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巴菲特2015年投资解密：从从容容脱手，大胆买入
7 @/ J7 B' ^5 i% Q3 a7 q9 B# L巴菲特：美国依然很巨大 永久不要做空自己的国家 8 c; a: F# {/ c: N5 H) O: \
股市发展是有内涵规律的。固然中国近来一两年的极速牛熊切换让人有“蹦极”的感受，但依据股神巴菲特“牛市三要素”，中国股市现在已经具备两个，而第三个也有望渐渐“就位”。
; C( p0 L# \* N' I `巴菲特在1999年《产业》杂志的一篇文章中指出，影响投资者回报的因素有三点：无风险利率、公司红利程度、信心。
v) Y; T& k1 G1 ]3 r7 b) J因素一：利率 6 F$ T6 M% t3 t! m
“投资”的界说很简单却常常被人忽略：投资就是现在投入本金以便未来拿回更多的钱（固然是刨去通货膨胀之后的“更多”）。要想明白上述缘故起因，可着眼于影响投资代价厘革的两个因素之一：利率。 7 l1 k8 i- U9 d6 R2 j6 q
利率就像万有引力影响着物理天下一样操控着金融市场。利率越高，向下的作用力越大。这是由于投资者要求的收益坦率接与投资当局债券可以得到的无风险利率息息干系。 , _$ g0 A7 F2 m* m
以是，如果当局债券收益率上升，其他的投资产物的代价就会降落。反之，利率降落，其他投资的代价上升。 ( e) u* j# y$ h2 Q; \& G
巴菲特举例，从1964年到1981年的17年间，美国GDP增长了373%；而道指在1964年12月31日是874.12点，17年后的同一天是875点，险些持平。而在同一时间段，当局债券利率大幅上涨，从1964年底的4%上升到1981年末的15%。利率的上升克制了资产代价，也就表明白经济增长而股票市场停滞的征象。
* a" ]# y: Y7 {% U3 ?" s; G7 d# |. ^而随后自1981年开始的牛市则再次证明了利率降落对股市的正面作用。保罗·沃尔克刚当上美联储主席时是多么不受欢迎，但是他的好汉古迹在于大幅度减少通货膨胀率，引起利率程度大幅降落。如果在1981年11月16日投入100万美元到道琼斯股指而且将股利全部再投资的话，到1998年12月31日，你将拥有19720112美元，年化收益率19%。这比汗青上任何一段17年时期的收益率都要高。
b9 [; Q1 S s- P; L v# c因素二：公司红利程度 7 R+ o: w9 }* r$ e- w
公司利润占美国国民生产总值的百分比在1929年到达顶峰，以后渐渐降落，在1982年触底，只有3.5%。其时的投资者们面对着两个坏消息：公司利润不景气与超高的利率。 7 B8 e% ?% _: j* `& y1 z, X. c
在1982年后的17年间，经济固然没有像原先一样迅猛增长，国民生产总值变为了不到原先的三倍。但是利率开始降落，随着沃尔克政策的影响渐渐消退，公司利润也开始增长。
0 r9 U% M4 u6 P0 ^6 y& q9 n以上两个根本面因素的厘革导致道琼斯工业指数[-0.43%]在1981年起的17年间上涨了险些十倍，从875点到9181点。 | 
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发表于 2019-6-24 01:36:24