重要观点
; F6 C5 x. a6 C* i" T4 \ w3 | 消耗增速向上) {4 c. w l- z
7月份生产自然气94亿立方米,同比增长12%;入口自然气(含液化自然气)47亿立方米,增长35.1%;表观消耗量133亿立方米,增长16.9%。生产量增速与上月持平,消耗量增速较上月高出4.75个百分点。
) T$ i0 v' r* o6 E1 f! m2 ? 估值略高于汗青均匀
6 q) {, A9 [- O" t, q 行业现在的PE为24倍(TTM,团体法)左右,为沪深300板块估值的2.78倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.38,燃气行业估值略高于汗青均值。思量到燃气行业收入与利润的增长,毛利率水平的提升,我们以为现在的估值水平可以或许维持。
* T# [& m" d) A, B, d0 `/ l 投资发起:! v" t$ s2 D |+ ~& u6 p, V2 `
评级为:将来十二个月内,增持。0 ^) Z# w! v! X5 d8 m1 |% o0 [6 q% w
现在来看,由于自然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消耗量增长,缺口重要依靠入口量增长来补充。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG吸收项目投产,多气源供应来满足消耗须要增长,对行业形发展期利好。维持行业“增持”的投资评级。! [/ H( j' `# [7 @
我们以为,“十二五”期间,我国渐渐调解能源布局,鼎力大举发展自然气,自然气消耗量快速增长,将来发展空间较大。发起关注管网一体,能相对有效转嫁本钱压力、能从消耗量增长中获益的企业,如陕自然气、金鸿能源、新疆浩源等。6 J: E! a9 i- A3 G" u8 R K
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上海证券
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发表于 2019-5-4 16:02:26