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导 读 ( ~1 ]$ C# s( `3 [* j2 M
1 X& m p: y8 o中国股市已经为掩护息争救央企的国有资产立下汗马功劳，这便是成千上万的股民，以惨重的代价，为国家级国企改革买单。3 L7 h9 `6 O' Q" Q% c" k
我不停以为：国有资产证券化是大利空！
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) {% W* D. a, Q7 W" }1 r7 z自客岁以来，许多机构把国有资产重组及国有资产证券化，当做庞大利好举行炒作，一旦完成一两轮炒作后，谋利资源退出，挖个大坑深埋散户。我不停以为：国有资产证券化及国有资产改制上市，从中长期战略高度来看，是最大的利空，是大伤A股元气的“祸根”。+ u2 b7 x, T% ^/ |& I
* p* f- {7 d5 a: G6 E6 ]迩来，多方面消息证明，许多地方当局正在加速地方国有企业资产证券化的步调，并将这项工作作为地方改革的重头戏，其焦点目标是把地方国有资产，以多种情势推向股市。如果中央真想保护并救济中国股市的话，应当叫停如许的改革，至少不能听凭地方蛮干。" g% `; Z* N1 ?" q# K) D# w- b
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据《经济参考报》报道，一位地方国资委的官员称：“现在许多地方都把国企改革作为2016年工作重点，在顶层计划方案的引导下，现在各个地方在已经公布的方案底子上，开始积极酝酿干系细化方案，并提速国企改革步调。”据悉，这项改革的焦点思绪就是把地方国有资产证券化，并抛向股市。3 _+ B( c, Z! ^5 E$ n/ I9 o% \
6 T# t/ P6 L1 j5 q$ F7 T$ g报道称：“停止现在，已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标，各地域提出的资产证券化率目标一样平常在50%以上；上海、广东、重庆、山东、北京等地对进步证券化率、资产整合、吞并重组等均有明白的鼓励政策。“这到底是干嘛呀？已经非常衰弱的中国股市，还能遭受得起这么多粗野的莽夫轮奸吗？
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外貌看，这项改革的庞大意义大概说庞大“利好”在于：大概通过重组改制上市、大概通过收购吞并把国有资产装入上市公司、大概通过子公司“反吞”母公司，扩大上市公司市值规模。
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但从本质上讲，多数环境下，地方当局是为了把乱七八糟的、红利本事日趋削弱的国有资产，当做包袱齐备甩到资源市场去，而把真正红利本事强的、地方当局高度把控的优质资产，牢牢攥在手里。乃职苄些地方向导以为，把资产良好、红利程度高的地方国有企业，改制上市“太惋惜”。此话的潜台词就是：不大好的资产扔到股市去乱来投资者。9 P4 e3 N, c7 X; \
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这到底是一种什么心态呢？！想必体制内的人士都心知肚明。我很早就说过，中国股市从诞生那天开始就是个“怪胎”，怪就怪在：把它从美国引进后不但基因变种，扭曲了资源市场的初志，而且极大地加剧了国有资产与非国有资产的不公平竞争，并进而扭曲了财产布局。现阶段中央旨在优化经济布局的改革，之以优劣常艰巨，就在于资源市场不停左袒国有资产的畸形扩张，同步严峻窒息了大量非国有经济的发展。
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然而，竟然有不少的“专家”和“幕僚”如是说：“通过资源运作推动资产证券化，用好市值管理本领盘活国有资产，从而实现内部资源优化整合，并实现国有资产代价最大化，这无疑是2016年国企改革的一项告急内容。进步国有资产证券化率，可以或许拓宽融资渠道，盘活存量资源，实现股权多元。开端估计，此举在未来几年内，将有30万亿的国有资产进入股市。”好比：
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“招商证券”研报指出：2013年地方国企资产达55.5万亿元，而资产证券化率总体不到30%，未来几年大概有近10万亿元地方国企资产实现证券化，这将带来大量投资时机。(WIND统计数据体现，在现在A股全部上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方当局、中央国有企业、地方国有企业、大学以及团体企业的上市公司高达1010家，占到了A股上市公司的三分之一以上。)3 C5 o3 G/ g) `, g: ~7 m
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财产证券分析师赵某Ｄ缠国有资产证券化，把更多上风资产装进上市公司，其利益是很显着的。可以盘活存量国有资产，进步资产的运动性、透明性，从而使资产易变现、易生意业务、易羁系、易稽核，有助于进步国资羁系程度，也有助于当代企业制度的创建与功能的发挥。地方和央企资产证券化的推进，将会开释出很大的市场空间。开端测算，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。/ D) {; f' V0 f& t% ]
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中国企业研究院首席研究员李某：“新一轮国企国资改革有赖于多条理资源市场，除了通过资源市场改制上市成为规范的公众公司，国企上市公司以及控股子公司通过吞并重组，可以推动干系财产转型升级，才气真正构建一批具备国际竞争力的良好的国有企业。”" F- y3 F4 R- u4 W
/ \! c% H3 N3 R! Y3 n. U这意味着要把30万亿元的“废水”倾斜到股市，对于二级市场投资者而言，这是多大的“噩耗”呀！但是，竟然有那么多的幕僚精英恬不知耻地大放厥词。, z* S( b+ S# a) B4 r% i: f) h# M3 t
$ M: L; V. Q0 J- B* Q着实，许多故作糊涂的民气田都很清晰，中国股市已经为掩护息争救央企的国有资产立下汗马功劳，这便是成千上万的股民，以惨重的代价，为国家级国企改革买单；现在，若还要继续让广大投资者负担补救地方国企的更困难而痛楚的重任，估计是恳切想“日踏”中国资源市场。7 I5 V; ^$ k3 ~
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(本文作者先容：香港环球经济电讯社首席经济学家、哈佛大学肯尼迪当局学院访问学者、高级研究员，当局及财团大型投资项目顾问，财产项目风险及可行性评估专家。) | 
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发表于 2019-6-14 00:45:19