导 读
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" b4 H; w3 J- p# W) `0 D大陆股灾引出另一个蝴蝶效应，举世原物料市场跟着大跌，原物料生产国经济也大受打击，影响汇价走势，新兴国家风暴隐然成形，下次天下阑珊，中国将占告急缘故原由？4 `4 V! S$ L) z7 J+ K
证监会此前采取一连串整理杠杆融资活动的步调，不测戳破股市泡沫，六月十六日起，深沪股市一连暴跌，短短三周之内，上证下挫35%，深证下跌逾四成，大陆股市市值一口气跌掉三兆美元，这是史上股市市值最大的一次蒸发。
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x5 u5 E7 ?4 @3 i' z; U7 y但大陆股市暴跌，不测引出另一个蝴蝶效应，举世原物料市场也跟着大跌，打击原物料生产国经济，又进一步影响汇价走势，影响了新兴国家的出口及外汇存底，新的新兴市场风暴正隐然成形。* r. m8 ]& O& c7 ?5 c; V
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未爆弹：拉丁美洲，威力不输希腊、陆股
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根据统计，从6月16日到7月9日国务院合组救市国家队采取“暴力救市”本领，连公安都出头抓股市秃鹰，这段期间，举世铁矿石代价暴跌21.2%，一口气跌破50美元关卡；伦敦铜期货也大跌8.1%；油价直直落，北海布仑特原油重挫11.6%；澳币下跌4.2%，最低见到0.732；纽币更是大跌5.2%，最惨跌到0.649，是这些年有数的新低汇价。
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( n/ b1 i0 [" B" _& Q* E, V* k《华尔街日报》报导，中国股灾撼动全天下经济，中国已是经济规模逾十兆美元的经济大国，十年前中国的经济规模只占举世5%，现在快速上升到14%，近一年中国对举世经济发展贡献更高出三分之一，这个比重远宏大过2008年的金融海啸之前。8 V- e- p; v& v3 |
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举例来说，像拉丁美洲正面临3C撞击——分别是中国（China）、商品（Commodity）及货币（Currency）。拉丁美洲已往十年的发达发展，美满是中国动员铁矿石、铜及粮食等需求的冲高，但随着中国修建业降温，各项公共建立已从高峰期回落，意味中国流向拉丁美洲的资金正在淘汰，CNN Money网站迩来预报拉丁美洲大概成为下一张骨牌，波多黎各债务危急就是一个讯号弹。
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这个讯号弹，指的是波多黎各政府累积一连上升的债务未还，而导致的金融危急，其公共债务规模高出720亿美元，政府债务占GDP（国内生产毛额）比重已高出70%，已往波多黎各债券殖利率高，是美国基金司理人的最爱，这次危急浮出枱面，波多黎各债已被信评公司调降与希腊债同样品级。波多黎各也是美国的境外国土，怪不得被拿来与希腊危急及中国股灾并列。
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中国商业搭档影响大，原物料难逃熊市
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中国经济发展影响商业搭档国，尤其是商品原物料的暴跌传导气力大，比方，铁矿石代价直直落，澳洲经济首当其冲。2010年中国一年利用9.4亿吨铁矿石，此中有6亿吨来自入口，已往中国是天下工厂，铁矿石代价一日三市，现在变成跌跌不休，直接影响了澳洲经济，已往澳币最强势的时间可以兑换1.107美元，现在跌到0.732。
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& o, G' Q. @1 E5 v* I. S0 ^7 ]铁矿石代价跌破五十美元大关，乳成品需求同样不振。纽西兰的恒天然是举世最大乳成品出口商，旗下有1.3万名纽西兰乳农，但迩来一次的乳成品拍卖代价重挫10.7%，是迩来一连拍卖的第九次下跌，乳业加工是纽西兰最告急的经济主力，乳品代价直直落，重挫了纽西兰经济。迩来橡胶业代价急跌，也打击到泰国与马来西亚经济。, h2 \) @& S! R* D
/ r4 `. ?# `- s! c4 N8 ]$ f著名的摩根士丹利投资管理公司新兴市场主管夏玛（Ruchir Sharma），在纽约继续彭博资讯访问时表现：“忘记那些鞋子、玩具和其他商品吧！中国下一个销往天下的最大出口产物是：阑珊！”“下次天下阑珊，将是中国制造！”话说得让各人提心吊胆。; R+ e V6 J, r7 Q+ y% m; y8 X
9 b+ K4 s5 h6 Y. g! |夏玛推测，中国GDP发展率接下来五年恐仅剩4%至5%，是比年来的一半，中国在金融海啸后，为了寻求发展，造成史上最大的信贷潮，这个疯狂举债衍生了更大的题目，未来五年发作金融危急的机率高达70%，而经济发展百分之百会减缓。
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! e! a% K8 K) Z* F他指出，中国未来几年经济发展减缓，会把举世经济拖低到2%以下的水准，这将是50年来，第一个不是美国带头的经济阑珊。
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夏玛以为，已往半个世纪以来，举世经济发展曾在五个差别时期掉到2%以下，迩来的一次发生在2008年的金融海啸，而且每次的阑珊都和美国经济的萎缩同时发生，本年中国经济保七困难，这会是中国1990年以来最低的水准，表现中国转型到新发展模式的过程，将遭遇“庞大困难”，是未来举世经济的最大风险。( |* Y2 Q7 f+ Y/ c# P. {3 H/ I- ?
