20年私募老手折戟 熔断机制下买卖业务战略失效, Y5 l8 [; ~! l* a$ m. W* P
2016年01月08日01:41 逐日经济消息 4 f; }' n. U. \! @; n
◎每经记者 杨建
% S. v% ~0 |7 \- a 一位有着20多年操盘履历的私募老手，在前期股灾中可以或许及时退出赢利，却在熔断机制下没能出逃。该私募人士体现，熔断机制推出后，在买卖业务过程中碰到了较多新题目，同时一些买卖业务战略无法实验。在有涨跌停限定的T+1制度下实验熔断制度，存在不少题目。: \, u+ P. n+ Z: O' {
1．熔断机制导致活动性缺失：从买卖业务量看，市场的活动性比2015年股灾时期还差；从投资者结构看，A股是一个以博弈为主体的市场，当活动性不敷，博弈战略无法实验，而熔断机制限定了活动性。没有活动性，对于金融市场是致命的。- N8 m6 i' z9 Q" i- s; O8 J$ a/ k
2．熔断机制加剧了市场颠簸：熔断机制在A股市场连番助跌，引发市场剧烈颠簸。熔断机制不能真正起到让投资人岑寂克制的作用，在A股市场投资者结构以散户为主的环境下，反而放大了恐慌和焦虑感情。市场之以是恐慌，不是畏惧上涨和下跌，而是怕失去活动性不能成交。
, w' E+ M7 c/ x, L- ^ 3．熔断叠加涨跌停板规则重复：大部门国家和地域的证券市场均采取T+0的利用模式，但A股为T+1，同时有涨跌停板，这根本就是两种熔断方式。如果再加上5%、7%的熔断机制，规则出现叠加，只能加剧市场动荡。0 w9 D6 W, i4 l4 O! F
国际上广泛采取的是“没有涨跌停板+有熔断机制”。而A股采取的是“个股涨跌停板+大盘熔断机制”，且熔断机制的标准低于涨跌停板，实际上相称于给大盘设定了7%的涨跌停板。比起只有涨跌停板、没有熔断的环境，现在市场的活动性更低，加大了市场的恐慌水平和颠簸幅度。2 {+ _4 E* U* N, D/ ^
4．熔断阈值设置太窄：设置熔断的紧张目标是制止市场“闪崩”，防止金融体系紊乱。但是从熔断阈值的效果看，触发第一次熔断的波幅5%太窄。据统计，A股大盘下跌5%的环境并不少见。# {1 M: Q. }' |1 Y! ]1 W
5．熔断给做空者可乘之机：由于阈值5%即初次熔断和7%制止买卖业务，以及临界点的磁吸效应，有利于谋利赢利。如周四只要1879亿元就能让指数下跌至熔断，在如许的环境下，如果开仓期指空单谋利赢利巨大，幸亏现在开单数尚有限定。如果以后放开呢？
2 A$ t4 O z" A+ A9 c! ~1 `# G 同时，市场在熔断之后，也实际关闭了资金入市的通道，自废武功。别的，也给做空者以可乘之机，通过巨大而短暂的抛单，灵敏将股市“熔断”，做空资本非常低廉。
- ^/ Z& p; ?+ ?$ y 6．可买卖业务时间紧缩到不确定：熔断之后市场买卖业务时间紧缩，导致资金无法买卖业务，加大生理恐慌。别的在买卖业务过程中，也会造成买卖业务战略无法实验。
x7 v* N5 {% ~ }8 P$ v 据相识，现在有很多私募的止损线都在0.7~0.8左右，买卖业务战略上，熔断状态下将大概出现止损战略失效的环境。别的，一些私募也想趁市场反弹时低落仓位，但是由于熔断机制，未能比及反弹就已经快跌停了，导致很多买卖业务战略难以实验。 | 
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发表于 2019-6-23 23:04:00