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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]恒通股份（603223）：天然气降价刺激需求，有望形成双重利好# M7 k: C, u" n# _
公司是LNG贸易及物流综合分销商。公司是LNG乃至危险化学品物流中的稀缺标的，近年来公司LNG业务占比逐渐提高。我们认为公司所处的行业未来整合力度及成长空间良好，主要有：1、具有危险化学品的运输及管理经验，未来行业门槛有望提高。2、公司的模式有望复制，实现异地扩张。3、LNG未来中长期仍将过剩，价格下降刺激需求以及公司自身的成本下降，有望形成双重利好。
" U; s, o) p3 y1 ]* R8 g9 W 与中石化天然气合资公司，有望实行异地扩张。公司与中石化天然气公司合资成立华恒物流有限公司，公司占73%股权。LNG业务受制于货源以及运输半径的影响，公司业务范围主要是在山东省境内。中石化青岛LNG接收站是中石化在国内第一座海外LNG接收站，达产后具备1000万吨/年的LNG接收能力，未来中石化同时在天津、北海各有一座建接收站，公司具备异地扩张的能力。2 F9 ^- i' q1 ^3 h0 D( s# e
天然气降价，海外终端投产，LNG贸易大有可为。LNG的价格相对于油价存在一定滞后。未来海外LNG的供给量将会大增，至2017年，澳大利亚仍将有5800万吨的LNG名义产能投产。我们认为LNG大幅降价后有望刺激工业需求，且LNG汽车相对于柴油的经济性将会体现，LNG贸易大有可为。
2 K4 i$ ]' B7 q 估值与投资建议：我们预计公司2015-17年每股收益分别为0.304、0.455、0.747。2 {' W1 a* M7 u; S; j7 D6 b
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发表于 2016-1-14 18:11:00