本周两市波动稍大，剧情比较丰富——有政治局会议的强刺激预期落空，有美联储大幅降息的预期落空，有美总统再次威胁加关税，再叠加部分蓝筹白马中报业绩暴雷等等因素的先后作用，两市在本周给出先扬后抑，末端大幅下挫的走势。好的方面是，在一些列即在预期中又稍有意外的利空因素下，两市结构仍没有破位，也没有出现放量恐慌杀跌的动作，那么我们就没有必要太担心短期行情，2822以来的二阶段反弹仍会走出来，现在还不是杀跌的时候。结构上上证50/180做大型双头，其他主要指数在构建右肩。3 ^2 G' V- \- h
上证指数周线收平量中阴。周BOLL中轨区稳定在2751-2856位，2、3倍标准差上下轨收敛走平；短期均线系统死叉收敛，MA144死叉MA233；MACD金叉一次贴合。日 K前两日惯性小幅上行，周三开始在一些列低于预期的消息面因素刺激下快速大幅回落，跌漏一些列均线至五月震荡区下沿，但没有破位，周五的跳空缺口并不能提供开启新一轮下杀的动力。周K跌漏短期均线系统但被中轨区上沿支撑，后者提供中期支撑。日K浪型：暂定2449-3288为C-4，3288-2822为C-5-1，2822启动C-5-2反弹。
- S2 s& S! Z* f* G: u" A本周风险事件比较多。ZZJ会议、美联储降息等市场预期有较强刺激的因素都是低于预期的结果。中间美总统又威胁加关税，虽然这种所谓的“极限施压”的效果越来越弱，但目前仍可对资本市场造成一定的影响。蓝筹白马业绩暴雷或没有超预期表现的情况比市场想象的要多，对整体中报行情的利多刺激造成了影响。7月PMI与6月基本持平，仍处于稍弱的状态。科创板算是“一枝独秀”，本周强势表现也符合上周预期，多头攻击短期会告一段落，但进程仍没有完结；目前科创板属于纯资金炒作博弈，与基本面没什么关系。! b. M! x+ O! J) h8 K3 x
总体上看，本周的下挫对形态是有影响的，但只要五月震荡区能守得住，第二阶段反弹就能走出来。需要第二阶段反弹的原因在于：2822-3048的第一阶段反弹在幅度上达标，但时间上不足；第一阶段反弹有三段单日大阳拉升，均是靠消息面刺激而非内生动力；7月下旬启动的反弹有多种因素作用，但最主要的是政治局会议能对货币、财政政策给出加码宽松的动作，而预期落空，再叠加一些外部因素，使得7月的反弹起点被跌漏，又回到5月震荡区附近；在这种情况下，二阶段反弹的目的就转为对企业中报的持续验证、三季度业绩增长及经济降速趋缓的预期，或是预防经济下行失速管理层加码刺激的预期。: F/ L# R5 x! t3 _$ A R# A% {
总之，三季度还有很多文章可做，尤其财政政策上；减税降费的效应还在不断释放；还有刺激点可寻，比如科技板块的逐步启动等等。市场不会选择在这个时间点主动杀跌，加之今年国庆与以往意义不同。这些因素是去年没有的，整个三季度很难走出破位下行的行情，而是缓慢震荡攀升至各指数周线的长期压力附近。10月开始公布三季报，对三季度的预期做证实或证伪，同时也基本可以为全年做一个定性的结论。如果三季报不及预期，或是宏观经济仍处于缓慢下行的状态——数据在下行，但又不至于大幅加码刺激——那么四季度将是市场正式杀跌的时点，主动力就在蓝筹白马的大幅调整。公认的优质蓝筹白马即便当下有所震荡，但幅度依旧很小，估值仍处于近几年的较高水平，主力资金是很难在这个估值水平上再抗一年的，如果预期明年的整体经济仍不会有明显改观的话。优质蓝筹白马如果要获得资金的长期加持，就必须先把估值降下来，把动态市盈率打到足够低，这样即便明年经济表现平平，资金也能获得较高的安全边际。这是笔者推演的最有可能发生的情况——三季度震荡攀升但破不了年内高点，四季度震荡走弱并创年内次低点。当然，只是个人意见，仅供参考。% z# E/ x# ~, s2 {4 U: D
对于ZZJ会议和联储降息的解读，机构的报告很详尽，网上可查，这里笔者不再赘述。
& u, B% N+ g M; d& J8 m回到市场，仍维持近期观点：“后市依旧看C-5-2-c反弹，持续到中报集中披露期尾声，高点看3100附近；之后启动C浪5的第3子浪下跌，整个C浪5末端有望探至2600附近，极限2400”。标的上尽量向科技板块倾斜，以5G为主线，其他泛科技类依个人喜好或了解程度做适当选择，然后做个组合，长期持有。三季度仍可保持半仓水平，三季报期间要兑现利润并将仓位控制在三成以内，待四季度大幅调整后再加至五成，届时科技类标的头寸要高于蓝筹白马。5 ]( B N/ }: V) M
最后，如果行情在三季度就开始走弱，或者二阶段反弹起不来——标准为彻底跌漏五月震荡区——那么不管持仓是盈利还是亏损，都要减仓，降到三成以下，等市场企稳再介入。 | 
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发表于 2019-8-6 09:12:36