对全球市场产生负面影响的宏观冲击，通常是历史上对黄金和白银等避险资产需求的催化剂。这些动态发展的事物，在整个现代投资期间保持相对恒定，假设比特币是黄金和白银的替代品，其作为避险资产的需求特征，类似于对贵金属的需求特征。
$ p$ \: R6 S; j8 }6 n. }4 }回顾最近的一些金融危机；1979 年的能源危机是由伊朗革命引起的，伊朗革命导致全球石油减产 4%，随后石油价格在未来一年内翻了一番，导致全球整体经济下滑。21 世纪初，互联网泡沫引发了经济衰退，对互联网公司的过度投机和高估值刺激了网络泡沫。当然，从 2007 年开始的近期历史上最大的金融危机，是由次贷市场的崩溃造成的，当时违约加速和丧失抵押品赎回权，导致了住房相关证券的大规模贬值。
4 I. k c; K7 ~. K今天，我们来分析一下美国的企业信贷，以及为什么我认为这将是下一次全球金融危机的原因，而这场危机将对所有主要资产类别产生影响，并将导致资金流入安全资产（flight to safety），最终将有利于比特币的价格。
w9 H& a: J4 Q6 R从次贷危机后企业信贷市场的情况来看，美国企业一直在充分利用低利率环境，并以越来越快的速度消耗自身优势。
1 k( V& J! v3 a* ?% e
6 F7 U/ {. p; N C
# b7 v9 E* b0 n+ Z美国非金融企业债占 GDP 的比例过去几年，企业债相对于 GDP 的比例已经超过了次贷危机期间的峰值。随着美联储从 2015 年 12 月到 2018 年 12 月进入稳步加息周期，这一增长率持续放缓，然而，正如我们在 2018 年 12 月的会议上看到的，美联储停止加息的政策，并对进一步的政策变化保持耐心。短短 6 个月后，他们在 2019 年 6 月的会议上暗示，今年及以后可能会降息。这种情况形成了这样一种环境：企业更可能增加对持续廉价资金的借款规模。
; N2 ]+ o5 k- {/ D1 n2 @7 o
! c$ ^* x1 l L- y5 e
; T$ p% d0 D5 a. O9 ~美联储撤回紧缩计划的原因有很多。尽管他们可能永远不会承认这一点，但我认为，一个主要原因是，政策对美国股市的价格水平的反应是反向的。随着 5 月份标普 500 指数下跌 7%，美联储迅速调整基调，向市场发出信号，股价将得到支撑，并导致上周五（2019 年 7 月 5 日）标普 500 指数创下历史新高。
) C' q$ ~3 \8 J1 [7 V3 U% \) v& W第二个原因是政治压力；大家都清楚特朗普总统对美联储的态度，每次市场下跌，总统都会很快责怪美联储，并在推特上批评他们的政策，以及在金融媒体、和各种采访中表达他的不满，甚至试图将极端鸽派成员加入美联储董事会，虽然迄今为止这些行动都没有成功。虽然美联储是一个政治独立的实体，但我认为大多数基金经理都会认为这并不是完全对的，因为过去政治压力能够间接影响美联储，这在特朗普担任总统之前就有发生过。" D% ~. m4 j: D/ J
最后，与欧洲央行（ECB）和日本央行（BOJ）等继续提供宽松货币政策的其他全球央行的分歧，对美国来说，带来的是净负面影响，因为分歧的货币政策往往会造成美元走强，这使得美国公司很难在全球范围内展开竞争，而且会在全球范围内的全球供应链产生不小的影响。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-10-7 07:57:51
