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4月份A股市场团体出现区间震荡态势，在冲高3100点未果后一度出现杀跌走势。但随着成交量的敏捷萎缩，市场告急做空力气出现衰竭迹象，而多头力气则在不绝累积强大。英大证券研究所李大霄以为，如今根本面上有九大利多因素将助推A股市场后市向好。
p8 Z+ o( }9 n 九大利多因素助推市场向好
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第一，经济数据好转
2 C2 T0 W' t9 P' p& V/ o 从现原形况来看，2016年一季度中国经济增长有着超预期表现。 0 j% w/ _! @9 Q+ v9 n% n: W
2016年一季度[color=#000 !important]宏观经济同比增速为6.7%，尤其在3月份，各项经济数据都有显着好转。此中，3月份规模以上企业[color=#000 !important]工业增长值累计同比增长5.8%，环比上升0.4%；3月工业企业收入累计同比增长2.4%，利润累计同比增长7.4%，环比分别上升1.4%和2.6%；3月[color=#000 !important]固定资产投资累计同比增长10.7%，[color=rgb(0, 0, 0) !important]房地产开发投资累计同比增长6.2%，环比分别上升0.5%和3.2%；3月国内汽车销量同比增长8.76%，是近三年春节后汽车贩卖表现最好的月份，阐明耐用品消耗形势正在改善；3月国内出口金额同比增长11.5%，是近八个月以来的初次正增长，而3月收支口总额同比增长8.6%，是近十二个月以来的初次正增长。
6 E7 b5 K6 v; F4 b" m: N) Y$ U 我们以为，我国[color=#000 !important]宏观经济增长的超预期表现将改善[color=#000 !important]上市公司的业绩增长预期，有利于上市公司股价走强，有利于做多力气积聚，有利于股市向好。 8 M( i: d7 x; F( [
第二，钱币政策保持宽松
+ g/ X( I q+ g 自2015年6月沪指从5178点调解以来，央行先后举行了三次降息，短期存款基准[color=#000 !important]利率下调至如今的1.50%，贷款利率则调解至4.75%。而为了克制跨境短期[color=#000 !important]资金流动对利率政策的影响，自美联储于2015年12月加息以来，我国央行钱币政策更倾向于量化宽松。 $ a7 C! T2 n# E0 k; K3 C
2016年2月29日央行再度下调[color=#000 !important]存款预备金率0.5个百分点，此中，中小型存款类金融机构[color=#000 !important]存准率下调至15%，大型存款类金融机构存准率下调至17%；2016年一季度央行在公开市场使用上净投放钱币3100亿元，是迩来六个季度的最高程度；2016年以来央行实行中期借贷便利(MLF)规模大幅增长，此中，1月新增8625亿元，2月新增1630亿元，4月新增2670亿元。受益于央行宽松钱币政策，2016年前三个月金融机构新增人民币贷款规模到达46100亿元，同期社会融资规模则到达65900亿元。
9 J+ E8 t1 s- t 同时，社会融资源钱处于较低程度。2016年4月25日中债企业债1年、3年、5年、10年到期收益率分别为3.0536%、3.6256%、3.7428%、4.1134%，同比分别降落24.70%、17.10%、15.76%和13.93%，表现活动性资本团体回落。别的，7天SHIBOR利率为2.341%，余额宝收益下跌至2.461%。
1 V4 ^% J; F% T 我们以为，金融市场活动性充裕、现实利率程度下行，有利于金融资产代价上涨，有利于股市行情向好。 ; M' n# K0 |; `5 p9 C" @. l
第三，积极财务政策带来企业红利改善
( g- n: f/ l- a. t1 d( H0 n0 I 2015年国家公共财务付出规模同比增长15.89%，此中，中心财务付出同比增长13.20%，地方财务付出同比增长16.37%。在财务付出保持较高增长的同时，税收收入增长则有明显回落。2015年天下税收收入增幅同比降落至4.81%，此中，业务税加增值税合计增幅同比降落至3.68%，2015年的税收收入增长速率是近20多年来的最慢增速。 : J, W/ \1 p$ z/ c; t& }2 V4 W0 P
2016年的当局工作陈诉提出安排财务赤字2.18万亿元，较2015年增长5600亿元，赤字率进步到3%。此中，中心财务赤字1.4万亿元，地方财务赤字7800亿元。陈诉还提出全面实行营改增，从2016年5月1日起将试点范围扩大到修建业、房地财产、金融业、生存服务业，并将全部企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，确保全部行业税负只减不增。别的，还将取消违规设立的当局性基金，停征和归并一批当局性基金，扩洪流利建立基金等免征范围，将18项行政奇迹性收费的免征范围从小微企业扩大到全部企业和个人。国家税务总局表现，2016年营改增的全面推开将为企业减税5000亿元。 , a. N1 ^" ?! F" C5 U
我们以为，税费镌汰可以让企业在不改变资产负债比例的情况下直接进步红利本事，有利于上市公司股价上涨。 9 d. R. P# O6 U+ G
第四，直接融资比例将进一步提拔
5 `# ~3 A! {6 \5 W4 [+ E 企业举行直接融资与间接融资的最大区别是，实行直接融资的企业的运营状态要继承社会监视，而实行间接融资的企业的运营状态则有相应的金融机构举行跟踪。因此，实行直接融资的企业所受到的各方面的羁系压力要大许多。一样寻常来说，逆境中发展的良好企业会得到更多的社会认同，也就更乐意实行直接融资。 " Z6 Z+ @( x5 t4 s0 A
2012年美国直接融资占比为88%，而2015年我国直接融资占比为24%，此中股票类融资占比仅有4.90%。显然我国直接融资比例仍有望进一步提拔，资源市场的规模也仍有较大的增长空间。 + z7 }# c2 j* {1 ^
我们以为，随着将来更多的良好企业在A股市场上市，有利于股市长期繁荣，有利于提拔市场团体估值程度。 ; d0 A7 [9 |8 [- j5 S) C
第五，明确注册制不可以单兵突进，IPO节奏可控 ; `5 Y) \# X2 l# r
2016年3月12日，证监会主席刘士余在十二届[color=#000 !important]天下人大四次聚会会议举行的记者会上表现，注册制改革是国务院关于资源市场长期康健发展顶层筹划的告急使命，是必须要搞的。多条理资源市场建立可以为注册制改革创造精良的条件，而配套改革必要相当长的过程和时间，注册制不可以单兵突进。
& V- K8 P% p! K5 B 我们以为，刘主席的表态取消了市场疑虑，稳固了市场预期，让投资者对市场短期及中长期发展有了一个正确的判断。
! j2 w& d' l8 F! T( \% _; ?9 A7 } k 在当前的股票发行节奏控制上，也可以看到这种政策安排：2015年11月重启IPO之后，IPO上市项目乐成实行62例，总融资规模250亿元，匀称每月上市企业11家，月匀称融资45亿元；而在2015年上半年的股市上涨行情中，IPO上市项目有193个，月匀称上市企业32家，月匀称融资规模244亿元。
3 |: i( L5 [2 L% j3 @8 ?/ @. S 我们以为，如今的IPO融资规模及速率是当前市场可以或许蒙受的，而羁系层阶段性地控制发行IPO速率有利于市场行情的稳中向好。 | 
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发表于 2019-6-26 10:25:33