重要观点2 k$ |% U2 H) t0 i$ u. d
消耗增速向上
' ]# U: y" L$ g1 R5 y% J% Q; R# L 7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。+ O0 j( o- Z5 K0 h) R: M2 v
估值略高于汗青均匀0 j# E$ n( e& e' C b* t& k
行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。7 E" c2 Y' j5 p% |1 E4 h
投资发起:
3 z' K1 V; e/ z& r& ^" @* c 评级为:将来十二个月内,增持。
9 U& N0 F4 U" X1 D, I: E6 J V 现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。, k: R5 k) n+ C( y& e
我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。) X+ O/ H4 l( L3 _- Y$ x& |5 h
$ b# d5 {# [& O0 d( l4 g) ~: H, I% I上海证券7 L5 T- Y6 z" }
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发表于 2019-5-4 16:02:26