华钰投资论坛:价值投资回归基金投资逻辑生变

显示全部楼层 · 发表于 2020-10-3 07:30:55

A股市场的投资逻辑正在发生变化。曾经流行的概念题材炒作，已被市场抛弃。那些不为外界诱惑所动、专注于主业的上市公司，正受到优秀投资经理的青睐。

　　概念股退潮后

　　目前的一个共识是，市场风格正向价值投资回归。

　　2015年，概念股受到疯狂追捧，但随后出现惩罚性调整，投资者对此仍心有余悸。相应的，那些热衷炒作概念的上市公司也被市场诟病与抨击。那些曾经被遗忘的低估值蓝筹与专注于主业的A股公司，正受到投资者越来越多的关注。在一个价值回归的时期，对许多在投资上具有“洁癖”的基金经理而言，当前投资既变得简单，也变得困难。上市公司的“品格”成为他们投资的重要考量因素。

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显示全部楼层 · 发表于 2020-10-3 07:31:09

一位基金经理接受上海证券报采访时表示：“在资本市场，新兴产业可以变成传统产业，传统产业也可以变成新兴产业，冷门和热门个股之间没有必然的界限。”比如，互联网和传媒领域的概念股，已从当年基金经理眼中的香饽饽变成“大路货”。此前，大量的互联网与影视公司被并购，许多与该领域毫无关联的上市公司大肆收购，供给大量增加，此题材也由稀缺迅速演变成过剩。投资者对于该类概念股的热情也逐渐退潮。这也使得那些“三心二意”的公司被更为理性的资本市场所淘汰。

　　“如果贵州茅台宣布收购游戏公司，基本上可以认为该公司股价阶段性见顶了。”深圳一家中型基金公司的专户投资总经理在最近打趣前期A股的跨界热潮时说。

显示全部楼层 · 发表于 2020-10-3 07:31:43

节操这两个字看似一种趣谈，但它反映的是公司治理水平以及对中小股东利益的负责任程度。这些对投资者非常重要，甚至成为某些“洁癖”型机构投资者非常关注的一个因素。在资本市场追捧概念股的时候，那些没有迎合市场趣味的公司往往短期股价表现不佳。散户和机构也都纷纷诱导上市公司向热门概念靠拢。一位私募基金经理坦言自己曾希望某家上市公司通过收购的方式抓住手游概念，而当时手游概念股正在“满天飞”。

　　一位接受采访的基金经理认为，能够在概念热潮中不为所动的公司非常稀缺，这同样考验公司管理层的毅力和节操。

　　当前的市场正变得日渐冷静与理性，这样的市场会让那些不负责任的企业难以立足。当A股市场从之前毫无理性的追捧互联网、游戏、影视、VR概念中抽离后，许多上市公司的股价在经历一年半的调整后仍未有起色。

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