 n$ b
数据泉源：信达证券研究陈诉
; k* M: H3 J/ w# c! U5 P! h; G# y, I4 s; | `, \: ~/ b
正确筛选温莎类公司的方法 3 _! P! \2 C4 h) \6 s
% o% j2 k9 J8 h3 @& r' _
通常而言，初创期和成长期的企业规模扩张需求剧烈，面临的投资时机也较多，此时更必要富足的资源去实现快速发展。从股东角度来看，投资人选择发展性较好的上市公司时，也乐意放弃股息以期在将来得到更好的收益。因而，只有企业步入成熟期之后，若没有更好的投资项目，就会选择加大分红力度。
) e6 q$ l" I* Z" U- T8 T1 L9 O Q& [0 X! v) ` j
4 D- M- O* r8 a4 T: v4 [$ D( ~根据陈果的研究表现，营收增速与股息率出现显着的反比特性。从格力电器来看，2012后，公司营收增速今后前40%左右的程度下滑至20%左右，以此同时，公司也从2012年开始加大分红力度。 ; F/ c4 w0 b6 Q. }+ w9 B6 e3 J
; l. a2 {# E$ n, h( w: A1 F
, A" S4 x6 g; n1 D2012年至2014年，公司每股股利分别为1元、1.5元和3元，而2007至2011年每股股利分别为0.3元、0.3元、0.5元、0.3元和0.5元。从股息率来看，2012年至2014年，格力电器的股息率分别为5.2%、7.8%和15.6%，相较此前大幅提升。大秦铁路、上汽团体和福耀玻璃的营收关系和股息率之间同样存在这一规律。 B' e; d& X' e- w
: Z& H ~5 G2 D- }8 b
2 w a( n0 U+ w0 H1 r4 L, D+ r
除了选取正处成熟期的企业外，企业的分红本事也值得关注，假如上市公司能一连多年举行真金白银的现金分红，就足以表明公司良好的谋划本事和富足气力。况且，据陈果研究，分红次数高的公司具有肯定的会合性，即之前一连举行分红的公司，接下来举行分红的概率更高。
3 u$ c6 _/ W% a+ i! C
, [6 c; J+ v( f! a
' D5 N5 `. m) T6 o+ Y* ~以是说，应当今后前分红次数多，且处成熟期的公司中筛选高股息率公司。下图即为长江战略分析师陈果所筛选的干系个股名单：
* r; v* I X7 Z! g6 s! G& y1 o
" |1 N: C4 l1 O6 d0 C* w. J
! S% g& J* ~8 Z# r! `/ x
5 l, z+ y, {+ Z# p数据泉源：长江战略研究陈诉 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 20:05:20