http://u.thsi.cn/fileupload/data/Input/2016/0ef047ecc5412c6411f05837f63769f6.jpg9 o3 L- w# T' m* H
固然熔断已被停息，但是仍不能挽回A股的下跌趋势。11日，A股市场再次大跌，沪指3000点守卫战即将打响。$ q9 \: u. s+ z" s* J& G
% i1 z% k- H" h8 ?+ _ 而就在本轮大跌之前，广发期货席位却大幅异动。数据表现，2015年12月29日，广发席位IF和IC主力合约分别增长空单1456手和1504手；12月30日，广发期货席位再次增长空单860手和208手。$ M$ u4 x/ t, w
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至12月31日，广发期货在IF1601和IC1601合约上的空单数目从28日的2048手、301手，蓦地增长至4339手和2017手。相比之下，IH主力合约持仓则相对稳固。" B# B# {* |' K( P5 G% O
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须要指出的是，自2015年9月中金所“新规”实行以来，单一期货公司的空单持仓已从2万部降落至2000手左右，广发期货席位此次精准“押空”，亦显得非常扎眼。
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3 Z* ]0 }* ]$ w+ R3 i/ R$ ` 按照1月11日的结算价大抵估算，广发期货29日、30日会合加仓的4028手空单，合计红利已凌驾8亿元。3 d% a; y& M2 {0 c1 h3 _1 }$ y
. R+ q! i" }# w0 D! X. o 对此，广发期货一位高管向21媒体记者表现，“涉及投资者信息的隔离，公司有保密使命”。' K4 x" z) A" b7 D8 x
- I8 ~6 o5 U s/ l& c( K 故意思的是，广发期货在2015年底时的期指利用思绪仍以多头为主。如公司12月29日期指早报指出，“B股大跌导致A股出现趋势性下跌的概率较小，预计短线继续下跌空间有限”。
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“秘密人”精准加空
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/ J; b n$ A7 X: ^$ _' V 2015年12月29日，广发期货席位在IF1601、IC1601分别增长空单1456手、1504手，当日合计新增空单2960手。
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12月30日，广发期货席位空单数目继续增长，IF1601、IC1601合约空单分别增仓860手、208手。停止31日，广发期货席位在IF1601和IC1601合约上的空单数目已到达4339手和2017手。" v/ l1 b Z' {5 B) `
( t0 N. j- L3 c: u" m; o. b+ ]; C 猴年开市，股指遭遇“开门黑”，并灵敏进入暴跌模式。1月4日午13：33时，A股初次触发7%熔断阈值，临时克制生意业务至收盘。当日，广发期货在IF1601合约上的空单小幅淘汰237手。
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5 Y' ?! U( l/ \' f0 B; N 1月5日，A股市场小幅反弹，广发期货席位再次增持IF1601合约空单438手。
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! _7 D/ u8 Y; Z9 X0 n! h0 v 1月7日，沪深300指数开盘暴跌，接连触及5%和7%两档阈值，全天有效生意业务时间仅有14分钟。0 i+ D3 J4 }5 a' }
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1月11日，广发期货席位再次减持683手IF1601空单，196手IC1601空单。' {4 a @; `0 p) E3 d
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从暴跌前的会合加仓空单，到1月5日的逢高放空，再到11日的会合平仓离场，广发期货席位近期利用可谓“精准”。
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而上述的一系列“神利用”起主要管理中金所限仓的停滞。自2015年9月，中金所发布期指“新规”以来，投资者在期指单个产物、单日开仓生意业务量凌驾10手，便会构成“日内开仓生意业务量较大”的非常生意业务举动。) F6 p2 c9 H$ X, T$ C9 ]' i
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不受上述限定的仅有套期保值生意业务，但是如今机构举行套保生意业务，仍需通逾期货公司向中金所申请套保编码、套保额度，并必须具备相应的股票现货头寸。' I8 p8 I( ?2 j3 c/ a, t
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“固然没有明白规定，但是实际利用中的现货头寸必须由身分股，或相应的ETF构成”，郑州某期货业务部司理指出，从近期业务部客户的套保申请来看，股市向好时，套保额度会比力容易申请，但是当指数下跌时，中金所审批套保的速率也会很慢。
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另一位郑州的期货公司人士则指出，一样平常券商都会将部门自营盘，放在旗下的期货公司，用于对冲其股票现货的风险。
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按照如今期指套保盘10%的包管金标准盘算，广发期货席位仅29日新增的2960手空单，便须要包管金近4亿元。. K) Y8 ~8 ~9 ]: g1 T
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如若按照非套保盘40%的包管金标准盘算，其所需动用的包管金则高达15.37亿元。思量到风控的因素，着实际投入资金规模会更高一些。( N# M1 d$ q4 J# q5 r) X
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既具备霸道的资金力气，又避开生意业务所苛刻的开仓限定，同时还可以或许做出精准的判定，上述空单的“秘密主人”显然非平常投资者和机构。9 h% S- p; z7 V$ Y& X3 ^7 p6 x
2 J$ M7 O( Z0 w" A" e3 F0 Z 浮盈或超8亿
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受益于近期指数的大幅下挫，广发期货席位节前的“精准”加仓无疑赢利颇丰，但是其并未灵敏离场。$ m! _' z; p* Q3 L9 ~
