公司作为国内稀土永磁第一梯队厂商仍将充实受益行业发展。我们以为，钕铁硼是性能最优的磁性子料，在中国新能源汽车，呆板主动化等鄙俚财产高速发展支持下，高端钕铁硼需求仍将保持茂盛增长。公司与中科三环、正海磁材等一起作为举世烧结钕铁硼第一梯队**商，将恒久受益行业发展。& \ ~/ x; ~1 l8 O
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“磁机电一体化”照旧公司恒久焦点发展战略。“磁机电一体化”、质料与应用相联合”不停是公司发展强大的焦点基因。因此我们预计，公司将来或将不会仅仅满足于做精钕铁硼质料，通过外延并购向鄙俚应用环节积极拓展的概率较大。由于韵升具备深厚的鄙俚应用生产和管理履历，并完成了与大洋的现金及股份交割，财政气力雄厚，内涵及外延式增长或加速推进。6 i/ ?$ a6 j; a' R' J: R
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5 h1 f6 B" P: v# Y: A0 ~投资收益确认将大幅增厚公司2016年业绩。2015年6月，公司以较高溢价一次性**所持全部上海电驱动26.46%的股权，在资源层面实现乐成退出。公司**上海电驱动股权得到的现金及股权（锁定期一年）已于本年2月5日全部完成交割，本次生意业务确认投资收益84,496.09万。我们以为，该生意业务除大幅提拔公司2016年业绩并大幅优化公司财政布局，别的也将成为推动公司“磁机电一体化”战略的告急底子。
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5 b' v! Y6 r* R# q5 V$ V- b4 G. E股权鼓励解锁迎来窗口期，管理层谋划活力有望充实引发。4月22日公司将迎来第一次股权鼓励解锁期（解锁614.4万股，解锁比例30%）。我们以为，股权鼓励行权将极大引发焦点员工及高管的积极性，提拔公司谋划动力。
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投资发起：多重利好共振，给予“买入”评级。我们以为，公司作为举世第一梯队烧结钕铁硼厂商将恒久受益行业发展，“磁机电一体化”战略有望加速推进。同时，**电驱动股权得到的丰厚投资收益将大幅增厚公司2016年业绩，股权鼓励解锁有望引发管理层谋划活力。预计公司2015—2017年EPS分别为0.60、1.75和1.22元，给予“买入”评级。发起投资者重点关注。
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风险提示：钕铁硼代价大幅下跌，公司发展不达预期。 | 
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发表于 2019-6-26 11:18:37