场外期权，其实就是在非正式的交易场所里，大家商量着来的一种非标准的金融期权合约。跟交易所里那种规规矩矩的期权交易比起来，它们最大的不同就是合约不是标准化的。
# j$ M3 T* l: L/ T3 B9 F$ K场外期权怎么玩呢？
9 [8 k, G q9 @4 S" X$ S" m比如说，有个机构投资者想买个期权，他就在期初的时候给券商付一笔钱，这叫期权费。然后券商呢，就去做一些交易来对冲风险。等到期权到期了，券商看看结果，再给客户付钱。对券商来说，他们赚的钱就是期权费减去对冲的成本。7 V! K8 y: [$ U' u
) \/ c8 N- W5 Q" e. ~) j
( B8 d; L2 f) ]* k8 v0 B5 C1 |
说到场外期权，有几个关键要素得搞清楚
- O9 J2 `: m6 L* B# v0 A第一个是期权费，就是你买期权得付的钱。
; F: z; S4 A1 P1 z# C- m$ l3 j' Q第二个是标的资产，就是期权合约里说的那个东西，比如大宗商品、股票、利率、汇率等等。2 ?9 J7 R6 M g' J( X
第三个是执行价格，就是买卖标的资产的时候约定的价格。
- ?) q \4 X r O3 ^( P第四个是名义金额，就是期权合约对应的钱有多少。
5 t+ G: l8 c8 H F9 Q y最后一个是到期日，就是期权什么时候到期。
# j; z9 q" D& I2 b. V& e哦对了，还有交易结构，比如是实值、虚值还是平值看涨。) y! Y: x5 L$ o2 m0 e
场外期权有很多种结构，其中最简单也最常见的就是香草期权，也就是普通看涨期权。你付了期权费，如果涨了，你赚的钱没上限；如果跌了，你最多就亏那点儿期权费。这种期权就像香草一样，普普通通，但挺实用的。8 S7 G3 r, {1 a! J0 }: a: m8 m
再来说说雪球结构，这是个挺有意思的场外期权。
- U0 p( m+ k. K9 L雪球结构是一种类固收的场外期权，通常带有20%~30%的下跌保护，风险收益特征介于股票和固收产品之间。具体来说：" Q5 L% I0 w- S
1.下跌保护：雪球结构通常带有20%~30%的下跌保护，这意味着即使标的资产价格下跌，投资者也不会立即遭受损失，直到价格跌破保护线。: C! ~" ?! \! F+ ?6 e0 }# I
2.收益：若未来1年内挂钩标的价格未下跌超过30%，到期可获得10%-25%的年化收益。
- f" ~) E- {1 ]7 X8 _/ L3.敲出机制：以1年期敲入70%/敲出103%的雪球为例，期间每月观察一次。若观察日挂钩标的比期初涨超3%，交易提前终止，兑付收益。
8 C" V' `5 V) {+ k% z$ _2 o5 ^4.敲入机制：如果标的价格跌破期初价格的70%且期限内未涨回，投资者需承担下跌的全部损失。
+ `+ }) e& E* X4 w雪球怎么对冲呢？$ |1 X* B9 v8 t+ @4 U/ i
雪球的对冲原理也叫网格交易，高卖低买。大致过程是这样的：
: o) U4 |; e' e5 {1 y/ V! ^1.期初：买入挂钩标的5-6成的仓位。& L; x9 s$ J3 I3 A* f. n, i
2.价格上涨：减仓。7 w4 S; W) r. g2 h
3.产品向上敲出：空仓。
7 v& o" @- ~ h# D4.价格下跌：加仓。/ c8 L3 s: J9 `+ l6 D. r- M2 C
5.产品向下敲入：满仓。# B. M9 N+ _5 A6 |7 z+ L1 I" W9 Q
雪球发行方的盈利来源主要是两部分：
: z3 T: e Y- k. w1.分散化投资：通过增加投资的广度和频次，将纸面的胜率转化成实际的盈利。" @4 U3 J( y: S9 L; N
2.波动率价差：具体到每个产品每个标的，主要是赚波动率的钱。1 g$ d L: _- ?. J X
怎么样，场外期权是不是没那么难懂了？其实就是一种金融工具，让大家在投资的时候有更多的选择和灵活性。
/ e2 H& a6 [( G- ^期权相关的知识、开户、个股询价、股指期货交易来源：期权酱 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2025-1-31 09:12:42