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直至11日，广发期货席位才出现会合平仓的情况，这肯定程度上也加强了秘密空单为套保盘的大概。
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+ P+ K4 Z' V9 f 须要指出是，若上述秘密空单来自券商套保盘，那么其股票现货同样难以克制暴跌带来的丧失，最理想的了局不外是做到盈亏平衡。' N; P1 J7 ^" g
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前述业务部司理便指出，“由于期指成交持仓规模降落，如今多家券商在其期货子公司的自营盘规模缩水”，若此次新增的空单为套保盘，那么也不肯定可以或许完全覆盖其股票现货的风险。: Y8 W# w2 X+ Y/ L
% F6 e, e* V7 i& C5 Q7 _ 以致在熔断期间，当个股跌幅高于指数跌幅时，股票现货的亏损还会高于期指红利的大概。除了来自疑似套保盘的限定外，不绝低落的结算价也有利于广发期货席位空单红利空间的扩大。
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从期指的结算价来看，固然1月8日现指和期指均出现肯定反弹，但是8日较7日暴跌时的期指结算价反而更低。数据表现，1月7日IF1601结算价为3357.4点，8日的结算价为3336.4点。这或与熔断期间，期指较少的成交量有关。+ O* y ?* Q0 p9 c$ D0 l2 x
6 F$ \- r4 u n: u, z% a 与股票市场差别，期货市场的结算价告急程度高于收盘价。按照中金所规定的结算价盘算方法，“合约当日末了一笔成交距开盘时间不敷相应时段的，则取全天成交量的加权均匀价作为当日结算价。”
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中金所8日晚间亦通过官方微信号指出，“在1月7日，沪深300股指期货主力合约的收盘价为3245.2点。而按照逐日结算价盘算规则，当日全天生意业务只有13分钟，不敷1小时，则结算价以这13分钟内的全部成交接价按照成交量加权盘算，得出的结算价为3357.4点。”
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2 s7 P6 i$ e0 J: K. E& W# l8 G 由于7日期指开盘即下跌，并灵敏触及熔断阈值，当天生意业务时间较短，使得收盘价肯定程度上失真。相比之下，8日期指全天生意业务，期指代价未出现非常情况，其当日结算价反而要低于7日暴跌时。
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这也意味着，广发期货席位新增的空单8日选择不平仓，其红利幅度反而更大。而行情也朝着其有利的方向发展，11日沪深两市再次大跌，IF1601和IC1601合约跌幅分别高达5.53%和7.98%。. l q" n/ @) @& J6 r
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按照广发期货席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的结算价大抵估算，广发期货在29日加仓的2960手空单红利达6.17亿元，而30日加仓的1068手空单红利也到达1.88亿元，合计凌驾8亿元。
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持仓规模受限
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固然广发期货席位的“秘密人”，在短短6个生意业务日里浮盈便凌驾8亿元，但是由于期指如今成交、持仓规模均无法同“股灾”前相比，以是此役的红利并不算高。0 i) |* R5 V6 {! a% D8 m# p6 |
8 I. O0 o/ @/ [# h0 t: z0 T 2015年7月，A股守卫战期间，中信期货席位也曾有3万手秘密多单出没，并在短短两个生意业务日内平仓出局，仅在IF1507合约上的盈方便高达30亿元(详见本报2015年7月10日05版《3万手多单一日游 中信期货席位赢利数十亿》)。
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自中金所2015年9月打出限仓、进步包管金的组合拳以来，沪深300期指的日成交量从最高峰时的288万手，降落至如今的不敷2万手。被称为“空军一号”的中信期货，在期指主力合约上的空单持仓量也从高峰时的2万手，降落至如今的2000手左右。) r. J0 d9 I( ^# p, L6 y; Y S
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也正是由于总体持仓规模的降落，使得广发期货节前增长的4028手空单分外显眼。不外，究竟由于持仓总规模相对有限，以是红利的绝对金额无法同中信期货那3万手多单相比。
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+ w% |1 G/ V2 [ 值得留意的是，由于国内期指已被套上多重“枷锁”，对于基金等机构来说，如今也失去了告急的风险对冲工具。1月7日开盘后，指数接连触发5%和7%两档阀值，亦与机构急于抛售股票现货不无关系。9 x$ d- A" s" @" j( M$ }- c1 I
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反观很少有人关注的新加坡富时A50期指，近期则肯定程度上起到了引领A股的作用。1 c$ b8 l7 ^5 K t& z& T
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1月5日A股收盘后，A50期指一度上涨逾3%，1月6日A股出现小幅反弹；1月7日晚间，中金所、上交所、厚交所发布停息实行熔断制度的关照，当日晚间A50期指大幅反弹，1月8日，国内沪深300现指反弹2.04%。% g8 e2 m' U5 t
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别的，由于国内期指市场萎靡，此前市场亦传言，有部门投资者转道新加坡市场，通过做空A50期指来对冲国内股票现货的风险。但是，由于5万美元的外汇额度限定，大额资金难以出境，以是新加坡市场也盛行起了配资生意业务。对此，一位上海期货公司的高层告诉记者，“公司曾发动客户到公司的境外子公司去开户，只是终极开户者寥寥。”+ k# v" J4 \5 ]9 C5 R# {
# U2 T* J5 @3 ]7 ?8 [ 而郑州的一位期指投资者则表现，“是有场外配资，但是我没有参加。”
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从A50期指干系数据亦可看出，自2015年10月触底后，11月、12月持仓量亦出现较大幅度增长。此中，2015年12月的持仓量已根本规复到“股灾”期间的程度。 | 
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发表于 2019-6-23 23:18:41