广深铁路(601333)
( ], e) M; p& L9 p1 \9 [
J6 o2 ]" E% i' L% t* D& s6 x8 x4 I6 N1 h' t. L( F, c
业绩; C* M7 v0 k( `8 R% B
7 ~! p. I$ F2 n! g, y9 F
& G2 b6 L& r [1 x$ K2015年年度陈诉。2015年公司业务收入157.3亿元，同比增长6.3%，归属于上市公司股东的净利润，扣非后净利润分别为10.7亿元，10.9亿元，分别同比增长61.8%，44.5%。根本每股收益0.15元，同比增长66.7%。每10股派发现金股息0.08元（含税）。3 s1 A! f$ e L1 L6 Q! }( O
1 L* X7 p& a9 c$ W. O8 s: X E
& b- q6 E+ k+ X, s批评- n: ]8 f. u* J
2 O! H1 @) ?9 J- c! F
8 ?+ b" ?! B3 H) I* ]铁路运营服务快速发展，资本控制效果显着：公司告急资产为广深铁路（广州—深圳）以及京广铁路广坪段。2015年客运收入、路网整理收入、货运收入的占比分别为44%、37%、11%。2015年，公司发送游客量的增速为-5.27%，客运收入复合增速为0.13%。高铁的发展动员了公司铁路运营服务收入的快速增长，2015年增速为34.6%，已为路局内的武广高铁、广深港高铁、厦深高铁、赣韶铁路等提供委托管理服务，并新增贵广铁路和南广铁路。公司资本控制精良，业务资本同比仅增长3%，毛利率增长2.8个百分点，业绩大幅提升。
: k" a, ?) D7 P" K4 `% ~* S7 R& m$ A; h* T( L H: S
2 I$ V; F/ _& [" a! F4 U铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司红利上升空间：铁路客运票价长期未涨，与公路、航空票价相比，单价偏低。铁总红利菲薄，而2015年前三季度亏损约94亿元，铁路改革步调有望加快，铁总提价动力强。发改委决定从本年1月开始放开高铁动车票价，改由铁总自主定价。预计动车与高铁提价先行，普客小步慢跑。预计广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约18%。
* h! `5 O5 K% z( V. O$ z" J d4 o. ~5 Q8 M
d E, L' x: ]: R铁路地盘综合开辟与资产注入是未来看点：国务院支持铁路建立实行地盘综合开辟，盘活存量铁路用地与综合开辟新老站场用地相团结。公司地盘约1200万平方米，开辟代价巨大。大股东广铁团体旗下铁路资产丰富，同时广深高铁与公司运营的广深城际有肯定的竞争关系，未来铁路资产证券化加快，是埋伏利好。) X9 h/ I# P: ]2 Y o* V
. Q& d1 d' C0 m# `( L
4 g% k* }7 J" u8 W% m5 w/ Y0 w H8 x
投资发起
/ \8 w0 F0 f0 @8 L
! T0 c2 M6 J& [" {( f# x. } M" ]3 _3 r& J& g
公司现在PB仅约1倍，处于汗青较低程度。铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司红利上升空间，铁路地盘开辟是未来看点。预计广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约18%。推测2016-2018年EPS为0.18元、0.19元、0.20元。& Z" d) C( y) U
) f. b0 ~% j1 G7 C- l6 D. R9 j( Q9 \& ^
风险
8 G" a' _+ e; ]+ k1 F6 ~" A# k+ J) W" I4 z. I, T- f- ]4 q# ^" z
! k$ y( _/ R* q, R% F( B2 o7 w
宏观经济放缓、客流量镌汰、人工资本上升、铁路改革低于预期等。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-26 09:55:11