股市楼市投资皆不靠谱，中国人的产业该怎样保值？% Q$ l' i7 R& n' T% {
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作者：张庭宾，中华元智库创办人 % _/ }; U2 v5 X0 ]/ g
2016新年开始至今，很多投资者被中国金融市场震得理屈词穷。A股在新年4个交易业务日四次熔断，之后又继承震荡下跌不止；环球股市也纷纷下跌。而在商品中，美原油指数最大下跌13.41%；农产物[3.55% 资金 研报]萎靡不振；而唯有国际金价一 枝独秀，最大涨幅3.81%。* C% S: |% H. R
0 e. A: c% _) I5 V% l 与国际黄金投资相比，国内黄金投资者得到了额外的惊喜，由于"国际美元金价上涨"+"人民币贬值幅度"。即国内人民币黄金投资得到金价反弹+人民币贬值的双重收益！
' C9 Q9 m& U* D0 w 这开端印证了笔者在之前的分析：即中国股市已进入残局，楼市已经是强弩之末，都将成为产业黑洞。"未来一年，黄金白银相称大概迎来‘B浪反弹+对冲人民币贬值+下一个吸纳活动性热门’的三重上涨动力累加的时机。"( w: M' z& w1 }
A股已经被玩残了螳螂扑蝉黄雀在后
: {$ i+ A- d7 f9 x: i A股现在这般脆弱，却是"地冻三尺非一日之寒"，是十多年来主力多伦玩弄散户投资者，积聚副作用至今的结果。笔者在此扼要回首：0 U1 T3 U# y4 @% l: c8 y) b
第一轮是为国企融资。动机原来不纯，设置流通股和非流通股，非流通股是二等股民，更没有分红回报股民的代价导向。使散户投资者流失产业。: v- h, y9 }4 \0 l
第二轮是坐庄放肆。在美国有效打击造假坐庄利用的团体诉讼、举证责任在辩方、看门狗制度等被束之高阁至今。从2000年前后股市坐庄第一案"吕梁案"以来，到近来折戟的"徐翔案"，股市权势和资源连合利用坐庄可谓中国特色。这个黑洞吞噬了股市多少散户基民产业？0 ^, \2 G7 N1 K$ f
第三轮在股改之后，非流通股被迫继承对价丧失后，恰逢人民币进入升值周期，国际热钱涌入中国股市，渐渐成为市场主导气力，并在2006-2008年的A股"超等过山车"中令A股国内投资者丧失十多万亿人民币。2 N$ w+ `5 F' R8 q: U
第四轮由于人民币升值导致的汇率、土地代价大涨，腐蚀了中国上市公司利润，在2011年以后，上市公司红利分红本事逐次降落，难以支持股价可连续发展。
$ w4 Z' |$ w# R' A( v) y; U. h/ h7 n 第五轮是2014年下半年以来，以"改革牛"为捏词，实际以融资和股指期货放大银行贷款的杠杆，引诱股民追捧，再以融券、转融券和股指期货惨烈做空，致使20多万亿散户基金投资者产业灰飞烟灭。; \3 X. s# t: z
第六轮是以创新版+注册制为契机，试图高价卖"青苹果"。殊不知，螳螂扑蝉黄雀在后，渴望将"青苹果"卖出高价的国内显贵，也想维持股市和人民币高位，但外资却乘机变现股票和人民币，兑现股市和汇市双重利润离场；特殊是外资金融谋利资源更乘机做空，赚的盆满钵满。
3 e; _$ ]: @( [2 U2 c' \8 y- f; W 简言之，在此一轮轮的产业大洗牌中，我们没有看到宏观经济更高效、上市公司连续红利本事更强、股市根本制度更康健、谋利放大多空得到有效控制，而是各种主力从散户、基金投资者身上一次次获取暴利。其副作用累加至今，一个貌似利多的熔断都令股市颓然至此！2 O" L' {0 n8 n! S7 Z
楼市产业代价实际已经大打扣头
4 F3 b7 O8 e+ M7 W 在当今股市令投资者感到恐慌的时间，很多国人仍对一线楼市的产业效应抱有理想，以致奋力追涨。! F7 l. T. K8 Q( {4 B6 u7 Y' P! y' R
