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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]恒通股份（603223）：天然气降价刺激需求，有望形成双重利好
) o. n& _; J. D" k0 M9 ^; Q 公司是LNG贸易及物流综合分销商。公司是LNG乃至危险化学品物流中的稀缺标的，近年来公司LNG业务占比逐渐提高。我们认为公司所处的行业未来整合力度及成长空间良好，主要有：1、具有危险化学品的运输及管理经验，未来行业门槛有望提高。2、公司的模式有望复制，实现异地扩张。3、LNG未来中长期仍将过剩，价格下降刺激需求以及公司自身的成本下降，有望形成双重利好。/ @, W6 Q. y# h0 v4 J
与中石化天然气合资公司，有望实行异地扩张。公司与中石化天然气公司合资成立华恒物流有限公司，公司占73%股权。LNG业务受制于货源以及运输半径的影响，公司业务范围主要是在山东省境内。中石化青岛LNG接收站是中石化在国内第一座海外LNG接收站，达产后具备1000万吨/年的LNG接收能力，未来中石化同时在天津、北海各有一座建接收站，公司具备异地扩张的能力。
4 K- I! b2 X# ^# y" { 天然气降价，海外终端投产，LNG贸易大有可为。LNG的价格相对于油价存在一定滞后。未来海外LNG的供给量将会大增，至2017年，澳大利亚仍将有5800万吨的LNG名义产能投产。我们认为LNG大幅降价后有望刺激工业需求，且LNG汽车相对于柴油的经济性将会体现，LNG贸易大有可为。1 r( P$ g; T& X$ f- E6 t
估值与投资建议：我们预计公司2015-17年每股收益分别为0.304、0.455、0.747。
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发表于 2016-1-14 18:11:00