全球金融危机一触即发，中国不可能自杀式救市

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:34:19

国人欢度中秋小长假，举世危急更重。

因投资者再度受到希腊债务题目的困扰，亚太股市9月11日大幅下挫。日经指数创2009年4月份以来最低收盘程度，恒生指数收盘跌836.09点，至19030.54点，为2010年5月25日收于18985点以来的最低收盘程度，跌幅达4.2%。

举世债务危急到了一触即发的地步。

欧债危急深重，与客岁差异的是，欧元区经济火车头德、法熄火。希腊进一步实验紧缩的经济政策——9月11日，希腊财务部长韦尼泽洛斯体现，希腊将在来岁2月份之前征收一项为期两年的新产业税，以补充2011年财务预算的缺口。同一天，希腊一年期国债收益率暴涨588个基点，到达103.84%，云云高的收益率，是希腊财务停业的信号，与俄罗斯1998年金融危急之时相当。

1998年5月，俄罗斯金融动荡，短期国债收益率突破80%，今后卢布大幅贬值，5月卢布兑美元从6∶1下跌到6.3∶1；8月17日，俄罗斯政府和中央银行被迫公布进步卢布“外汇走廊”上限，即把原来5.1至7卢布兑1美元的限定，进步到6至9.5卢布兑1美元。卢布实际贬值幅度高达50%；9月4日，俄罗斯政府被迫公布允许卢布自由浮动，卢布兑美元的比价猛跌至17∶1(非官方的银行间生意业务价为22∶1)，俄罗斯货币体系彻底瓦解，由此引发天下范围的震荡。美国闻名的恒久资源管理公司因此倒闭，政府不得不脱手相救。

固然欧元区官员反复表态支持希腊留在欧元区内，但市场的力气总是大于行政的意志。正如美国施以援手没有挽回俄罗斯的金融危急，前英国宰衡梅杰的誓言没有让英镑进入欧元体系，现在政府官员的表态同样是局面危急的标记，希腊难以摆脱逆境。如果希腊拥有独立的货币，现在的情况将是，货币急剧贬值，各国金融机构对希腊的风险敞口成为坏账，希腊不得不举行债务重组，各私家投资者负担巨额亏损，为本身的谋利负责。现在的延误只是大众对于IMF与德、法接济抱有末了一线盼望，纵然明知这些盼望是不切实际的，是愚笨的。

举世的眼光盯着中国。如果中国再出台4万亿救市，如果中国继承实验宽松的货币政策，如果中国继承大干快上构筑高铁，那么，天下有救了，中国没救了。题目是，中国只能以市场化改革应对现在的逆境，而无法以宽松的货币政策与积极的财务政策充当举世救世主。

外貌上，中国面临最严肃的挑衅来自于通胀与实体经济的下行。8月份，中国的CPI涨幅仍然高达6.2%，食品代价与原质料代价依然在上升，房地产代价没有根本松动的迹象，只要房地产与货币政策稍一放松，中国的资产物代价立刻会疯狂反弹。此时，指望中国放松调控，重回2008年年底的“救市”、“救世”老路，无非是让中国数年后重蹈本日欧元区债务危急的覆辙。

与此同时，中国沿海地域有大批企业倒闭，上市公司的红利从二季度开始连续下滑，一轮新的估值修正周期正在睁开。

2011中报表现，上市公司红利状态继承恶化：非金融A股上市公司二季度收入同比增速23.6%，增速与一季度的27.8%相比继承下滑；净利润同比增速9.9%，增速与一季度的18.9%相比降幅显着，上半年净利润累计同比增长仅为14%。与此同时，上市公司的现金流连续恶化。乐观主义者以为中国证券市场估值到底部，靠近以致低于美国和欧洲紧张股指的程度，而中国的GDP增长率即便回落到7%，还相当于美欧紧张经济体增长率的3到4倍。他们忘记了，打扫金融股，A股市场的估值并不低，三季度业绩仍有下行压力，为了补充资金黑洞，新股源源不绝发行上市。全部这齐备都在证明，即便现在是在底部，并不意味着肯定会从底部反弹。

中国不大概采取自尽式的救市方式，继承发行货币，继承扩大投资规模，惟一的办法是举行市场化改革，进步现有资金的投资服从，将低效的企业驱逐出市场，突破行业把持门槛，让中国回到市场与法治轨道。这是一场费力卓绝的战役。赢，则有将来数十年的发展；输，则比拉美国家更糟。有人做梦，盼望放松房地产调控，放松货币，着实是把眼前的蝇头之利置于中国将来数十年的发展之上，以头痛医头的方式延滞中国改革的时间，这些人将成为中国改革史上的罪人。

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