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9 I* [# N k, L, I! m8 F4 P昨天写了关于公募基金的文章，其中有一个观点“公募跑不过沪深300指数，主动赢不了量化。这和巴菲特的论断“主动型基金经理长期跑不赢指数”相吻合”，这个观点引起了一些质疑，今天就简单给大家分享一下我个人关于基金投资考虑的因素。
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; g% F3 f0 l9 j1 D# \首先，我们了解一个什么是全收益指数。# F3 c* o7 e9 ^$ s' B8 ~6 M3 K
证券市场周刊2020年以专栏文章的形式详细讲解了这个知识点，这里就直接引用周刊的两段原文：9 Z6 O3 o& `/ y$ g5 Z- c
1、“全收益指数相对于普通股票指数来说，更加能够反映投资一个股票指数能够得到的真实回报。”9 @# y5 F8 v. F! c9 {; F4 R
2、“简单来说，全收益指数就是包含了分红再投资的指数，而一般普通常见的股票指数，则不包含分红再投资。由于投资者在实际投资中，是可以把收到的分红进行再投资的，因此，全收益指数相对于普通股票指数来说，更加能够反映投资一个股票指数能够得到的真实回报（尤其在中国内地市场这种分红税率极低、资本利得税甚至免征的情况下）。”
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近年来，A股市场估值中枢不断下移、股息率不断上升，全收益指数和普通指数之间的差异开始逐步显现出来了。大家在考虑投资回报、指数真实表现的时候，要考虑全收益指数。' R( J. p w8 E6 L
看过之前文章的朋友知道，从去年中旬开始一直给大家提及股息率、高股息、红利、红利低波相关概念及投资标的，2023年12月也贴过自己的持仓标的。
$ s) F, S3 F# T/ f( t; d$ U对比300etf和沪深300走势，大家会发现300etf比300指数长期会有比较明显的超额，为什么会存在这种差异呢？其根源就是分红。之所以这两年红利、高股息资产逐步受到越来越广泛关注的原因，这个就是原因之一。9 t+ y6 y# p$ r, l6 z# U4 S9 @
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回到主题，关于知友质疑的主动管理型基金收益与沪深300收益的对比数孰优孰劣，这里提出一个个人的疑问或者说观点：对于大部分基金投资者来说，亏钱亏得多的，是规模大的基金还是规模小的基金呢？并不否认明星基金及明星经理过往创造的辉煌业绩，但是过往优异的业绩会随之带来基金份额的极速提升，随时份额提升，未来业绩还会有持续性吗？0 q7 I' y% { U0 u% t
“基金的长大之路上还笼罩着一个魔咒：日渐壮大的规模会带走昔日辉煌的业绩，历史不可重复，过往无论多么优异的业绩表现无法当作日后再创佳绩的保证。”
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1 [& ^( B, ~% j2 O0 O基金投资不能简单看平均收益或者是中位数，这两个数据并没有太大的参考意义，上图是沪深300全收益指数和混合型基金（加权）总指数（885036）过去10年的走势对比情况。希望今天的文章能够回答知友的质疑，也给大家大致地阐述了我关于基金投资的观点。 | 
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发表于 2024-5-17 08:05:41