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! v9 C1 q0 w# \ 固然熔断已被停息，但是仍不能挽回A股的下跌趋势。11日，A股市场再次大跌，沪指3000点守卫战即将打响。
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而就在本轮大跌之前，广发期货席位却大幅异动。数据表现，2015年12月29日，广发席位IF和IC主力合约分别增长空单1456手和1504手；12月30日，广发期货席位再次增长空单860手和208手。
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A7 B+ Q3 n5 Z: o; S 至12月31日，广发期货在IF1601和IC1601合约上的空单数目从28日的2048手、301手，蓦地增长至4339手和2017手。相比之下，IH主力合约持仓则相对稳固。
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须要指出的是，自2015年9月中金所“新规”实行以来，单一期货公司的空单持仓已从2万部降落至2000手左右，广发期货席位此次精准“押空”，亦显得非常扎眼。
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; G# I8 ?+ o* @" d 按照1月11日的结算价大抵估算，广发期货29日、30日会合加仓的4028手空单，合计红利已凌驾8亿元。, e5 @9 X. J- J5 G, k$ h
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对此，广发期货一位高管向21媒体记者表现，“涉及投资者信息的隔离，公司有保密使命”。 m8 b. d5 s6 x. ?) X
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故意思的是，广发期货在2015年底时的期指利用思绪仍以多头为主。如公司12月29日期指早报指出，“B股大跌导致A股出现趋势性下跌的概率较小，预计短线继续下跌空间有限”。
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G2 U! O, i- f' y7 c “秘密人”精准加空
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# _3 U4 a& l& H5 R6 j 2015年12月29日，广发期货席位在IF1601、IC1601分别增长空单1456手、1504手，当日合计新增空单2960手。+ Y. F, z) `: Y$ o4 |: o- w
! [7 ~+ R h3 ^9 P 12月30日，广发期货席位空单数目继续增长，IF1601、IC1601合约空单分别增仓860手、208手。停止31日，广发期货席位在IF1601和IC1601合约上的空单数目已到达4339手和2017手。
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猴年开市，股指遭遇“开门黑”，并灵敏进入暴跌模式。1月4日午13：33时，A股初次触发7%熔断阈值，临时克制生意业务至收盘。当日，广发期货在IF1601合约上的空单小幅淘汰237手。
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1月5日，A股市场小幅反弹，广发期货席位再次增持IF1601合约空单438手。# }7 L1 W( y" @, e5 F
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1月7日，沪深300指数开盘暴跌，接连触及5%和7%两档阈值，全天有效生意业务时间仅有14分钟。8 w& R0 K9 U+ m& [4 _
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1月11日，广发期货席位再次减持683手IF1601空单，196手IC1601空单。
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7 o' Q/ g4 w1 }* k6 x, ? 从暴跌前的会合加仓空单，到1月5日的逢高放空，再到11日的会合平仓离场，广发期货席位近期利用可谓“精准”。
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而上述的一系列“神利用”起主要管理中金所限仓的停滞。自2015年9月，中金所发布期指“新规”以来，投资者在期指单个产物、单日开仓生意业务量凌驾10手，便会构成“日内开仓生意业务量较大”的非常生意业务举动。+ M( U& C" A @
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不受上述限定的仅有套期保值生意业务，但是如今机构举行套保生意业务，仍需通逾期货公司向中金所申请套保编码、套保额度，并必须具备相应的股票现货头寸。
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“固然没有明白规定，但是实际利用中的现货头寸必须由身分股，或相应的ETF构成”，郑州某期货业务部司理指出，从近期业务部客户的套保申请来看，股市向好时，套保额度会比力容易申请，但是当指数下跌时，中金所审批套保的速率也会很慢。
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/ t W( @7 `9 D8 P q& D6 Z 另一位郑州的期货公司人士则指出，一样平常券商都会将部门自营盘，放在旗下的期货公司，用于对冲其股票现货的风险。5 W s0 \ Y, H; D' s$ V& _
- n2 ?0 ?* D5 |& E 按照如今期指套保盘10%的包管金标准盘算，广发期货席位仅29日新增的2960手空单，便须要包管金近4亿元。/ g, g* f, E9 [0 M; c+ W6 v
, r5 c" p `* x: R: y. W7 K 如若按照非套保盘40%的包管金标准盘算，其所需动用的包管金则高达15.37亿元。思量到风控的因素，着实际投入资金规模会更高一些。
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既具备霸道的资金力气，又避开生意业务所苛刻的开仓限定，同时还可以或许做出精准的判定，上述空单的“秘密主人”显然非平常投资者和机构。
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浮盈或超8亿
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5 ~+ J% h& M4 n I' ^0 p. {0 l 受益于近期指数的大幅下挫，广发期货席位节前的“精准”加仓无疑赢利颇丰，但是其并未灵敏离场。# f6 E# ?2 _4 s1 q( j s
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直至11日，广发期货席位才出现会合平仓的情况，这肯定程度上也加强了秘密空单为套保盘的大概。
