重要观点. c2 r$ Y6 p# X* e0 ` e
消耗增速向上1 l7 d v' [0 E% ?- P
7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。
1 ^4 p' u# c% J 估值略高于汗青均匀0 _7 A* ?0 h0 l$ [9 q% T
行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。
& t0 [) t3 n0 f/ _2 N& l) b" x 投资发起:
" E2 E9 ]# {5 K- y! V1 F 评级为:将来十二个月内,增持。$ ?. J4 ~' M- ^5 T
现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。
: E1 m$ _6 }( m7 X 我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。0 H4 A$ O- \/ U7 |; e
) l) c: d+ i9 t2 n. h8 V上海证券
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发表于 2019-5-4 16:02:26