重要观点! a$ M! }/ `' I% F4 W! G
消耗增速向上
7 v1 v" Y9 s9 ^+ n% B 7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。" m3 g. |0 E a
估值略高于汗青均匀
. x% i* t5 f8 s5 |0 j4 x! w) B 行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。
. h: G1 K7 i+ W1 F8 A/ y& n 投资发起:7 O6 h6 h) \! S1 j
评级为:将来十二个月内,增持。
0 y7 S& i2 D( I" K H' N# n 现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。
. |. p% [" m5 M* N* d8 V 我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。/ T& I; l- M- R7 G
) C5 N0 R' E# U9 t/ s* M7 T上海证券
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发表于 2019-5-4 16:02:26