看到深圳、上海、北京等地的房价又创新高，不少人又按捺不住要去倾三代人积聚、再加上二三十年房贷去买房。特殊是深圳，在直辖市、深港一体化的概念炒作下，更是独领风骚。殊不知，这犹如A股2015年上半年的"伪水牛"一样，是靠银行贷款放杠杆吹起来的。深圳房贷在总贷款中的比例高达22.41%，分别是上海、北京的1.7和2.25倍；其房贷在总存款中的比例分别是上海、北京的1.71和3.26倍。在银行不良资产率快速上升的配景下，深圳房贷已经不大概再放杠杆了，一旦放杠杆酿成紧缩杠杆，A股就大概是前车可鉴。而由未来人民币大幅贬值导致的严肃输入性通胀，更会对供房贷釜底抽薪。6 Z) Y6 k% z) e& l) x4 B
对楼市末了的刀头舔血，得到的所谓产业增值实在是个幻象——貌似楼价又涨了，名义资产又增长了，但是其产业的活动性已经大打扣头，不但已经很难找到下家脱手（活动性极差），其银行抵押贷款比例已经降到50%以致更低，很多地方更是已经无法得到抵押贷款了。这些资产已经在相称程度上成为死资产，其真实的产业已经大打扣头了。
, M' K0 f4 h3 [- L 本质而言，在人民币升值周期中，外洋资源流入中国期间，加受骗局土地财政既得长处推动，楼市是最好的吸纳活动性的最大海绵。然而，在人民币贬值周期中，在资源流出中国阶段，楼市则不免成为清除活动性产业的最大黑洞。, F) c% h* [5 G. e
因此，现在无法抵抗股市、楼市的"诱多"大概是"逼空"、末了奋然去接盘的人，特殊是动用了杠杆去接盘者，很大概在2016-2017年成为最大断送者，他们在已往二三十年辛劳积聚的产业，末了大概成为负资产。* _# P" j$ a# X# `
贵金属可成国内产业"抱团取暖和"的上佳选择
& a0 }: _( y1 H1 Z 股市之以是脆弱不堪，楼市之以是盛极而衰，归根结底，是由于国内赢利效应不绝阑珊；既有发展模式对生齿红利、环境、资源和社会保障等透支难以为继；热钱谋利对实业利润釜底抽薪；再加上美国经济阶段性复苏，再工业化、TPP对中国入口替换，人民币已经从升值周期转入贬值周期。" k# x$ K' G2 r
在人民币贬值预期和外资套取汇率收益的刺激下，资源加快外流，官方公布的外汇储备已经从2015年初的3.99万亿美元降落到年底的3.33万亿美元，假如思量到FDI和商业顺差，实际资源外流已近1.2万亿美元。而且这仍在加快，2015年12月，商业顺差镌汰1079亿美元，再创汗青最高。) I' J: {( A( j/ Z- R$ ^
由此，在加快金融开放的配景下，对股市、楼市，央行已经陷入两难——要印钞支持股市和楼市，就会稀释人民币内在代价，导致资源更快外流；资源更快外流又会导致人民币更大贬值预期。
2 w* S4 g5 T, `5 I: z3 T8 x% e 这时间，最明智的选择是放任人民币对美元贬值，从而使市场自己找到人民币对美元的均衡汇率，使资源进退维谷。假如如许的话，人民币大概在贬值20-30%重新找到均衡。假如硬扛人民币高位的时间越长，资源外流越多，扛不住时人民币贬值幅度将越大。至于会贬到多少，笔者不愿再饰演"乌鸦嘴"的脚色，但肯定会比大多数人想象的要低。 V0 Z' [1 U+ b& y/ v
换言之，在此人民币国内活动性萎缩的趋势下，国内资源已经不敷以支持股市和楼市的泡沫了。随着楼市、股市产业效应的萎缩，国内资源在兑换美元出境受到限定的环境下，国内投资者肯定要探求在资源隆冬中可以"抱团取暖和"的投资品。 | 
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发表于 2019-6-24 00:06:34