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夏玛提示，要避开中国股市及依赖中国经济推动发展的国家，如巴西、俄罗斯、南非、纽澳及浩繁中南美洲国家，他指的是依赖中国经济推动发展的国家，着实意味了原物料市场的熊市，大概会一连一段相称长的时间。! l" h& N4 j6 H1 _
# F0 C6 ^# O! q% M X( u, H) n5 J举世原物料市场遭逢有数的跌势，已往一周（到7月20日为止，下同），油价单周下挫3.5%，西德州原油再度面临五十美元关卡检验。8 d }- E( w# S: x5 }
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贵金属市场也有很大变革，金价单周下跌2.3%，写下1106美元新低，假如从2011年最高点1923.7美元起算，在已往三年已重挫四成，而且，美国升息在即，金价跌破1000美元大关应指日可待。白银则跌破十五美元支持，单周下跌1.6%％，已往一个月之间，从17.16美元跌到14.7美元，已急挫14.3%。最惨的是白金的代价，假如从2115美元的最高价来算，已重挫逾五成以上，跌破1000美元，这已是多年没有发生的事了。
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7 t3 w9 r* M& u ?& U5 ]软硬商品跌跌不休，金价恐直探800美元( k/ p/ e2 S5 s" T+ U* A
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《华尔街日报》报导，投资人预期金价不太大概回升，一连卖出黄金，日前一名纽约谋利客在COMEX（纽约金属交易业务所）向市场抛售十四亿美元黄金期货，这个消息的震撼程度，远宏大过中国公布黄金储备从2009年的1054吨至本年六月增长到1658吨，六年之间增长604吨，数字远低于市场预期，加重了黄金的卖压。% y( G* q4 h; a' I" r$ Q7 J
) ?- f2 C+ P- { `/ N1 C7 p1 h: |另一个黄金大户印度，则受制于外贸逆差一连扩大，六月商业赤字108.3亿美元，比五月又上升了4%，影响印度的购金力气。六月印度黄金入口19.7亿美元，阑珊19%，这是一连三个月的下滑。- g2 m: Y% j m6 f& k. y; q
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中国与印度是黄金最大购买国，现在都显得无力，但最告急的是预期黄金下跌压力及美国大概升息，将动员美元及债券殖利率上升，黄金的吸引力将降落，国际商品分析师乃至推测黄金大概直探800美元。
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除了贵金属踩不到底外，其他金属也是跌跌不休，铁矿石代价大跌，影响了整个钢铁产业，作为不锈钢质料之一的镍价，上周出现11475美元的低价，假如从最高价51800美元起算，跌幅高达77.8%，其他如铜价也倘佯在5300美元左右的低档，铝价也是急探新低。& \/ m) D0 c3 [2 o; P& c
9 v& [% T4 z, p; L. V7 p' ^最具代表性的是美国铝业股价，本年从17.03美元急跌到10.5美元，波段股价下挫33.5%，公司预估本年铝金属供应将比举世需求多出七十八万吨，较之前推测的四十万吨险些多增长一倍。美国铝业从一九九三年起进军中国市场，是中国告急铝产物入口厂商，现在中国需求趋缓，很多铝成品厂商纷纷关门，伦敦金属交易业务所第二季的铝期货价每吨1788美元，一连创新低走势。/ W. Q2 _7 W0 I! ]) n
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除了硬商品下跌外，软商品也无法幸免，上周小麦急跌4.7%，出现每英斗532.75美分的新低价；小麦从最高价1073美分跌下来，跌幅已达五成；玉米从806美分跌到405美分，也跌了近五成；代价比力硬朗的黄豆，上周下跌3.8%，假如从最高价1794.75美分跌到1006.25美分来算，跌幅也有43.9%；其他软商品如糖价从36.08美分跌到11.85美分，已跌掉三分之二；棉花一度大涨到222美分，现在在65美分左右，距汗青高价已经很迢遥了。
