银河证券：A股市场暂时企稳 信心有待修复
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4 S! |5 [1 `1 O# ^6 C) y市场在震荡下行中继续探底 J% |" V# ~- s2 c+ T
上周二上证指数大跌6.42%，上周五在前期跌幅较大、美联储暂缓加息以及日央行降息等多重因素的影响下，A股迎来较大反弹。市场成交量较前一周略有降落，继续在低位倘佯。
" |5 J6 p; z v; X- s4 b" e/ g9 {上证综指周五收于 2737.60 点，一周下跌178.96 点，跌幅6.14%。同时，深证成指、中小板指、创业板指一周分别下跌6.86%、6.39%、7.23%。
- P7 u9 {1 f# o0 J5 p2 C0 y- L+ G年初至今大盘已跌22.65%
" ^1 x. D8 [3 T. l& z$ x! c2016 年1 月A 股履历了自94 年以来最大单月跌幅，现在团体估值水平已经略微低于客岁8 月尾股灾底部时期，但颠末前期大跌，市场信心尚未规复。
U5 Q- ~8 O' r0 h: y近期市场大跌紧张受几方面因素叠加影响：7 V" }5 I9 B. Y) H5 Y! b7 u9 u
一方面年初以来人民币贬值幅度较大，同时中国经济增速放缓，导致市场风险偏好低沉。' O0 H/ Y3 E: b9 W
另一方面，春节快要，市场活动性压力加大，加之投资者较为敏感，稍有颠簸即大概出现抛售，市场成交量渐渐低沉，导致股市上周体现较弱。
9 T/ R, ^' c; n5 M) f! M* s. n6 A别的环球经济和金融大幅颠簸，风险偏好不停回落。- M4 w8 | ?$ B) d% _, x
汇率短期企稳与中期压力并存
+ b$ R6 c9 V# b) o& W0 k: {4 e$ A上周四美联储集会结果公布，决定维持基准利率稳固，该决定符合市场预期，且并不影响美联储原操持加息路径。市场预期美联储第二次加息的时点将继续后延。美联储暂缓加息有助于稳固国内市场，维护人民币汇率近期稳固。 L. A" c2 n2 I0 I' g# q! }. V
近两周来人民币汇率企稳，很大一部分缘故因由在于央行的稳固汇率的步伐和刻意。短期来看，人民币汇率暂时企稳，无需太过担心。但从中长期来看，人民币汇率仍旧承压。( U I5 X9 J! {+ T1 t$ ]6 n
加大公开市场使用，稳固活动性; w5 Q9 ^1 P4 I+ Z1 \
近期由于央行降准预期落空，人民币贬值压力导致资金外流，以及春节期间资金季候性流出市场使市场活动性进一步降落。
, P+ l% o% g: i9 r9 @' [为稳固活动性预期，增补市场活动性，本周央行开启连日使用模式加大公开市场使用力度，逆回购单周规模创近3 年以来新记录，累计逆回购达8800 亿。
- N L% ]: W) n5 ~% n: X5 f2 q& h本年1 月15 日起制止本周央行已通过逆回购，MLF 等工具向市场投放超2 万亿资金。央行通过增长公开市场使用场次向市场投放活动性，稳固市场资金。
" B& ~; m, R- |& {" m' V. r$ p国内市场感情尚未规复
; j# _+ h' q/ l; E# M4 r年初大宗商品代价下跌以及欧日经济数据低迷引起了市场担心，诱发环球股市的抛售怒潮。随着克日欧洲央行开释宽松预期，以及日本进入“负利率”期间的消息发出，市场信心得到肯定水平的规复，上周原油代价及环球股市均有肯定水平的反弹。, ]( k! T# ~! P1 ^! \ _
9 Y* m) E" R% Q7 B" E( V6 i, G但从国内来看，12 月工业企业利润数据继续恶化，企业效益连续走弱。而中国经济尚处在结构调解期，旧有增长模式无以为继，新兴行业还必要一段时间才气撑起经济发展的大旗。传统行业将连续面临去产能的压力，国内市场感情尚未规复。
( i/ \, }5 S% s, t& a行情仍需时间等候" A, H) v1 K/ x3 `/ o
对股市而言，时间比空间更真实。供给侧改革的涅槃期，仅一年时间并不敷以调解到位。中国经济未来的出路在于供给侧改革作育的新兴产业。
4 c9 S& Z7 c, X2 C! L7 Q& j1 X W创新经济的发展能为资源市场带来动力，但经济转型升级必要时间，钱币政策的宽松空间也有限，市场风格难以在短期内切换。0 w) G, B+ l0 t: o
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发表于 2019-6-24 00:25:17