horseforex马汇:金融危机之后，东亚进行了多种形式的金融合作的探索。基于减少危机传染 效应、维护区域金融稳定为目标的合作探索中，亚洲货币基金构想、"清迈协议" 和东亚外汇储备库分别代表了三个阶段，即设想、尝试及实践。这三个阶段的东 亚金融合作又是一脉相承的，它紧紧围绕着提供适合东亚实际需要的流动性支持 进行了有益的探索。通过具体合作形式的反复尝试，东亚金融合作在现实与历史的纠葛中，寻找到了一种为区域各方所接受的合作模式，即东亚外汇储备库 。+ L; ?9 c' P; m
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horseforex马汇:危机爆发后东亚金融合作尝试的背景 东亚经济一体化是市场驱动的、区域内自发的贸易一体化。在金融危机之前东亚经济合作整体上处于一个无序的状态，合作处于一个事实上有序的状态。东亚作为一个经济区域次被国际社会认可是在 20 世纪 90 年代初期的世界银行 报告里，当时被称为"东亚奇迹"。"东亚经济一体化是一个不可否认的事实， 经过儿十年区域内贸易和投资的增长已经形成了一个东亚经济体，在某种程度上 它就像法律意义上的经济体一样相互联系 。
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* l9 [+ p0 X0 c8 Q东亚大都是出口导向型的经济发展模式，同时也具有较高经济依存度， 使得东亚区域经济成为金融危机潜在的危险区域，这是金融危机区域性的明显特 征。不过，因为缺乏相应合作机制，危机严重冲击了东亚稳定。即便在东盟内部 有-定形式的相关合作，面对金融危机冲击时，也充分暴露了其合作模式的乏力， 反映了区域内缺乏有效机制共同应对危机的危险性。经济合作对于相应的金融领 域支持具有明显的正相关性。2 K3 ~2 J# k6 _
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6 R% Z( K/ [7 d6 {" E早期东亚金融合作无论从形式上、还是内容上都是一种自发性的、规模和层 次较低的区域合作形式。不断发展的贸易促使东亚区域内贸易实现了跨越式 发展，这又助长了新的期待:持续发展的贸易一体化会形成一定的市场压力为实 现区域货币间的汇率稳定所作的政策协调显然，各国政府合作的意愿也并不 强烈，区域合作的实践远远落后于东亚各国的需求。在东亚金融危机的冲击下， 东亚对流动性支持的特别需要推动了金融有效合作的发展。东亚 金融合作也历经 了一系列的协议、安排，逐渐形成了独具特色的金融合作。% G; D* `. X% K4 s2 ~. o6 u
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horseforex马汇:亚洲货币基金构想是东亚危机冲击之下，区域内对于金融合作诉求的最直接和最明确的反应。亚洲金融危机前，亚洲并没有实质性的金融合作。而泰国 爆发危机之后仅仅几周，1997 年 8 月，日本政府就提议建立亚洲货币基金作为区域金融合作和政策协调机制，该基金能够作 为旨在作为一个人向处在危机中的提供帮助，并成为亚洲防御金融危机 的补充性手段。 亚洲货币基金设想是亚洲个货币合作计划，以求为亚洲各 国提供充足的资金流动性，以防范对本地区货币的投机性攻击，稳定亚洲的 货币汇率。/ `% [, b& a: Y4 v% s
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\8 g. A) f# B1 f+ e0 {0 ^4 w亚洲货币基金的目标是推动亚洲的金融和货币合作及政策协调，从而有效预 警未来金融危机的同时，还能提供有效的救助措施。 为此，亚洲货币基金的主 要资金来源可以由三个部分组成:一是从成员国借款，其机制类似于IMF 的总借
F8 N4 ~; ]1 Y$ w- J款协议; 二是从国际资本市场借入，成员国应把自己未使用的外汇储备拿出来作为担保:二是扩展对成员国借款的担 保，由于有亚洲货币基金的担保，受危机影响的可以凭借较高的资信等级和 较好的条件筹集到资金。 6 I: E5 R! b: p m
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% \* {) j' W) j+ X* o亚洲货币基金的主要功能是充当区域性人，提供和管理区域性紧急 救援资金，有效协调与管理危机救援行动，当金融危机爆发时，及时阻止危机的 扩大和蔓延。 它鼓励政策对话，系统制定危机救助机制，从而弥补国际货币基 金组织不能提供及时救助以及无法承担的责任。亚洲货币基金可以成为实施援助 的快速救助机制，从而成为更具有实际需要的条件来实施的亚洲式救助机制。+ S0 f$ L! S: ?1 E9 x
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$ W4 X0 @8 v) k6 k5 k+ j+ S各方对亚洲货币基金构想的立场及其意义 亚洲金融危机冲击之下的亚洲货币基金设想一经提出，就遭到了来自区域内% C- G1 s5 o7 U) ]% O1 I! C
外和相关机构的反对。首先，区域外美国、欧盟以及国际货币基金组织都强 烈反对亚洲货币基金的成立。美国财政部断然拒绝亚洲货币基金是因为美国担心 它会削弱美国的决策权，并且可能使得美国利益受到威胁。国际货币基金组织连 同美国一起强烈反对亚洲货币基金的设立，它警告说亚洲货币基金会造成相关国 家制度调整的延误而引发道德风险，同时可能会挑战国际货币基金组织的全球领 导权，并会产生重复建设的浪费问题。其次，亚洲中也存在一些反对的声音，一方面是因为及历史因素等非经济方面的障碍，另一方面是因为东亚金融合作实践经验的空白，都使得亚洲货币基金的设想无法取得区域内相关的支持 而被搁置。然而，这并没有阻碍东亚进行区域金融合作的探索。0 ?5 D) i% s! j. Q( @
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- M8 x1 S7 E2 W8 s1 \horseforex马汇:亚洲货币基金构想是亚洲金融危机之后亚洲对于维护区域稳定所做的 一次非常有益的探索，它开启了围绕提供必要流动性支持的区域金融合作的序 幕。亚洲金融危机让亚洲各国明白在短期经济调整的力度和危机发生时能否得到 国际流动性援助之间存在一种此消彼长的关系。特别是，如果不能得到流动性贷 款会导致更为迅速和更为紧迫的经济调整，并因而比原来危机导致更大的产出损 失。 尽管因为各方反对亚洲货币基金设想最终没有实现，但是它也为接下来所 签订的具有历史意义的区域金融合作协议一一"清迈协议"提供了有价值的经验 参考和思路启发，使得亚洲、尤其东亚能够找到一个适当的切入点开展必要、可 行的区域金融合作。 | 
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发表于 2020-11-14 07:29:04