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须要指出是，若上述秘密空单来自券商套保盘，那么其股票现货同样难以克制暴跌带来的丧失，最理想的了局不外是做到盈亏平衡。
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前述业务部司理便指出，“由于期指成交持仓规模降落，如今多家券商在其期货子公司的自营盘规模缩水”，若此次新增的空单为套保盘，那么也不肯定可以或许完全覆盖其股票现货的风险。
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8 T5 Y% J5 [1 }# o, R+ z1 f 以致在熔断期间，当个股跌幅高于指数跌幅时，股票现货的亏损还会高于期指红利的大概。除了来自疑似套保盘的限定外，不绝低落的结算价也有利于广发期货席位空单红利空间的扩大。/ |7 ]2 T/ z5 k: e) P
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从期指的结算价来看，固然1月8日现指和期指均出现肯定反弹，但是8日较7日暴跌时的期指结算价反而更低。数据表现，1月7日IF1601结算价为3357.4点，8日的结算价为3336.4点。这或与熔断期间，期指较少的成交量有关。
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与股票市场差别，期货市场的结算价告急程度高于收盘价。按照中金所规定的结算价盘算方法，“合约当日末了一笔成交距开盘时间不敷相应时段的，则取全天成交量的加权均匀价作为当日结算价。”
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中金所8日晚间亦通过官方微信号指出，“在1月7日，沪深300股指期货主力合约的收盘价为3245.2点。而按照逐日结算价盘算规则，当日全天生意业务只有13分钟，不敷1小时，则结算价以这13分钟内的全部成交接价按照成交量加权盘算，得出的结算价为3357.4点。”: `2 z, l9 m' w9 a0 T/ ]3 H, T
. ^- R4 r9 n# B8 L 由于7日期指开盘即下跌，并灵敏触及熔断阈值，当天生意业务时间较短，使得收盘价肯定程度上失真。相比之下，8日期指全天生意业务，期指代价未出现非常情况，其当日结算价反而要低于7日暴跌时。2 u- g( q0 z1 u$ {% @3 g. j3 {
$ y7 P& F' t" k2 [1 _% R. o" [ 这也意味着，广发期货席位新增的空单8日选择不平仓，其红利幅度反而更大。而行情也朝着其有利的方向发展，11日沪深两市再次大跌，IF1601和IC1601合约跌幅分别高达5.53%和7.98%。
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按照广发期货席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的结算价大抵估算，广发期货在29日加仓的2960手空单红利达6.17亿元，而30日加仓的1068手空单红利也到达1.88亿元，合计凌驾8亿元。# f6 M. w/ D$ T7 w, u; ^$ ?1 k# x" p
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持仓规模受限
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5 N: @4 {5 a1 K 固然广发期货席位的“秘密人”，在短短6个生意业务日里浮盈便凌驾8亿元，但是由于期指如今成交、持仓规模均无法同“股灾”前相比，以是此役的红利并不算高。# L; Q; H" {( D4 o9 z
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2015年7月，A股守卫战期间，中信期货席位也曾有3万手秘密多单出没，并在短短两个生意业务日内平仓出局，仅在IF1507合约上的盈方便高达30亿元(详见本报2015年7月10日05版《3万手多单一日游 中信期货席位赢利数十亿》)。, g$ ^- F3 C7 n9 P$ j# F6 [* X
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自中金所2015年9月打出限仓、进步包管金的组合拳以来，沪深300期指的日成交量从最高峰时的288万手，降落至如今的不敷2万手。被称为“空军一号”的中信期货，在期指主力合约上的空单持仓量也从高峰时的2万手，降落至如今的2000手左右。
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7 X$ C* k7 @5 L+ u4 l9 o5 _ 也正是由于总体持仓规模的降落，使得广发期货节前增长的4028手空单分外显眼。不外，究竟由于持仓总规模相对有限，以是红利的绝对金额无法同中信期货那3万手多单相比。: Q, N6 F% r5 J) ^
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值得留意的是，由于国内期指已被套上多重“枷锁”，对于基金等机构来说，如今也失去了告急的风险对冲工具。1月7日开盘后，指数接连触发5%和7%两档阀值，亦与机构急于抛售股票现货不无关系。+ x" n: ^; A2 u% v/ z
9 t$ u& X! x- L) A+ }" l* p 反观很少有人关注的新加坡富时A50期指，近期则肯定程度上起到了引领A股的作用。
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1 Y [: ^8 i& n) ?/ ^. Z" S 1月5日A股收盘后，A50期指一度上涨逾3%，1月6日A股出现小幅反弹；1月7日晚间，中金所、上交所、厚交所发布停息实行熔断制度的关照，当日晚间A50期指大幅反弹，1月8日，国内沪深300现指反弹2.04%。
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别的，由于国内期指市场萎靡，此前市场亦传言，有部门投资者转道新加坡市场，通过做空A50期指来对冲国内股票现货的风险。但是，由于5万美元的外汇额度限定，大额资金难以出境，以是新加坡市场也盛行起了配资生意业务。对此，一位上海期货公司的高层告诉记者，“公司曾发动客户到公司的境外子公司去开户，只是终极开户者寥寥。”+ y3 e3 W7 Y- `5 G" B
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而郑州的一位期指投资者则表现，“是有场外配资，但是我没有参加。”
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从A50期指干系数据亦可看出，自2015年10月触底后，11月、12月持仓量亦出现较大幅度增长。此中，2015年12月的持仓量已根本规复到“股灾”期间的程度。 | 
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发表于 2019-6-23 23:18:41