01
r9 `6 L7 T6 g2 {/ B昨天写了关于公募基金的文章，其中有一个观点“公募跑不过沪深300指数，主动赢不了量化。这和巴菲特的论断“主动型基金经理长期跑不赢指数”相吻合”，这个观点引起了一些质疑，今天就简单给大家分享一下我个人关于基金投资考虑的因素。
' b% G3 n" ]2 B% X+ g) j02
Y9 ?! e) K. O" L1 c/ d: ?4 i) u5 U首先，我们了解一个什么是全收益指数。( u2 N, x2 U$ M, J
证券市场周刊2020年以专栏文章的形式详细讲解了这个知识点，这里就直接引用周刊的两段原文：
7 a& i1 u, Y8 O3 {, X6 m) D1、“全收益指数相对于普通股票指数来说，更加能够反映投资一个股票指数能够得到的真实回报。”- o" q7 r6 a* c7 t5 n# L# d
2、“简单来说，全收益指数就是包含了分红再投资的指数，而一般普通常见的股票指数，则不包含分红再投资。由于投资者在实际投资中，是可以把收到的分红进行再投资的，因此，全收益指数相对于普通股票指数来说，更加能够反映投资一个股票指数能够得到的真实回报（尤其在中国内地市场这种分红税率极低、资本利得税甚至免征的情况下）。”: `5 `) G1 N# o- |9 ?
03% `6 _. L: X y9 j
近年来，A股市场估值中枢不断下移、股息率不断上升，全收益指数和普通指数之间的差异开始逐步显现出来了。大家在考虑投资回报、指数真实表现的时候，要考虑全收益指数。
1 ~; g6 X- ~+ l" y. M3 z看过之前文章的朋友知道，从去年中旬开始一直给大家提及股息率、高股息、红利、红利低波相关概念及投资标的，2023年12月也贴过自己的持仓标的。: a1 i1 I( R4 B0 ]4 \6 l8 L
对比300etf和沪深300走势，大家会发现300etf比300指数长期会有比较明显的超额，为什么会存在这种差异呢？其根源就是分红。之所以这两年红利、高股息资产逐步受到越来越广泛关注的原因，这个就是原因之一。
8 a. M' ]9 `2 Y' \' Y
1 s) Z8 ?8 M: n0 p
4 k8 Z" [& z, {1 ]; C, y
04& x }0 `+ s$ z k3 ?# T( ]
回到主题，关于知友质疑的主动管理型基金收益与沪深300收益的对比数孰优孰劣，这里提出一个个人的疑问或者说观点：对于大部分基金投资者来说，亏钱亏得多的，是规模大的基金还是规模小的基金呢？并不否认明星基金及明星经理过往创造的辉煌业绩，但是过往优异的业绩会随之带来基金份额的极速提升，随时份额提升，未来业绩还会有持续性吗？
0 g7 D" ?5 S( e! D“基金的长大之路上还笼罩着一个魔咒：日渐壮大的规模会带走昔日辉煌的业绩，历史不可重复，过往无论多么优异的业绩表现无法当作日后再创佳绩的保证。”( }; W4 O1 X) V
9 ~: y" T" J7 \8 `- _6 l
# j7 z! A& y' p+ m基金投资不能简单看平均收益或者是中位数，这两个数据并没有太大的参考意义，上图是沪深300全收益指数和混合型基金（加权）总指数（885036）过去10年的走势对比情况。希望今天的文章能够回答知友的质疑，也给大家大致地阐述了我关于基金投资的观点。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2024-5-17 08:05:41