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快意团体(000626)1 月 19 日早间发布庞大资产重组方案，公司拟通过发行股份和付出现金相联合的方式购买至正投资及金波等 25 名天然人所持有的宏大物产 48%股权，并向公司控股股东宏大团体召募配套资金 13.16 亿元。
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点评：
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控股子公司，升级为全资子公司。 本次收购的标的——宏大物产，本来是快意团体的控股子公司，控制股权 52%，通过本次收购，则实现100%控股。/ h$ S- d& k; I: J4 O6 L' E
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! ^( `. Y9 a: C3 j宏大物产是一家从事大宗商品流畅综合服务的企业，主营石化、金属、农产物等大宗商品贸易。该公司是快意团体的焦点成员企业，为其贡献绝大部分的收入和利润。财务数据表现， 2012 年-2014 年，宏大物财产务收入分别为 363.07 亿元、 451.94 亿元和 456.37 亿元，实现净利润 0.69 亿元、 1.56 亿元和 6.01 亿元。
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新贸易模式是什么呢？ 宏大物产谋划大宗商品贸易多年，深知大宗商品买卖业务市场，拥有大宗商品买卖业务商双方的客户资源，在大宗商品财产链上具有信息上风，公司通过引入专业金融团队，将信息上风转化为期货自营以及期货金融服务，并在此底子上为上卑鄙企业提供多元金融服务。大宗商品市场是大类资产设置的告急市场，也是实业企业举行套期保值的告急市场，宏大物产作为老牌资深贸易商，在市场上具有告急的影响力，到场这个市场的金融服务具有得天独厚的上风。金融转型，为公司打开了广阔的发展空间。* h0 V, v. M6 X; M; M
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2016 年利润大概翻倍， EPS 有望增长 70%。
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0 }% n/ s* P& q0 M) W本次买卖业务完成后，快意团体股份数目将增长约 0.97 亿股，届时股份总量到达 3 亿股。0 U- z0 [; ?# r8 C0 d
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2 ]3 z9 C c+ H# m买卖业务对方的天然人股东和至正投资共同答应宏大物产 2015 年度、2016 年度和 2017 年度实现的经审计的归属于母公司净利润扣除配套召募资金产生的收益之后，分别不低于 5.58 亿元、 6.46 亿元和7.51 亿元。
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! L4 Q. b3 ], ^+ V. H) H, }" ~' o守旧估计， 公司 2016 年归母净利润不低于 6 亿元， 2015 年归母净利润为 3 亿元； 2017、 2018 年保持不低于 16%的增速。8 R+ ?# T9 D6 K v6 y+ {5 f- |
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思量股权稀释因素， 2016 年 EPS 有望增长 70%（ 100%/(3/2)） ;2017年、 2018 年增速为 16%、 16%。 2016-2018 年 EPS 分别为 2.00、 2.32、2.69 元。目标价 100 元，对应 2016 年 50 倍 PE。 | 
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发表于 2019-6-26 10:09:08