广深铁路(601333)
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7 ? _: H+ `3 l1 l业绩
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2015年年度陈诉。2015年公司业务收入157.3亿元，同比增长6.3%，归属于上市公司股东的净利润，扣非后净利润分别为10.7亿元，10.9亿元，分别同比增长61.8%，44.5%。根本每股收益0.15元，同比增长66.7%。每10股派发现金股息0.08元（含税）。
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铁路运营服务快速发展，资本控制效果显着：公司告急资产为广深铁路（广州—深圳）以及京广铁路广坪段。2015年客运收入、路网整理收入、货运收入的占比分别为44%、37%、11%。2015年，公司发送游客量的增速为-5.27%，客运收入复合增速为0.13%。高铁的发展动员了公司铁路运营服务收入的快速增长，2015年增速为34.6%，已为路局内的武广高铁、广深港高铁、厦深高铁、赣韶铁路等提供委托管理服务，并新增贵广铁路和南广铁路。公司资本控制精良，业务资本同比仅增长3%，毛利率增长2.8个百分点，业绩大幅提升。
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铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司红利上升空间：铁路客运票价长期未涨，与公路、航空票价相比，单价偏低。铁总红利菲薄，而2015年前三季度亏损约94亿元，铁路改革步调有望加快，铁总提价动力强。发改委决定从本年1月开始放开高铁动车票价，改由铁总自主定价。预计动车与高铁提价先行，普客小步慢跑。预计广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约18%。
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! j0 |! H( ]. Y- U9 C& I# ^( P: Y铁路地盘综合开辟与资产注入是未来看点：国务院支持铁路建立实行地盘综合开辟，盘活存量铁路用地与综合开辟新老站场用地相团结。公司地盘约1200万平方米，开辟代价巨大。大股东广铁团体旗下铁路资产丰富，同时广深高铁与公司运营的广深城际有肯定的竞争关系，未来铁路资产证券化加快，是埋伏利好。 ^1 l" I) g0 B7 Z9 L: @
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公司现在PB仅约1倍，处于汗青较低程度。铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司红利上升空间，铁路地盘开辟是未来看点。预计广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约18%。推测2016-2018年EPS为0.18元、0.19元、0.20元。+ H, _" h# f/ K+ J
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风险
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宏观经济放缓、客流量镌汰、人工资本上升、铁路改革低于预期等。 | 
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发表于 2019-6-26 09:55:11