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2 ^4 V7 A4 ~8 g2 W, Z7 b迩来影响市场的伊朗与“六强”告竣废核协议，伊朗规复石油出口。伊朗是原油生产大国，在石油供过于求的环境下，再度参加市场，又对市场带来雪上加霜的结果，现在沙乌地阿拉伯与伊拉克石油产量都创汗青新高，美国业者也增长页岩油的油井口数，动见观瞻的石油期货率先反映，西德州轻原油2016年12月的期货已跌破每桶六十美元，创了石油期货合约价的最低记录，已往石油期货合约不绝在80至100美元之间，由此可看出油价跌势大概会很久。$ l6 q1 g5 R( N$ ?* r
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新兴国家外汇存底急降，打击经济体系
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这是个原物料全面下跌的走势，首当其冲的是原物料生产国的经济，最显着的是汇价走跌。
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# E4 W, b. b A; n& Z, }除了澳币、纽币创新低外，巴西里拉最低到3.31兑一美元，加币与美元贬破一比一之后，迩来从1.212急贬到1.3，这是金融海啸以来最低的汇价。而油价再跌，俄罗斯卢布的贬值压力也加大了，南非币兑美元不绝保持在一比十二的低档，亚洲的原物料生产国迩来币值也急贬，印尼盾出现13532兑一美元新低，泰铢最低到34.5，马币到3.832，这些原物料生产国在汇价上竞贬，仍无力扭转出口颓势。
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- `# H# g0 ?( U. i3 |8 N! Z而原物料急跌，造成亚洲各国入口下滑，新兴国家外汇存底急剧淘汰，像《金融时报》引述ING投资管理的资料表现，新兴市场的前十五大经济体，到本年三月为止的三季资金净流出达6001亿美元，远高出2009年三月为止的金融海啸后，资金净流出5452亿美元，新兴市场15大国到三月尾为止，外汇存底淘汰3744亿美元，这是新兴国家本世纪开始堆积强势货币以来最大降幅，新兴市场的资金净流出假如一连恶化，将打击经济体系。% R6 b: @! M" F
9 I1 J6 x% x# c/ H0 r3 z4 y拉丁美洲被视为是下一张最大概的骨牌，除了汇价下跌，本年以来哥伦比亚股市下跌13%，秘鲁下跌12.5%，巴西的恶化一连加重，油价下跌又重击委内瑞拉经济。
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* r) W4 ]6 G T: {& O上一波中国是天下工厂，中国需求动员全天下经济，新兴市场由于原物料代价大涨，经济欣欣向荣。现在的环境则是原物料一连探底而下，引来举世经济新的调解压力。4 r8 h4 V+ ~+ D( s4 R4 k A
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现在CRB（商品期货代价指数）约莫在215点上下，已经重回2000年的起涨位置，中国新公布的CPI（消耗者物价指数）走势不绝在1.4%至1.5%的低档倘佯，PPI（生产者物价指数）则在近期有两个月出现4.8%的负发展。. w# @1 h& ?/ j! z/ k9 a
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中国CPI保持在低档运行，PPI下跌压力加大，中国已包围在通缩压力中，这是中国一连降息拉抬股市最告急的配景之所在。
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% S# h+ {, |3 s/ l而原物料代价走跌，除了中国经济降温，也意味了美国升息在即，美元强势期间到临，这是下半年举世经济两大主轴，必须好好把握住这个变革！（专栏作者老谢——谢金河，为《今周刊》发行人兼财讯文化奇迹实行长。） |
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发表于 2019-6-14 00:28:57