一、什么是行权？
% U( A) Q# Q+ G1 T" J行权，是指期权买方根据合约规定，在特定时间行使权利，以获取标的物的行为。期权赋予买方选择权，而非义务，买方可以在期权有效期内选择是否行使这一权利。商品期权通常与标的期货合约月份相对应，每个期权合约都有明确的到期日。欧式期权只能在到期日当天行权，而美式期权则更为灵活，可以在到期前的任何交易日行权。在交易所上市的商品期权中，美式期权较为常见，允许投资者在到期日或之前提出行权。
! w+ O' i% v% H( ^6 y: p/ ]& r2 A. @0 O' Q/ r8 W* N0 t
5 B+ o4 C; a( E1 F4 V二、到期前行权是否划算？& O2 e# U8 V' {1 @6 ~
行权的收益取决于标的期货的盈亏与期权购买成本之间的差额。是否选择到期前行权，需要通过具体案例来分析。
2 H) d' s5 E2 r( Z% c* S! A) X以原油期货SC2401为例，假设在2023年11月16日，该期货价格为592.7元/桶，同时买入三种看跌期权：实值的SC2401P610、平值的SC2401P590、虚值的SC2401P560，期权价格分别为30.3元/桶、18.8元/桶和7.95元/桶。到了11月17日，期货价格下跌至568.3元/桶，此时行权的收益计算如下：# k7 G, I$ k: ]9 M4 }; ^ n
- SC2401P610：(610 - 568.3 - 30.3) = 11.4元/桶( S" f* m7 O4 Z0 U
- SC2401P590：(590 - 568.3 - 18.8) = 2.9元/桶( T1 s- _% L/ ^" H# i1 W
- SC2401P560：由于为虚值期权，行权会导致亏损3 v# M' h0 p& P
到期日12月13日，期货价格进一步下跌至525.7元/桶，此时所有期权均为实值，行权收益如下：
) d6 G2 ^+ u1 }* H$ ^- SC2401P610：(610 - 525.7 - 30.3) = 54元/桶
% T1 Q1 A% f- T8 r( g- SC2401P590：(590 - 525.7 - 18.8) = 45.5元/桶
% z9 S, T0 Q% d% m3 J- SC2401P560：(560 - 525.7 - 7.95) = 26.35元/桶
- k; }. n7 r) z- W2 N7 V, R从上述计算可以看出，到期日行权的收益虽然接近持仓收益，但通常还是平仓更为有利。此外，行权后将期权持仓转为期货持仓，需要根据市场情况和个人交易策略来决定是否行权。
! `5 G8 ~8 D; |三、什么情况下选择行权？
* _4 H ^2 q9 n1 c3 O选择行权通常基于两个条件：一是投资者需要标的期货持仓；二是预期期货持仓未来能够带来更大的收益。行权行为与标的期货的价格走势和投资者的交易需求紧密相关。在实际操作中，尤其是在期权临近到期时，实值期权的行权较为常见。
7 i1 X! z/ k% C; a, O% X. ]总结来说，期权行权是一个策略性选择，需要投资者根据市场分析和个人投资目标来决定。在大多数情况下，平仓可能是更优的选择，但在特定情况下，行权可以满足投资者对期货持仓的需求。& i& k' w( N- h; l" `
期权相关知识，开通场内ETF期权、场外个股期权询价、股指期货！更多内容来源：期权酱 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2024-10-6 09:11:26